Les actions technologiques peuvent-elles continuer à grimper ? Pourquoi le S&P 500 pourrait atteindre 7 500 (Et pourquoi cela pourrait ne pas arriver)

Le récit déterminant du marché boursier en 2025 a été d’une clarté cristalline : l’intelligence artificielle. Elle remodèle les industries, modifie les modèles commerciaux et oriente fondamentalement la trajectoire du marché. En regardant vers 2026, le S&P 500 tourne autour de 6 840 — un niveau qui était autrefois considéré comme ambitieux mais qui semble désormais devenir la nouvelle norme. La vraie question que se posent les investisseurs n’est pas de savoir si le marché continuera à monter, mais jusqu’où il peut réellement aller.

L’objectif des 7 500 : ambitieux mais pas impossible

Les actions technologiques continueront-elles à grimper en 2026 ? La plupart des grandes sociétés d’investissement, y compris J.P. Morgan et UBS, n’écartent pas cette possibilité. Un passage à 7 500 représente environ 10 % de hausse — un rendement respectable, mais loin des gains de plus de 20 % que nous avons observés en 2023-2024 ou du rendement prévu de plus de 15 % pour 2025.

Ce qui rend cet objectif crédible, ce n’est pas une pensée wishful, mais il repose sur trois changements : des bénéfices d’entreprise plus solides que prévu, un assouplissement monétaire de la Réserve fédérale, et des preuves émergentes que l’IA pourrait réellement apporter des améliorations tangibles de productivité. La vraie question est de savoir si ces vents favorables peuvent perdurer.

Pourquoi la domination technologique reste le moteur du marché

L’indice S&P 500 d’aujourd’hui n’est pas un indice équilibré — il reflète de plus en plus les géants de la tech à méga-cap. Pour que l’indice atteigne 7 500, une condition doit être remplie : les poids lourds de la tech doivent à nouveau surpasser.

La configuration soutient cette possibilité. La concentration que nous observons n’est pas accidentelle. Les plus grandes entreprises ont gagné leur position grâce à des rendements supérieurs sur le capital investi, des plateformes dominantes, des effets de réseau et une capacité d’innovation inégalée. Que l’on qualifie cela de force structurelle ou de fragilité dépend de votre perspective, mais les données racontent l’histoire : la mega-cap tech porte le marché, et si elle faillit, l’ensemble de l’indice en souffre.

Cela est devenu évident le 27 janvier 2025, lorsque Nvidia à elle seule a perdu près de $600 milliards de dollars en valeur de marché en une seule journée — la plus grande chute de l’histoire des États-Unis. Cela importe car Nvidia représente désormais plus de 7 % du S&P 500. La concentration crée de la dynamique, mais elle amplifie aussi le risque de baisse.

Infrastructure IA : la force économique qui remodèle les marchés

Ce qui distingue ce cycle des rallyes passés, c’est l’ampleur des investissements en IA déjà en cours. Nous n’attendons pas que l’adoption par les consommateurs se concrétise. Nous assistons à une construction massive côté offre qui précédera la demande.

Considérez ceci : le projet Stargate seul vise un investissement de $500 milliard dans l’infrastructure IA aux États-Unis au cours des quatre prochaines années. Cela inclut :

• Construction de centres de données hyperscale
• Demande sans précédent pour les semi-conducteurs
• Expansion de la chaîne d’approvisionnement en puces
• Accords à long terme sur l’énergie pour les installations énergivores
• Améliorations globales du fibre optique et du haut débit

Ce n’est pas théorique. Cela se produit maintenant, en ripple dans la construction, l’énergie, la fabrication et la technologie. Une fois que la demande des consommateurs et des entreprises rattrapera cette offre, l’impact sur les bénéfices pourrait dépasser largement les attentes actuelles.

Le contexte macroéconomique : enfin aligné avec la croissance des actions

L’environnement économique a changé radicalement par rapport à il y a deux ans. Les économistes ont passé 2023-2024 à prévoir une récession. Au lieu de cela, l’inflation s’est progressivement atténuée, le marché du travail est resté stable, et la croissance a persisté.

Le résultat est une configuration idéale : pas de surchauffe inflationniste, une demande stable, et un flux de crédit. La Réserve fédérale a déjà effectué trois baisses de taux en 2025, avec d’autres probables en 2026. Des taux plus bas réduisent les taux d’actualisation, soutiennent des valorisations plus élevées, diminuent les coûts de service de la dette, et encouragent l’investissement. Cet environnement favorise généralement la performance des actions.

Cela dit, la logique de la Fed mérite d’être examinée. Le PCE de base est à 2,8 %, toujours 0,8 point de pourcentage au-dessus de l’objectif de la Fed. La banque centrale réduit ses taux à cause de préoccupations sur le marché du travail, et non parce que l’inflation est maîtrisée. Des taux plus bas peuvent alimenter la dépense, et plus de dépense peut raviver les pressions sur les prix.

Valorisation : coûteux, mais le contexte compte

Le S&P 500 se négocie à des multiples de bénéfices futurs dans la fourchette basse à moyenne 20. C’est élevé par rapport aux moyennes historiques, mais beaucoup moins alarmant lorsqu’on le regarde dans le contexte des périodes de transformation technologique.

Au milieu des années 1990, les multiples futurs ont augmenté non pas parce que les marchés étaient irrationnels, mais parce que les entreprises devenaient sensiblement plus rentables à mesure que les technologies numériques remodelaient les coûts. La situation actuelle reflète cette dynamique. Si l’IA stimule réellement un nouveau régime de productivité, alors les bénéfices pourraient croître plus vite que ce que les modèles traditionnels anticipent. Ce qui paraît coûteux aujourd’hui pourrait sembler équitable, voire sous-évalué, dans quelques années.

Il est important de noter que la valorisation est relative, pas absolue. Les investisseurs sont prêts à payer plus pour des bénéfices futurs lorsque les actifs alternatifs offrent de faibles rendements réels. Les actions technologiques bénéficient disproportionnellement de taux d’actualisation plus faibles puisque leurs flux de trésorerie s’étendent loin dans le futur.

Cependant, des valorisations élevées laissent peu de marge d’erreur. Des déceptions importantes sur les bénéfices, une réaccélération de l’inflation, ou un changement de politique monétaire pourraient rapidement comprimer ces multiples. La thèse haussière repose sur la croissance des bénéfices et l’expansion des marges alimentée par l’IA.

La thèse haussière : comment 7 500 devient réalité

Plusieurs dynamiques pourraient propulser le S&P 500 vers cet objectif :

La monétisation de l’IA gagne du terrain. Jusqu’à récemment, les bénéfices économiques de l’IA restaient théoriques. Maintenant, ils se concrétisent : services cloud à prix premium, automatisation d’entreprise, publicité améliorée par l’IA, produits personnalisés, développement logiciel automatisé. Si les revenus croissent pendant que les coûts diminuent, les marges s’élargissent et les bénéfices suivent.

Les gains de productivité augmentent la rentabilité. Les entreprises déploient l’IA pour automatiser des tâches, accélérer le service client, réduire les besoins en recrutement, optimiser les chaînes d’approvisionnement, et améliorer la qualité. L’expansion des marges due à l’efficacité pourrait significativement augmenter les bénéfices de l’indice.

L’assouplissement de la Fed crée une expansion des multiples. La baisse des taux rend les actions attrayantes par rapport aux obligations. Des coûts d’emprunt moins chers incitent les entreprises technologiques à investir davantage dans l’infrastructure IA, alimentant la croissance.

La consommation reste résiliente. Malgré les craintes d’inflation, les finances des ménages se sont mieux maintenues que prévu. Les salaires réels augmentent, l’emploi ne s’est pas effondré, et les consommateurs continuent de dépenser. Cela soutient la croissance des bénéfices.

La dynamique technique amplifie les gains. Une fois que les tendances haussières sont établies, les stratégies systémiques (CTAs, fonds de parité de risque, et ciblage de la volatilité ) peuvent accélérer les gains, créant des mouvements de marché auto-renforcés.

La thèse baissière : risques pouvant faire échouer les 7 500

Des vents contraires importants pourraient empêcher l’indice d’atteindre cet objectif :

L’investissement en IA pourrait ralentir. Si les fournisseurs de cloud ralentissent leur expansion, si l’offre de puces rattrape la demande, si le ROI met plus de temps à se concrétiser, si les coûts énergétiques augmentent, ou si la réglementation se durcit, les dépenses d’infrastructure pourraient fortement diminuer.

Les attentes de bénéfices des mega-cap sont tendues. Lorsque les valorisations sont élevées, même de modestes déceptions font mal. Une seule erreur de bénéfice d’une grande société technologique pourrait peser lourdement sur la performance de l’indice, compte tenu de la concentration actuelle.

L’inflation pourrait resurgir. C’est le facteur imprévisible. Toute accélération des prix pourrait contraindre la Fed à suspendre ou inverser ses baisses de taux, supprimant un soutien clé au marché.

Les risques de récession planent. La faiblesse de la croissance des salaires et le ralentissement de la création d’emplois pourraient déclencher une contraction économique, réduire les rendements actions, et potentiellement maintenir le S&P 500 bien en dessous de 7 500.

La volatilité géopolitique persiste. Les chocs énergétiques, les élections, les perturbations commerciales ou les conflits internationaux pourraient créer une volatilité sévère. La guerre en Europe de l’Est continue sans résolution claire, et les tensions au Moyen-Orient restent élevées.

La concentration devient fragilité. La dynamique même qui alimente la hausse — la domination technologique — devient un fardeau si les mega-cap échouent. Une chute en cascade des grandes actions tech pourrait entraîner tout l’indice dans une chute brutale.

Ce qui est le plus probable en réalité

La plupart des résultats du marché se situent entre les extrêmes haussier et baissier. Un scénario réaliste pour 2026 pourrait ressembler à :

• Des rendements modestes (5-8%)
• Des valorisations stables mais élevées
• Des pics de volatilité périodiques
• Une croissance progressive des bénéfices

Cela n’atteindrait pas 7 500, mais cela ne compromettrait pas non plus la création de richesse à long terme.

Stratégie d’investissement : se positionner face à l’incertitude

Quelle que soit votre perspective, plusieurs mouvements pratiques méritent d’être envisagés :

Réévaluez attentivement votre exposition à la tech. Être overweight en tech ne signifie pas automatiquement prendre des risques excessifs. Évaluez la concentration, les corrélations, et votre tolérance à la baisse. Beaucoup d’investisseurs sont fortement exposés à la tech sans s’en rendre compte.

Explorez les opportunités en petites et moyennes capitalisations. Les SMIDs ont historiquement surperformé lors des cycles d’assouplissement et se négocient actuellement à des décotes significatives par rapport à leurs homologues mega-cap.

Envisagez la diversification internationale. Les actions hors des États-Unis offrent une diversification de portefeuille et se négocient à des multiples plus faibles que leurs homologues américains.

Mettez en œuvre une gestion de la volatilité. À mesure que les marchés deviennent de plus en plus narratifs, les stratégies de couverture, le rééquilibrage discipliné, et l’allocation tactique en cash deviennent plus précieux.

Verdict final : Les actions tech continueront-elles à pousser plus haut ?

L’objectif de 7 500 est-il atteignable en 2026 ? Oui — mais pas garanti.

Le forecast le plus honnête se situe entre les extrêmes. Le plafond est plus élevé que ce que les pessimistes admettent, le plancher est plus bas que ce que beaucoup craignent. Le résultat dépend en grande partie de savoir si l’IA deviendra un moteur économique réel plutôt qu’une promesse futuriste qui ne se concrétise jamais.

Une chose est certaine : 2026 sera marqué par la technologie, la productivité, et la tension entre ambition et prudence. Les actions tech continueront-elles à monter ? Probablement, mais de façon mesurée. L’indice pourrait atteindre 7 500, mais il est tout aussi probable que le S&P 500 termine quelque part entre 6 900 et 7 200. Aucun de ces résultats ne serait surprenant.

Ce qui compte le plus, c’est l’alignement : si les gains de productivité liés à l’IA s’avèrent réels et que les bénéfices suivent, les valorisations restent justifiées et les actions tech maintiennent leur leadership, alors des prix plus élevés suivront naturellement. Si l’une de ces conditions se dégrade, le marché se stagne. Ce combat d’équilibre définira 2026.