La véritable course à l'infrastructure derrière l'IA : quelles actions alimenteront la prochaine décennie ?

Alors que tout le monde s’emballe pour les startups d’IA flashy, l’argent réel en 2026 coulera vers les entreprises qui construisent réellement l’infrastructure de l’IA. Nous parlons d’énergie, de puces, de stockage et de l’épine dorsale physique qui maintient les modèles en fonctionnement 24/7. Voici ce qui compte vraiment—et ce qui n’est que bruit.

Le goulet d’étranglement des semi-conducteurs : la mainmise de Nvidia

Commençons par l’évidence : Nvidia (NASDAQ : NVDA) reste le gardien du temple. Chaque acteur majeur—Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta—a besoin de leurs GPU pour entraîner et déployer des modèles d’IA. Il n’y a pas de solution de contournement.

Au T3 2025, Nvidia a réalisé $57 milliard de revenus, soit une hausse de 62 % d’une année sur l’autre. Le bénéfice net a bondi de 65 %. Le PDG Jensen Huang déclare que la demande pour les puces Blackwell est “hors normes”. La valeur de l’entreprise dépasse maintenant $4 trillion, ce qui en fait la société la plus précieuse au monde.

Certes, la valorisation est élevée à 45x le bénéfice prévu. Mais quand vous êtes le seul fournisseur dont tout le monde a besoin, vous pouvez demander une prime. Ce n’est pas une bulle technologique—c’est de l’infrastructure.

La crise énergétique : le vrai goulot d’étranglement dont personne ne parle

Voici ce que la plupart des investisseurs en IA manquent : les centres de données consomment des quantités folles d’électricité. Entraîner des modèles à l’échelle de ChatGPT n’est pas une opération légère. C’est là que la structure du marché devient intéressante.

Talen Energy Corp (NASDAQ : TLN) a signé un contrat à long terme avec AWS en juin 2025 pour fournir 1 920 mégawatts d’énergie nucléaire sans carbone jusqu’en 2042. En juillet, ils ont renforcé leur position, en acquérant des actifs de gaz naturel et en augmentant leur capacité de 50 %. La direction prévoit une croissance de 40 % du flux de trésorerie disponible d’ici 2026 et de 50 % d’ici 2029. Les bénéfices devraient bondir de 300 % l’année prochaine, avec un multiple de 23x le bénéfice prévu.

Constellation Energy Corp (NASDAQ : CEG) joue le même jeu à grande échelle. C’est le plus grand opérateur nucléaire aux États-Unis. En 2025, ils ont sécurisé des contrats d’énergie propre sur 20 ans avec Microsoft et Meta. Ils acquièrent aussi Calpine—une opération de $27 milliard qui fera d’eux le plus grand fournisseur d’énergie propre en Amérique du Nord. Le dividende a augmenté de 10 % cette année, et le bénéfice ajusté croît de 26 % en 2026. La société se négocie à 29,6x le bénéfice prévu—une décote de 20 % par rapport aux sommets récents.

Le schéma est clair : l’infrastructure de l’IA ne se limite plus à la puissance de calcul. Il s’agit aussi de production d’énergie. Les entreprises capables de fournir de manière fiable de l’électricité sans carbone aux centres de données domineront 2026.

Les acteurs cachés : stockage et infrastructure physique

Les modèles d’IA sont massifs et gourmands en données. Vous ne pouvez pas les faire fonctionner sans un endroit pour stocker ces données.

Pure Storage Inc. (NYSE : PSTG) construit des systèmes de stockage tout-flash haute performance qui déplacent d’énormes volumes de données avec une consommation d’énergie minimale. Gartner les classe comme leader dans le stockage en blocs et en objets. Meta en a fait un partenaire clé pour l’infrastructure. Les analystes prévoient une croissance annuelle des bénéfices de 30 % jusqu’en 2027 avec un potentiel de hausse de 45 %. La récente correction offre une opportunité d’entrée.

MasTec Inc. (NYSE : MTZ) est la valeur peu sexy mais essentielle. Ils conçoivent et construisent l’infrastructure physique—lignes de transmission, postes électriques, réseaux en fibre optique, 5G, construction de centres de données. Au T3 2025, ils ont affiché une croissance de 22 % du chiffre d’affaires en glissement annuel ($4,0 milliards trimestriels), avec un carnet de commandes en hausse de 21 % à 16,8 milliards de dollars. Malgré une hausse de 95 % en un an, ils se négocient à seulement 28x le bénéfice prévu, avec une croissance attendue de 22 % en 2026.

La couche applicative : échelle + rentabilité

Maintenant, élargissons le regard aux méga-capitalisations qui utilisent réellement toute cette infrastructure.

Nvidia et les producteurs d’énergie sont indispensables. Mais les entreprises générant des revenus récurrents réels grâce à l’IA méritent aussi l’attention.

Amazon.com (NASDAQ : AMZN) exploite l’IA sur trois flux de revenus distincts : e-commerce (gestion des stocks, prévision de la demande, personnalisation), publicité (sa plateforme de médias de détail cartonne), et surtout, Amazon Web Services. AWS alimente une grande partie de l’innovation IA actuelle. Ils viennent d’engager un autre $35 milliard pour l’expansion de l’IA. Les analystes anticipent une croissance annuelle des bénéfices de 18 %. C’est une entreprise qui monétise l’IA à chaque niveau de la chaîne.

Meta Platforms (NASDAQ : META) compte 3,5 milliards d’utilisateurs sur Facebook, Instagram, WhatsApp et Messenger. Le revenu publicitaire trimestriel est $50 milliard et en croissance, porté par le ciblage et l’optimisation améliorés par l’IA. Ils investissent massivement dans leurs grands modèles de langage propriétaires. La société se négocie à seulement 24x le bénéfice prévu—le multiple le plus faible parmi les Sept Merveilleux stocks tech. Le flux de trésorerie disponible est solide, un dividende est envisageable, et ils offrent une exposition à l’IA sans les valorisations excessives.

Le cimetière des spéculations : ce qu’il faut éviter avant la correction

Toutes les entreprises qui collent “IA” à leur pitch ne méritent pas votre argent. Les signaux d’alerte pour des positions spéculatives :

• Fuite de trésorerie excessive sans voie claire vers la rentabilité
• Ratios P/S au-dessus de 20 pour des sociétés en phase de démarrage
• Aucun revenu récurrent et dépendance au capital-risque
• Modèles économiques pariant sur une technologie future plutôt que sur la demande actuelle

Ces actions explosent lors des marchés haussiers et s’effondrent lors des corrections. La prochaine baisse sera brutale pour les hype plays. Le capital va se concentrer dans des opérateurs éprouvés avec de vrais bénéfices.

La verdict : construisez vos positions sur les fondamentaux, pas sur le FOMO

Les sept entreprises ci-dessus—Amazon, Nvidia, Meta, Pure Storage, MasTec, Talen Energy, et Constellation Energy—produisent de vrais produits, de vrais bénéfices, et répondent à une demande mesurable. C’est la thèse d’investissement pour 2026.

Nvidia est la colonne vertébrale du calcul. Les actions énergétiques sont la source d’alimentation. MasTec et Pure Storage sont la couche infrastructure. Amazon et Meta déploient l’IA de façon rentable.

Si vous considérez l’IA comme un thème, cette structure de portefeuille—semi-conducteurs, énergie, stockage, applications—capture toute la chaîne de valeur. Oubliez la course à la “prochaine Nvidia”. La richesse de 2026 ira aux entreprises qui exécutent déjà à grande échelle.

Arrêtez de trader sur le battage. Commencez à construire des positions dans des entreprises qui livrent de vrais résultats.