Le dollar américain entame un cycle de baisse des taux d'intérêt｜Risques de dépréciation du dollar en 2025 et stratégies d'investissement

En septembre 2024, la Réserve fédérale annonce une baisse des taux d’intérêt, marquant un tournant dans les marchés financiers mondiaux. Cette décision influence non seulement les États-Unis, mais aussi la dynamique économique globale — en tant que monnaie de règlement international, la variation de ses taux détermine directement le flux de capitaux, ainsi que les opportunités de rendement pour les investisseurs.

Selon les dernières prévisions de la Fed, d’ici 2026, l’objectif du taux d’intérêt du dollar sera réduit à environ 3%. Dans ce contexte, de nombreux investisseurs commencent à se demander : le dollar va-t-il monter ou baisser ? Quelle est la logique derrière cela ? Comment saisir les opportunités de trading ?

Le cycle de baisse des taux démarre, pourquoi le dollar fait-il face à une pression à la baisse ?

La logique fondamentale basée sur les taux d’intérêt

Le taux d’intérêt est le facteur le plus direct influençant le taux de change du dollar. Lorsque les taux baissent, l’attractivité du dollar diminue, et les capitaux commencent à se diriger vers d’autres actifs à rendement plus élevé — cryptomonnaies, or, actions, etc. Cela signifie une augmentation de l’offre de dollars, une baisse de la demande, et finalement une dépréciation du dollar.

Cependant, beaucoup d’investisseurs commettent une erreur courante : ne regarder que la baisse des taux en soi, sans prendre en compte les attentes du marché. En réalité, le marché du taux de change du dollar commence à être intégré dès que la Fed envoie un signal, sans attendre la mise en œuvre effective de la baisse. Ainsi, ce que les investisseurs doivent surveiller, c’est la tendance anticipée des changements de taux, et non la politique déjà confirmée.

L’effet combiné de l’offre de dollars et de la politique de resserrement quantitatif (QT)

Les politiques de relâchement quantitatif (QE) et de resserrement quantitatif (QT) de la Fed influencent directement la quantité de dollars sur le marché. Lorsqu’on met en œuvre le QE, la masse monétaire en dollars augmente, ce qui réduit le pouvoir d’achat ; lors du QT, la masse diminue, ce qui tend à faire apprécier le dollar.

Actuellement, dans un cycle de baisse des taux, la Fed adopte une attitude de plus en plus prudente vis-à-vis du QT, ce qui augmente indirectement l’offre de dollars sur le marché, alimentant la pression à la baisse du dollar.

Qu’est-ce que le taux de change du dollar ? Comment mesurer sa force ou faiblesse ?

La différence entre taux de change et indice du dollar

Le taux de change du dollar désigne généralement le rapport entre le dollar et une autre monnaie. Par exemple, EUR/USD=1.04 signifie qu’1.04 dollar peut échanger contre 1 euro ; si ce taux monte à 1.09, cela indique une appréciation de l’euro et une dépréciation du dollar.

Mais un indicateur plus important est l’indice du dollar, qui suit la performance globale du dollar face à un panier de principales monnaies (euro, yen, livre sterling, etc.). Lors du cycle de hausse des taux 2022-2023, l’indice du dollar a brièvement dépassé 114, atteignant un sommet pluriannuel. Avec le début de la baisse des taux, cet indice subit une pression à la baisse.

Il faut noter que la variation de l’indice du dollar est influencée par plusieurs facteurs : la politique monétaire américaine n’est qu’un élément parmi d’autres, les politiques des banques centrales étrangères et la conjoncture économique jouent également un rôle clé. Une seule baisse des taux aux États-Unis ne conduit pas forcément à une chute de l’indice du dollar, il faut aussi observer la coordination des politiques monétaires mondiales.

Quatre facteurs clés qui poussent le dollar à la baisse

1. La poursuite du mouvement de « dédollarisation » mondiale

Depuis que les États-Unis ont abandonné l’étalon-or, leur politique monétaire influence de plus en plus la répartition de la richesse mondiale. Ces dernières années, la tendance à la dédollarisation s’est accentuée :

• Adoption de règlements en euro dans l’UE
• Promotion par la Chine du pétrole en yuan
• Montée des cryptomonnaies comme actifs alternatifs
• Augmentation des réserves d’or par les banques centrales mondiales

Ces évolutions érodent la position internationale du dollar. Si les États-Unis ne parviennent pas à restaurer la confiance par des politiques efficaces, la liquidité du dollar continuera de diminuer, ce qui fera baisser son taux de change.

2. Le déficit commercial et la baisse de la compétitivité à l’exportation

Les États-Unis ont longtemps connu un déficit commercial (importations > exportations), ce qui influence la relation entre l’offre et la demande de dollars. Avec des politiques protectionnistes plus agressives, un conflit commercial mondial pourrait éclater, réduisant le nombre d’entreprises faisant affaire aux États-Unis, et donc la demande de dollars, ce qui pèsera à la baisse sur le taux de change.

3. Risques de crédit et incertitudes géopolitiques

Les problèmes de crédibilité des États-Unis affectent la tendance du dollar. La dette, les divergences politiques, les conflits géopolitiques fréquents augmentent l’incertitude mondiale vis-à-vis des États-Unis. Lorsqu’un risque géopolitique éclate, le dollar, en tant que monnaie refuge, peut s’apprécier à court terme, mais à long terme, la crise de crédibilité érodera son attrait fondamental.

4. La différence de taux d’intérêt relative — un facteur clé

C’est un point que beaucoup d’investisseurs négligent : les mouvements de l’indice du dollar ne sont pas absolus, mais relatifs. La Fed baisse ses taux, mais si les autres banques centrales baissent leurs taux plus rapidement ou davantage, le dollar peut s’apprécier.

Par exemple, la Banque du Japon a mis fin à l’ère des taux ultra-bas, ce qui a entraîné un flux de capitaux vers le yen, pouvant faire baisser le dollar/yen ; la zone euro, avec une économie faible mais sans baisse massive des taux, soutient temporairement le dollar ; Taïwan suit la politique américaine, mais avec des restrictions sur la baisse des taux liées au marché immobilier intérieur, limitant la hausse du dollar taiwanais face au dollar.

Historique du taux de change du dollar : de 1970 à 2025

Sur 50 ans, le dollar a traversé huit phases majeures, chaque grande étape étant liée à des événements économiques importants :

• Crise financière de 2008 : panique du marché, flux massif vers le dollar, forte appréciation
• Période de la pandémie en 2020 : relance monétaire massive, dépréciation temporaire, puis rebond lors de la reprise économique
• Cycle de hausse des taux 2022-2023 : Fed agressive, dollar à son sommet historique
• 2024-2025, début de baisse des taux : la Fed commence à réduire ses taux, les capitaux se tournent vers cryptos, or, et le dollar subit une pression à la baisse

Ce parcours montre une règle essentielle : la tendance du dollar suit le cycle économique, pas une politique unique.

Stratégies d’allocation d’actifs en période de baisse du dollar

Or : bénéficiaire de la baisse du dollar

La dépréciation du dollar profite directement à l’or. En étant libellé en dollars, l’or devient moins cher lorsque le dollar faiblit, ce qui stimule la demande. Par ailleurs, dans un environnement de baisse des taux, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue, renforçant son attrait.

Marchés boursiers : rotation vers la tech et les marchés émergents

La baisse des taux américains stimule l’afflux de capitaux vers la bourse, notamment vers la technologie et les actions de croissance. Mais si le dollar s’affaiblit trop, les investisseurs étrangers pourraient se tourner vers l’Europe, le Japon ou les marchés émergents, réduisant l’attractivité des actions américaines. Il faut donc surveiller attentivement ces flux.

Cryptomonnaies : couverture contre l’inflation

La faiblesse du dollar entraîne une baisse du pouvoir d’achat, ce qui bénéficie généralement aux cryptomonnaies. Les investisseurs cherchent des actifs contre l’inflation, le Bitcoin étant considéré comme « l’or numérique », et ses performances sont particulièrement remarquables en période d’instabilité économique et de dépréciation du dollar.

Perspectives des différentes monnaies

USD/JPY : fin de l’ère des taux ultra-bas au Japon, yen en hausse, dollar/yen en baisse potentielle

TWD/USD : le dollar taïwanais suit la tendance du dollar, mais avec des restrictions internes limitant la baisse des taux, la hausse face au dollar est limitée

EUR/USD : l’euro reste relativement fort, mais la faiblesse économique de l’Europe et l’inflation persistante rendent son évolution dépendante de la vitesse des politiques de la BCE

Prévision du mouvement du dollar en 2025 : oscillations en haut de gamme puis faiblesse

En synthèse, l’indice du dollar a de fortes chances de rester en « oscillation haute puis baisse » dans l’année à venir, plutôt que de s’effondrer unilatéralement.

Les facteurs défavorables au dollar sont nombreux — dédollarisation, escalade des guerres commerciales, augmentation des risques de crédit — mais il ne faut pas oublier que le dollar reste la monnaie refuge mondiale par excellence. En cas d’aggravation des risques géopolitiques ou de crise financière, les capitaux reviendront vers le dollar, provoquant une reprise à court terme.

Ainsi, investir dans le dollar ne doit pas suivre mécaniquement la logique « baisse des taux = dévaluation », mais plutôt s’appuyer sur une observation dynamique des politiques mondiales, des différences de taux relatifs, et du sentiment du marché.

Conseils pratiques pour l’investissement : saisir les opportunités de la volatilité

Indicateurs clés à surveiller

Les publications mensuelles du CPI, les minutes de la Fed, les rapports non agricoles — autant de déclencheurs de fortes fluctuations du taux de change. Les investisseurs à court terme peuvent exploiter ces moments pour faire du trading long ou short.

Principes de gestion

• Horizon long terme : le dollar reste une valeur de réserve avec une certaine valeur défensive, mais son poids doit être réduit progressivement
• Ajustements dynamiques : en fonction des taux relatifs, des risques géopolitiques, basculer vers l’or, les cryptos ou d’autres monnaies
• Gestion des risques : ne pas miser sur une seule direction, mais construire un portefeuille multi-actifs pour faire face à différents scénarios

Connaissance essentielle

Tant que l’incertitude persiste, il y aura des opportunités de trading. La baisse des taux durant le cycle de baisse du dollar est probable, mais le rythme et l’ampleur seront influencés par de nombreux facteurs. Anticiper, suivre la tendance, et agir en conséquence sont la bonne stratégie pour profiter des fluctuations du taux de change du dollar.

Le cycle de baisse des taux marque un nouveau rythme de marché, et la circulation des capitaux va changer — comprendre cette logique en amont permet de repérer de véritables opportunités d’investissement dans un environnement de dollar en dépréciation.