Hausse continue de l'or : le métal jaune atteindra-t-il 5000 dollars en 2026 ?

Au cours de l’année 2025, le marché de l’or a connu des évolutions radicales, dépassant la barre des 4300 dollars l’once à la mi-octobre, avant de reculer vers 4000 dollars en novembre, ce qui a soulevé des questions fondamentales sur sa trajectoire pour l’année suivante et la possibilité d’atteindre de nouveaux niveaux.

Facteurs moteurs de la demande pour le métal précieux

La demande d’investissement atteint son sommet

Les données du Conseil mondial de l’or ont montré que la demande totale au deuxième trimestre 2025 s’élevait à 1249 tonnes, en hausse de 3 % en glissement annuel, tandis que la valeur a explosé à 132 milliards de dollars, enregistrant une augmentation spectaculaire de 45 %. Cette forte hausse reflète une attractivité croissante pour les investisseurs, notamment avec 28 % des nouveaux investisseurs sur les marchés développés qui ont choisi d’ajouter de l’or à leurs portefeuilles d’investissement.

Les fonds négociés en bourse (ETFs) en or ont enregistré des flux record, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars, et des avoirs de 3838 tonnes, en hausse de 6 % trimestriel, approchant le sommet historique de 3929 tonnes.

Les banques centrales accélèrent leurs achats

Les banques centrales du monde entier ont accéléré la diversification de leurs réserves, ajoutant 244 tonnes au premier trimestre 2025, soit une augmentation de 24 % par rapport à la moyenne des cinq années précédentes. Plus important encore, 44 % des banques centrales mondiales gèrent désormais des réserves en or, contre 37 % en 2024, ce qui indique une tendance stratégique vers une réduction de la dépendance au dollar.

La Chine, la Turquie et l’Inde ont mené la vague d’achats, la Banque populaire de Chine ayant ajouté à elle seule plus de 65 tonnes, poursuivant son expansion pour le 22e mois consécutif.

La baisse de l’offre creuse le gap

La production minière s’est élevée à 856 tonnes au premier trimestre 2025, en légère hausse de 1 % en glissement annuel, mais cela n’a pas suffi à combler le décalage croissant entre la demande et l’offre. La revalorisation de l’or recyclé a diminué de 1 % sur la même période, les détenteurs préférant conserver leurs possessions dans l’attente d’une poursuite de la hausse.

L’augmentation des coûts d’exploitation a exercé une pression supplémentaire, avec un coût moyen mondial d’extraction d’environ 1470 dollars l’once à la mi-2025, le plus élevé depuis une décennie, limitant l’expansion de la production.

Les politiques monétaires déterminent la trajectoire

Les baisses de taux américaines soutiennent les prix

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre 2025, pour une fourchette de 3,75-4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les prévisions du marché indiquent une nouvelle réduction de 25 points de base lors de la réunion de décembre, ce qui ferait la troisième cette année.

Les rapports de BlackRock évoquent la possibilité que la Fed atteigne un taux d’intérêt de 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré, ce qui réduirait le coût d’opportunité de l’or en tant qu’actif ne générant pas de rendement direct.

Les tendances mondiales renforcent la valeur refuge

Les grandes banques centrales ont adopté des trajectoires divergentes en 2025 : alors que la Fed a commencé à réduire ses taux, la BCE a poursuivi le resserrement, tandis que la Banque du Japon a maintenu sa politique accommodante. Cette diversité de trajectoires a créé un environnement d’incertitude renforçant le rôle de l’or comme outil de couverture global.

Indicateurs macroéconomiques

La dette souveraine pousse vers les refuges

La dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB selon le FMI, suscitant des inquiétudes croissantes quant à la durabilité des politiques financières. Selon Bloomberg Economics, 42 % des plus grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025 comme protection contre les risques financiers à long terme.

Le dollar et les rendements réels en déclin simultané

L’indice du dollar a chuté de 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’au 21 novembre, sous l’effet des attentes de baisse des taux. De même, les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % à la mi-novembre 2025.

Ce double recul a contribué à renforcer la demande institutionnelle pour le métal jaune, les investisseurs cherchant à s’éloigner des actifs en dollars.

Pressions géopolitiques alimentent la demande

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont incité les investisseurs à augmenter leur exposition à l’or. Selon Reuters, l’incertitude géopolitique en 2025 a accru la demande de 7 % en glissement annuel.

Lorsque les tensions autour du détroit de Taiwan se sont intensifiées et que les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique ont augmenté, les prix spot ont dépassé 3400 dollars l’once en juillet 2025. Face à cette incertitude persistante, l’or a continué de grimper pour dépasser 4300 dollars en octobre.

Prévisions des grands analystes pour 2026

Les banques d’investissement anticipent une nouvelle flambée

HSBC prévoit que l’or atteindra 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne attendue de 4600 dollars pour l’année entière, contre une moyenne de 3455 dollars en 2025.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme pic potentiel en 2026, avec une moyenne attendue de 4400 dollars, mais a averti d’un possible correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars l’once, en soulignant des flux plus importants vers les fonds d’or et la poursuite des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici mi-2026.

La fourchette la plus courante parmi les grands analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars, avec une moyenne oscillant entre 4200 et 4800 dollars.

Prévisions de prix régionales

L’Égypte connaît une hausse notable

Selon CoinCodex, le prix de l’or en Égypte pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once en 2026, soit une augmentation de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

Le Golfe attend des niveaux record

En Arabie Saoudite, si l’on traduit les prévisions mondiales de 5000 dollars l’once en utilisant un taux de change stable, le prix pourrait atteindre environ 18750 à 19000 riyals saoudiens.

Aux Émirats arabes unis, la même prévision donnerait une estimation approchant 18375 à 19000 dirhams émiratis par once.

Ces prévisions restent conditionnées à la stabilité des taux de change et à la poursuite de la demande mondiale.

Corrections potentielles pouvant modifier la trajectoire

Malgré l’optimisme général, HSBC a averti que la dynamique haussière pourrait perdre de sa vigueur au second semestre 2026, avec une possible correction vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices. La banque exclut une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs a indiqué qu’un maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre les marchés à l’épreuve de la « crédibilité des prix », surtout si la demande industrielle faiblit.

Cependant, les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs, qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt que comme un simple outil de spéculation.

Analyse technique : une phase d’attente

Selon les prix de clôture du 21 novembre 2025 à 4065,01 dollars l’once, l’or se trouve en phase de neutralité technique. Le prix reste soutenu par la ligne de tendance haussière principale à court et moyen terme reliant les creux ascendants autour de 4050 dollars.

Le niveau de 4000 dollars constitue un support solide, sa rupture pouvant viser la zone de 3800 dollars (50 % de retracement de Fibonacci). D’autre part, le niveau de 4200 dollars représente la première résistance, sa franchissement ouvrant la voie à 4400 puis 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, indiquant une situation de neutralité totale sans surachat ni survente. L’indicateur MACD confirme la poursuite de la tendance haussière, même si le marché traverse une phase de consolidation avant de prendre une nouvelle direction claire.

Conclusion : la trajectoire de l’or au cœur des débats

Alors que la fin du cycle de resserrement monétaire approche et que l’économie mondiale entre en phase de ralentissement, le marché de l’or pourrait connaître un conflit entre prises de bénéfices et nouvelles vagues d’achats par les banques centrales et les investisseurs institutionnels.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques proches de 5000 dollars. En revanche, si l’inflation diminue et que la confiance dans les marchés financiers revient, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilité à long terme, empêchant la réalisation de ses niveaux ambitieux.

En résumé, les prévisions de prix de l’or pour les prochains jours dépendront fortement des évolutions économiques et politiques mondiales, notamment des décisions monétaires et des indicateurs géopolitiques qui façonneront le comportement des investisseurs.