Trois géants bancaires positionnés pour capitaliser sur l'élan du marché jusqu'en 2026

Le secteur financier s’est imposé comme l’un des points forts les plus brillants des marchés boursiers à l’approche de la fin de 2025, avec les principales institutions bancaires faisant preuve d’une résilience remarquable et d’un potentiel de croissance. Alors que le S&P 500 dans son ensemble a délivré un rendement de 17,7 % jusqu’à fin décembre 2025, le sous-secteur bancaire a largement dépassé cette performance, suggérant que les vents favorables à l’industrie devraient probablement perdurer dans l’année à venir.

Pourquoi les banques gagnent en ce moment

La confluence de conditions favorables a créé un environnement idéal pour les institutions financières. Les trois baisses de taux de la Réserve fédérale en 2025, portant les taux dans la fourchette de 3,50-3,75 %, combinées à des signaux d’une éventuelle baisse supplémentaire en 2026, redéfinissent le paysage du crédit. À mesure que les coûts d’emprunt se normalisent, la demande de prêts, tant pour les particuliers que pour le secteur de gros, devrait s’accélérer.

Plus important encore, l’éventuelle élargissement de la courbe des rendements — avec une hausse des rendements à long terme alors que les taux à court terme restent comprimés — devrait considérablement améliorer les marges d’intérêt nettes, un moteur de profit crucial pour les banques. Cette dynamique, associée à la stabilisation des coûts de financement, devrait soutenir une croissance du revenu d’intérêt net dans tout le secteur.

Au-delà des dynamiques de prêt, la reprise de l’activité sur les marchés de capitaux indique un renforcement de la dynamique. Après la volatilité du début 2025, l’activité de fusions et acquisitions reprend de la vigueur, avec les conseillers financiers se positionnant pour capter des revenus de commissions plus élevés issus des opérations. L’appétit pour le risque semble se normaliser, soutenant les types de transactions transformatrices qui génèrent des revenus bancaires substantiels.

Citigroup : La transformation prend de l’ampleur

L’appréciation du cours de l’action de Citigroup de près de 68 % cette année reflète la confiance des investisseurs dans la narration de restructuration de la direction. La sortie stratégique de la banque du secteur bancaire de détail dans neuf pays a libéré du capital pour des activités plus rentables dans la gestion de patrimoine et la banque d’investissement.

Les chiffres confirment cette approche. La direction prévoit une croissance de 5,5 % du revenu d’intérêt net en 2025 par rapport à l’année précédente, avec un chiffre d’affaires total attendu supérieur à $84 milliards. Au-delà de 2025, la société vise une croissance annuelle composée de 4 à 5 % du chiffre d’affaires jusqu’en 2026, soutenue par une amélioration de la dynamique des coûts de financement et une demande de prêts persistante.

La discipline en matière de coûts a été tout aussi impressionnante. La réduction annoncée de 20 000 employés d’ici 2026 — déjà à mi-chemin avec plus de 10 000 postes supprimés — combinée à des cessions d’actifs, devrait générer entre 2 et 2,5 milliards de dollars d’économies annuelles. Ces améliorations opérationnelles se traduiront directement par des indicateurs de rentabilité, alimentant une nouvelle appréciation des actions.

BNY Mellon : La taille au service de la technologie

La domination de BNY Mellon en tant que principal dépositaire mondial, gérant plus de $57 trillions d’actifs sous garde et administration, offre une source de revenus récurrents par les frais. Cet avantage de taille se traduit par une croissance organique stable, indépendamment des conditions de marché, car la capacité de la société à attirer des actifs clients supplémentaires renforce ses revenus à travers tous les cycles de marché.

La transformation technologique de la société mérite une attention particulière. La consolidation des plateformes et l’automatisation des processus permettent une exécution plus rapide des services tout en générant des économies de coûts. Ces efforts se sont déjà traduits par un levier opérationnel positif et des gains de rentabilité mesurables.

L’expansion internationale constitue un autre vecteur de croissance. Les acquisitions stratégiques récentes et le lancement de nouveaux services numériques positionnent BNY Mellon pour capter des parts de marché dans des marchés internationaux à forte croissance. Avec une hausse de 53 % du cours en 2025, le marché reconnaît clairement ces améliorations opérationnelles et se positionne pour un potentiel de hausse continu.

Northern Trust : Croissance stable avec une exécution d’excellence

Northern Trust présente une thèse d’investissement différente mais tout aussi convaincante, basée sur une expansion organique constante. Ses services de gestion de patrimoine et ses opérations de fiducie génèrent des revenus de frais plus élevés et une croissance des prêts, notamment parmi les segments de clients à haute valeur nette et ultra-haute valeur nette.

Le lancement en avril 2025 de Family Office Solutions a étendu la capacité de la banque à servir les ultra-riches avec des services de conseil sur mesure, complétant ses opérations de change étrangères globales. Cette extension de service exploite l’un des segments de marché les plus lucratifs du secteur, avec un pouvoir de fixation des prix important.

Sur le plan opérationnel, Northern Trust a mis en œuvre une gestion disciplinée des coûts via l’optimisation des effectifs, la consolidation des fournisseurs, la rationalisation immobilière et l’automatisation des processus. La preuve tangible de cette réussite est apparue au troisième trimestre 2025, lorsque la banque a enregistré son cinquième trimestre consécutif de levier opérationnel positif tout en atteignant un rendement des capitaux propres de 14,8 % — solidement dans la fourchette ciblée de 10 à 15 %.

Cette combinaison d’initiatives de croissance des revenus et de discipline des coûts positionne Northern Trust favorablement pour l’environnement opérationnel de 2026, en particulier si la baisse anticipée des taux d’intérêt se concrétise. Avec une hausse de plus de 36 % cette année, le marché reconnaît la maîtrise de l’exécution de la société et ses avantages concurrentiels durables.

Le contexte plus large

Les trois institutions bénéficient d’évaluations analystes similaires reflétant des perspectives équilibrées, mais chacune offre des voies distinctes pour surpasser le marché. Citigroup profite d’une restructuration transformationnelle, BNY Mellon de son levier technologique, et Northern Trust de son exécution disciplinée et de sa croissance organique.

La progression de 31,6 % du secteur bancaire du S&P 500 en 2025 ne représente pas une fin en soi mais plutôt un point d’inflexion. L’environnement macroéconomique — caractérisé par la flexibilité de la Fed, le renforcement des marchés de capitaux et l’amélioration de la demande de crédit — suggère que les valorisations des actions des institutions financières pourraient continuer à récompenser les investisseurs tout au long de 2026.