Les remboursements d'impôts de 2025 pourraient donner un coup de pouce semblable à une relance à la consommation, avertit un stratège de JPMorgan

La rentrée inattendue en 2026

Un stratège de premier plan de J.P. Morgan Asset Management a récemment souligné un phénomène économique inhabituel qui devrait se produire l’année prochaine : des modifications rétroactives de la politique fiscale entraîneront d’importants remboursements pour les contribuables américains, injectant potentiellement une liquidité semblable à un stimulus dans l’économie au début de 2026.

Le mécanisme derrière ces remboursements importants est simple. Lorsque la législation fiscale du président Trump est entrée en vigueur, de nombreuses dispositions ont été appliquées rétroactivement aux revenus perçus en 2025. Cependant, l’IRS a maintenu les montants de retenue standard W-2 et 1099 tout au long de l’année, ce qui signifie que les employeurs continuaient à déduire les mêmes taux d’imposition des salaires malgré la réduction des obligations fiscales prévue par la nouvelle loi. Ce décalage entre la responsabilité fiscale réelle et les montants retenus créera des surpaiements généralisés.

Quelles modifications fiscales entraînent ces remboursements ?

Plusieurs dispositions fiscales spécifiques ont contribué à cette situation. La législation a éliminé la taxation des pourboires et des heures supplémentaires, réduit la charge fiscale sur les intérêts des prêts automobiles, et introduit une nouvelle déduction pour bonus pour les retraités. De plus, le plafond de déduction des taxes locales et d’État a été relevé, tandis que la déduction standard et le crédit d’impôt pour enfants ont connu des augmentations permanentes appliquées rétroactivement aux revenus de 2025.

David Kelly, stratège mondial en chef chez J.P. Morgan Asset Management, a souligné que ces remboursements « fonctionneront de manière similaire aux chèques de relance de l’époque de la pandémie, amplifiant la consommation et la pression inflationniste durant les premiers mois de 2026. »

Les chiffres racontent une histoire importante

L’ampleur des remboursements anticipés est considérable. Selon une analyse des données de l’IRS jusqu’à la mi-mai, environ 166 millions de déclarations de revenus individuelles pour l’année fiscale 2025 devraient être déposées. Parmi celles-ci, environ 104 millions de contribuables devraient recevoir en moyenne un remboursement de 3 278 dollars chacun. Cette redistribution massive de capitaux directement dans les comptes des ménages reflète l’effet de distribution des paiements de relance de l’ère COVID.

Conséquences économiques potentielles

Bien que recevoir des milliers de dollars en remboursements fiscaux inattendus semble bénéfique en surface, Kelly met en garde contre des implications économiques plus larges. L’injection soudaine de liquidités pourrait raviver la demande des consommateurs de manière à perpétuer les pressions inflationnistes — faisant écho aux préoccupations qui ont émergé après les distributions de relance liées à la pandémie. Cette poussée de la demande, combinée aux impacts tarifaires anticipés et aux changements de politique d’immigration dans la seconde moitié de 2026, pourrait obliger les législateurs à autoriser des mesures de relance supplémentaires, telles que des paiements de remise tarifaire ou d’autres véhicules de stimulation, pour éviter une détérioration économique à mi-parcours.

L’effet cumulatif de remboursements à grande échelle suivi de paiements gouvernementaux potentiellement additionnels pourrait compliquer les décisions de la Réserve fédérale, influençant potentiellement la trajectoire des ajustements des taux d’intérêt alors que les décideurs évaluent les préoccupations inflationnistes face à la croissance économique.

Au-delà de 2026

L’analyse de Kelly suggère que d’autres initiatives de relance pourraient voir le jour avant la fin de l’année si les conditions économiques le justifient. L’équivalent des chèques de relance de 2025 — délivrés par le biais de remboursements d’impôts plutôt que de paiements directs — représente un changement significatif dans la façon dont le soutien économique gouvernemental fonctionne. Si l’avantage immédiat pour le consommateur est clair, les conséquences inflationnistes à long terme et leurs effets en cascade sur l’économie plus large méritent une surveillance attentive.