Au-delà des Chips : pourquoi les actions de logiciels IA "deuxième dérivée" pourraient surpasser les semi-conducteurs en 2026

Le récit d’investissement dans l’intelligence artificielle a été dominé pendant des années par les acteurs des semi-conducteurs et des infrastructures. Mais si 2026 marquait un tournant — lorsque les gains véritablement transformateurs ne profiteront pas aux fabricants de puces, mais aux entreprises de logiciels qui construisent au-dessus d’eux ? Voici pourquoi trois actions de logiciels IA convaincantes méritent une attention sérieuse.

La révolution de l’agent IA axé sur la voix : le potentiel inexploité de SoundHound AI

SoundHound AI (NASDAQ : SOUN) a évolué bien au-delà de sa position initiale en tant qu’entreprise de technologie vocale. La société conçoit désormais ce qui pourrait devenir une couche déterminante dans la prochaine vague d’agents IA — des plateformes capables d’interpréter la parole humaine, de comprendre l’intention et d’agir de manière autonome.

Ce positionnement n’est pas qu’un simple branding. L’entreprise a connu une croissance explosive en 2025, avec des revenus qui ont plus que doublé au cours des neuf premiers mois de l’année. Plus important encore, SoundHound a réellement gagné du terrain dans des marchés verticaux à forte valeur ajoutée. Ses systèmes de commande vocale alimentent des chaînes de restaurants, tandis que les constructeurs automobiles s’appuient sur sa technologie pour des assistants vocaux avancés. L’acquisition stratégique d’Amelia n’était pas qu’un simple rachat de produit — elle s’est accompagnée de relations clients établies dans la santé, les services financiers et le retail.

Ce qui rend cela particulièrement convaincant, c’est l’avantage technique : un agent IA incapable de comprendre précisément ce que disent les utilisateurs est fondamentalement limité. En possédant la couche vocale, SoundHound offre un avantage difficile à reproduire. La plateforme Amelia 7 de l’entreprise est encore en phase de déploiement initial, les marges brutes augmentent, et la direction a indiqué une approche vers un EBITDA positif. La trajectoire suggère qu’un potentiel de hausse substantiel reste à venir.

La stratégie d’infrastructure de données : la force discrète de Salesforce

Salesforce (NYSE : CRM) a passé une grande partie de 2024 à se défendre contre les narratifs de displacement par l’IA. Pourtant, la réalité est bien plus nuancée. Alors que les entreprises doivent relever le défi fondamental de fournir des données propres, organisées et fiables aux systèmes IA, la position centrale de Salesforce devient plus difficile à attaquer.

Considérez ce que l’entreprise contrôle : elle gère le système de référence pour les interactions clients, les opérations marketing et les processus de vente front-office pour d’innombrables entreprises mondiales. Quand la question passe de « L’IA remplacera-t-elle le logiciel CRM ? » à « Où puis-je trouver des données fiables pour mes modèles IA ? », Salesforce occupe une position de commandement.

L’acquisition d’Informatica a cristallisé cette stratégie. En intégrant une plateforme d’intégration de données de premier ordre, Salesforce a construit une barrière autour de la gouvernance et de la préparation des données — exactement ce dont les entreprises ont besoin pour déployer l’IA à grande échelle. Le produit Agentforce de la société, désormais intégré à Slack et Tableau, a généré une dynamique précoce remarquable. Le trimestre dernier, Agentforce a atteint un taux de revenus récurrents annuels de $540 millions, soit une croissance de 330 % en glissement annuel.

La valorisation plancher laisse entrevoir un potentiel de hausse supplémentaire : un multiple prix/ventes à terme inférieur à 5,5x, un PER à terme proche de 20x, et un ratio PEG inférieur à 0,65 — une métrique généralement considérée comme sous-évaluée lorsqu’elle est inférieure à 1,0. Un modèle de tarification flexible (mariant approches par siège et par consommation) a accéléré l’adoption, indiquant que le produit répond à une demande réelle des clients plutôt qu’à une migration forcée.

La transformation du Data Warehouse : la couche d’intelligence IA de Snowflake

Snowflake (NYSE : SNOW) opère comme la Suisse dans la guerre du cloud computing — une plateforme de data warehouse et d’analyse conçue pour rester neutre entre les fournisseurs de cloud. Sa séparation du stockage et du calcul permet aux clients d’éviter le verrouillage fournisseur tout en bénéficiant de capacités de partage de données en temps réel. Une fois que les données résident dans Snowflake, les coûts de changement deviennent prohibitifs, créant une véritable fidélité.

Le dernier catalyseur de l’entreprise est Snowflake Intelligence, qui permet aux clients de construire des agents IA propriétaires accédant en toute sécurité aux données du warehouse. Les premiers indicateurs d’adoption sont frappants : plus de 1 200 clients ont déployé cette capacité, et la société a atteint un $100 millions de revenus annualisés dans sa suite de produits IA.

La dynamique commerciale globale est indéniable. Le dernier trimestre a enregistré une croissance de 29 % du chiffre d’affaires, accompagnée d’un nombre record de nouveaux clients. Le taux de rétention nette de 125 % sur les 12 derniers mois témoigne d’une expansion puissante au sein de la base installée existante — une marque de leader de catégorie.

Autrefois considéré comme potentiellement vulnérable à la disruption par l’IA, Snowflake s’est repositionné comme une couche d’infrastructure critique pour la mise en œuvre de l’IA à grande échelle par les entreprises.

Le point de convergence : pourquoi les actions IA de second ordre comptent maintenant

Ces trois entreprises partagent une caractéristique cruciale : elles ne concurrencent pas directement les fabricants de matériel IA. Au contraire, elles facilitent la prochaine phase d’adoption de l’IA en résolvant les défis opérationnels pratiques qui déterminent si les agents et systèmes IA génèrent réellement de la valeur dans le monde réel. Elles représentent la « seconde dérivée » de l’IA — la couche logicielle qui transforme la puissance de calcul brute en résultats commerciaux.

Les investisseurs ayant suivi les actions de semi-conducteurs ces quatre dernières années ont capturé une valeur considérable. Mais la transition, d’une IA axée sur l’infrastructure à une IA axée sur l’application, pourrait créer une nouvelle génération de valeurs supérieures.