Récemment, j'ai remarqué qu'un mécanisme d'arbitrage sur ZKC mérite une analyse. La différence de prix entre le marché au comptant et le contrat trimestriel s'élève à environ 1,2 %, tandis que le taux de financement est passé du négatif au positif et reste relativement élevé.

Les données semblent très attractives. Le prix au comptant est de 0,13 USDT, le contrat trimestriel à 0,13156 USDT, ce qui permet de verrouiller un gain de 1,2 % sur la différence de prix. De plus, avec un taux de financement actuel de 0,05 % par heure (une rotation de 8 heures), si ce taux reste stable, le rendement journalier peut atteindre 0,15 %.

La stratégie d'arbitrage standard est la suivante : acheter au comptant tout en vendant à découvert un contrat équivalent, la différence de prix et le revenu du taux de financement deviennent votre gain verrouillé. En estimant rapidement la position sur 3 jours : la différence de prix contribue à 1,2 %, le taux de financement à environ 0,45 %, pour un total brut de 1,65 %. Après déduction des frais de transaction bilatéraux de 0,2 %, le rendement net tourne autour de 1,45 %. Annualisé, cela reste effectivement intéressant.

Mais il y a un gros problème — le volume de transactions au comptant s’est effondré. La baisse sur 24 heures atteint -86,8 %, la liquidité est gravement insuffisante. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela signifie que lorsque vous souhaitez acheter au comptant, vous devrez peut-être payer un prix moins favorable, et lors de la clôture de position, vous risquez de subir du slippage. Les coûts de couverture peuvent silencieusement grignoter une partie de vos gains.

Donc, la conclusion actuelle est : attendre et voir. Même si le potentiel d’arbitrage semble intéressant en annualisé, il est totalement couvert par le risque de liquidité. À moins que la différence de prix ne reste stable au-dessus de 1,5 %, ou que le volume de transactions au comptant ne retrouve le niveau de 100M, cela ne vaut pas la peine de se lancer. Le ratio risque/rendement n’est pas favorable pour l’instant.