Le jeu d'infrastructure d'Applied Digital : pourquoi l'expansion des centres de données IA est importante

La transition de la minière à l’IA

Applied Digital a connu une transformation majeure, passant de ses origines en tant qu’opérateur de centres de données pour les mineurs de cryptomonnaies à un fournisseur spécialisé d’infrastructures d’IA. Ce pivot place l’entreprise à l’intersection de l’une des zones de croissance la plus explosive de la technologie—le déploiement à grande échelle de l’intelligence artificielle.

La véritable contrainte dans la construction de systèmes d’IA aujourd’hui n’est pas la disponibilité des processeurs. Au contraire, le goulot d’étranglement critique concerne les installations de centres de données capables de gérer une densité de puissance extrême et des systèmes de refroidissement liquide sophistiqués requis pour les charges de travail modernes en IA. Applied Digital a stratégiquement rassemblé les composants fondamentaux—y compris l’accès au terrain, les accords d’approvisionnement en énergie, l’expertise en construction, les relations avec la chaîne d’approvisionnement et les talents techniques—pour construire ce que les acteurs de l’industrie appellent des “usines d’IA”.

L’opportunité $350 Milliard

Avec les principaux hyperscalers prévoyant de déployer environ $350 milliard dans l’infrastructure de centres de données d’IA en 2025 seulement, la voie pour les fournisseurs de capacité spécialisée semble considérable. Applied Digital a la possibilité de capter des revenus significatifs de cette vague, à condition que l’exécution se déroule selon le calendrier prévu.

Revenus verrouillés : l’expansion de CoreWeave

Applied Digital a récemment atteint une étape importante lorsque CoreWeave, un hyperscaler de premier plan, a exercé une option d’expansion sur le campus Polaris Forge 1 dans le Dakota du Nord. L’hyperscaler a augmenté son engagement de location de 250 mégawatts à la capacité totale de 400 mégawatts de l’installation, triplant ainsi la valeur du contrat de $7 milliard à $11 milliard sur une période de 15 ans.

La direction prévoit que l’engagement de location complet de CoreWeave générera finalement environ $500 millions de revenus nets d’exploitation annuels pour Applied Digital, représentant une source de revenus récurrents importante.

Engagements supplémentaires sécurisés

Au-delà de CoreWeave, Applied Digital a sécurisé un deuxième contrat majeur. Un hyperscaler américain non nommé s’est engagé à $5 milliard de revenus contractés sur 15 ans pour 200 mégawatts de capacité au campus Polaris Forge 2, également situé dans le Dakota du Nord.

Trajectoire d’expansion et calendrier

Les plans de croissance de l’entreprise s’étendent bien dans la prochaine décennie. À Polaris Forge 1, Applied Digital prévoit d’augmenter la capacité pour dépasser un gigawatt à mesure que de nouvelles infrastructures de transmission seront mises en service entre 2028 et 2030. Polaris Forge 2 est en cours de développement avec une configuration initiale de 300 mégawatts, avec une montée en puissance vers 1 gigawatt en fonction de la disponibilité supplémentaire du réseau électrique.

Cette stratégie d’expansion par phases offre à l’entreprise plusieurs années de développement et d’opportunités de revenus.

Considérations de risque

Les investisseurs doivent reconnaître que le modèle commercial d’Applied Digital comporte des risques importants. La nature capitalistique de la construction de centres de données, la concentration des revenus sur de grands contrats d’hyperscalers, et les défis d’exécution liés à des projets d’infrastructure complexes nécessitent une attention particulière. Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, les contraintes du réseau électrique, et d’éventuels changements dans les priorités d’investissement des hyperscalers pourraient impacter la capacité de l’entreprise à respecter ses calendriers d’expansion et ses objectifs de revenus.

Positionnement dans la vague d’infrastructure d’IA

Bien qu’aucune détention en actions ne garantisse une sécurité financière à vie, Applied Digital représente une opportunité distinctive de participer à la construction de l’infrastructure d’IA qui devrait définir le prochain cycle technologique. Les investisseurs à long terme suivant l’expansion de l’infrastructure d’IA devraient surveiller l’exécution des contrats de l’entreprise, les calendriers de déploiement de capacité, et les signaux de demande des hyperscalers.