L'élan haussier de l'or continue de s'accélérer, tandis que la fissure dans l'hégémonie du dollar américain s'élargit.

Il suffit de regarder les données les plus récentes pour ressentir à quel point ce changement est brutal. Le rapport du Département du Trésor américain montre que la Chine a de nouveau vendu pour 11,8 milliards de dollars de titres du Trésor américain en octobre, portant ses avoirs à 688,7 milliards de dollars — un chiffre qui ramène à la crise financière de 2008, évoquant une répétition historique. Plus frappant encore, le Canada a vendu directement pour 56,7 milliards de dollars de dettes américaines sur la même période, ce qui est une démonstration de feu.

Ce qui est intéressant, c’est qu’ici on réduit ses positions, là-bas certains prennent le relais. Le Japon a discrètement augmenté ses holdings de 10,7 milliards, et le Royaume-Uni a également renforcé ses positions de 13,2 milliards. Avec les mêmes titres du Trésor américain, des choix différents — cela ne reflète plus simplement des différences d’investissements, mais marque une véritable ligne de fracture dans le camp financier mondial.

**La logique derrière ces chiffres**

Ces opérations de la Chine ne sont pas le fruit du hasard. En regardant l’historique, on comprend vite — en 2013, la Chine détenait jusqu’à 1,3 trillion de dollars en titres du Trésor, un sommet, avant de réduire ses positions de près de moitié. Ce type d’ajustement n’est pas une simple manœuvre, c’est une véritable stratégie de changement de cap.

Les raisons sont assez simples. La dette totale des États-Unis a dépassé les 38 trillions de dollars, avec un ratio dette/PIB atteignant 130 % — en d’autres termes, les intérêts à payer chaque année dépassent 1 trillion de dollars. Dans ce contexte, tout investisseur un peu intelligent cherche à éviter le risque. Ajoutez à cela la crise de shutdown de 43 jours en 2025, et ces événements "cygnes noirs" accélèrent encore la fuite des capitaux.

Le phénomène le plus évident, c’est que la Chine vend ses titres du Trésor tout en accumulant sans interruption de l’or depuis 12 mois, avec des réserves dépassant désormais 74 millions d’onces. La logique de "passer d’actifs papier à une monnaie dure" n’a jamais été aussi claire — la marge de sécurité des dettes américaines diminue, tandis que l’attractivité de l’or augmente. Ce changement dans l’allocation d’actifs aura aussi des répercussions en chaîne sur la liquidité de cryptomonnaies comme le Bitcoin.

**Le marché des T-Bonds se divise silencieusement**

Ce cycle de division du marché des titres du Trésor n’a jamais été aussi marqué. La forte réduction des positions de la Chine et du Canada contraste totalement avec l’augmentation des holdings du Japon et du Royaume-Uni. Cela indique que la perception des investisseurs mondiaux sur l’avenir des T-Bonds est désormais clairement divergente — ce n’est plus l’époque du "tout ensemble", mais celle où chacun mise de son côté, montrant ses propres stratégies.

Pour les acteurs de la chaîne et les observateurs des marchés financiers, que signifie cette divergence ? Cela indique que la liquidité mondiale se reconfigure, que la fragilité du dollar américain pourrait faire monter la valeur relative des autres actifs, et que de nouvelles opportunités de trading se préparent. Les rendements des T-Bonds, l’indice du dollar, le prix de l’or, la liquidité du Bitcoin — ces indicateurs, qui semblent indépendants, s’influencent en réalité dans le même jeu mondial de capitaux.