La Banque du Japon augmente ses taux à plusieurs reprises, mais le yen reste incapable de rebondir. Depuis le début de l'année, le yen s'apprécie de moins de 1 % face au dollar, et la cotation actuelle tourne autour de 155,70, approchant le plus bas annuel. La vague de rebond d'avril a déjà disparu, et le risque de tarifs douaniers de Trump est devenu la dernière paille qui a fait déborder le vase.

Les dernières alertes de JPMorgan et de la Banque de France pointent vers la même conclusion : les problèmes structurels ne peuvent pas être résolus uniquement par une hausse des taux. L'écart de taux entre les États-Unis et le Japon s'élargit, les taux d'intérêt réels au Japon sont négatifs, et la fuite de capitaux se poursuit — sous cette triple pression, les institutions estiment généralement que le yen pourrait tomber à 160 d'ici la fin 2026, voire atteindre 165.

La réaction du marché est très claire. La reprise du trading d'arbitrage, l'optimisme des fonds à effet de levier sur le yen a atteint son plus haut niveau en 7 mois. Les investisseurs particuliers commencent à acheter massivement des actifs étrangers, et la vague de fusions-acquisitions d'entreprises ne cesse de croître, formant un canal de fuite de capitaux visible à l'œil nu.

Les responsables multiplient les déclarations, laissant entendre qu'une intervention pourrait être en route. Mais franchement, se contenter d'avertissements verbaux est difficile pour inverser cette tendance. Lorsque les fondamentaux et le sentiment du marché vont dans la même direction, la force des mots paraît particulièrement faible.

D'où viendra le véritable tournant ? Il faudra probablement attendre la prochaine série de politiques ou de données économiques pour en ressentir l'impact. En attendant, les flux de capitaux continueront d'être la main invisible qui influence la liquidité du marché des cryptomonnaies.