Walmart peut-il rejoindre le club élitiste des entreprises valant un trillion de dollars d'ici 2026 ? Ce qu'il faut pour devenir la 12e entreprise d'un trillion de dollars.

Lorsqu'on parle des entreprises évaluées à des trillions de dollars, la liste reste dominée par les géants de la technologie : Apple, Microsoft, Alphabet et Amazon occupent les premières places. Mais la trajectoire de Walmart redéfinit discrètement le récit. Avec une capitalisation boursière actuelle de $930 milliards et 52 années consécutives d'augmentations de dividendes lui valant le statut de “Dividende King”, le géant de la distribution est en passe de devenir la troisième entreprise non technologique à franchir le seuil du $1 trillion, à condition d'atteindre environ 7,5 % de croissance d'ici 2026.

De produit de consommation courant à puissance commerciale moderne

Depuis des décennies, Walmart a défini le commerce de détail américain à travers ses plus de 10 000 magasins dans 19 pays et son engagement envers des prix bas. Pourtant, l'entreprise ne rivalise plus uniquement sur le volume des magasins physiques. La véritable transformation réside dans la façon dont Walmart réinvente la livraison de détail et l'expérience client, des domaines dans lesquels elle détient en réalité des avantages structurels par rapport aux concurrents de l'e-commerce pur.

Après avoir suivi Amazon dans l'adoption initiale du commerce électronique, Walmart a commencé à combler cet écart grâce à un déploiement stratégique de son infrastructure. La différence cruciale : tandis qu'Amazon a construit d'immenses centres de distribution concentrés dans des régions spécifiques, Walmart possède déjà des milliers de magasins physiques agissant comme des hubs de distribution de facto. Cet avantage géographique se traduit directement par des capacités de livraison le jour même, particulièrement précieuses dans les marchés ruraux et pour des catégories sensibles au temps comme les épiceries.

Les chiffres valident cette approche. Au cours de son dernier trimestre fiscal, le chiffre d'affaires du commerce électronique aux États-Unis a augmenté de 28 % et le commerce électronique mondial a grimpé de 27 %—dépassant largement la croissance du chiffre d'affaires total de l'entreprise de 5,8 %. Cette accélération démontre que la stratégie omnicanal de Walmart ne se contente pas de suivre le rythme de ses concurrents ; elle redéfinit fondamentalement la façon dont les clients perçoivent les capacités de livraison de l'entreprise.

L'histoire de l'expansion des marges : La publicité comme moteur de profit caché

Le commerce de détail traditionnel fonctionne sur des marges extrêmement faibles où $100 de revenus peuvent ne générer que quelques dollars de profit. Walmart Connect—la plateforme publicitaire de l'entreprise—représente un changement de paradigme. Contrairement aux ventes de produits, la publicité génère des marges exceptionnellement élevées une fois l'infrastructure établie, avec des coûts marginaux presque nuls par campagne supplémentaire.

La trajectoire de croissance en dit long : les revenus publicitaires mondiaux ont augmenté de 53 % au troisième trimestre fiscal, tandis que Walmart Connect, axé sur les États-Unis, a crû de 33 %. Avec des millions de clients achetant à travers différents canaux, Walmart possède des données de première partie inégalées pour des campagnes publicitaires ciblées. Les marques désireuses d'atteindre des consommateurs soucieux des prix considèrent de plus en plus Walmart Connect comme un média essentiel — et non comme un supplément. Cette transition positionne la publicité comme un contributeur significatif aux marges qui pourrait élever durablement la rentabilité au-delà des normes de vente au détail historiques.

Considérations sur la performance des actions et l'évaluation

Jusqu'à la mi-décembre, l'action de Walmart a augmenté de 29 %, surpassant les gains du S&P 500 et démontrant une forte confiance des investisseurs. Sur cinq ans, l'action a généré un rendement de 138 % contre 86 % pour l'indice, renforçant sa position à la fois en tant que croissance et source de revenu. Le dividende trimestriel de 0,235 $ génère environ 0,80 %—modeste en isolation, mais soutenu par 52 ans d'augmentations annuelles ininterrompues, offrant aux investisseurs en revenu une fiabilité réelle.

Cependant, la valorisation mérite un examen approfondi. Le ratio cours/bénéfice à terme de Walmart est d'environ 44,2, ce qui représente une prime par rapport aux entreprises technologiques établies telles que Nvidia, Microsoft, Broadcom et Alphabet. Cette structure de prix révèle que le sentiment des investisseurs a fondamentalement changé : Walmart n'est plus valorisé comme un détaillant traditionnel mais comme une histoire de transformation à forte croissance. Bien que cette revalorisation ait catalysé des rendements substantiels, elle a également compressé la marge d'erreur. Le chemin vers le statut de trillion de dollars d'ici 2026 nécessite une exécution constante, mais une valorisation élevée laisse peu de place aux erreurs d'exécution.

Le chemin à suivre : Walmart peut-il atteindre un statut de mille milliards de dollars ?

Parmi toutes les entreprises d'un trillion de dollars actuellement existantes, Walmart représenterait un exploit intersectoriel historiquement rare. Atteindre un capitalisation boursière de $1 trillion nécessiterait une croissance en accord avec le précédent historique mais dans un contexte de valorisation coûteuse qui exige des résultats précisément livrés.

Les ingrédients existent : l'accélération du e-commerce, la mise à l'échelle de l'activité publicitaire, l'avantage omnicanal et un flux de revenus à forte marge en maturation. Pourtant, les investisseurs doivent reconnaître que la valorisation actuelle de Walmart reflète déjà ces opportunités en partie intégrées dans les prix. L'entreprise doit naviguer au cours des 12 prochains mois en exécutant parfaitement son infrastructure de livraison, sa monétisation publicitaire et en maintenant une croissance rentable - une barre élevée lorsqu'elle est comparée à des attentes si élevées.

Pour les investisseurs axés sur les dividendes à l'aise avec les actions de croissance, Walmart présente une combinaison rare de revenus constants et de potentiel d'appréciation du capital. Pour les investisseurs orientés vers la croissance, la prime de valorisation nécessite une considération attentive des opportunités alternatives qui peuvent offrir un potentiel de hausse plus important à un risque comparable.