Quand l'engouement rencontre les valorisations : pourquoi ces 3 actions américaines méritent votre scepticisme

Le piège de la valorisation dont personne ne parle

Avant d'investir de l'argent dans une action, voici un rappel à la réalité : l'évaluation compte plus que ce que la plupart des investisseurs particuliers veulent bien admettre. Au cours des 12 derniers mois, trois entreprises ont vu leur valeur exploser de plus de 300 % uniquement grâce à du battage médiatique et à des promesses d'avenir. Mais cette hausse de prix spectaculaire devrait-elle vous inciter à acheter ? Pas nécessairement.

Considérez le récit d'avertissement de Microsoft. Les investisseurs qui ont acheté au pic des dot-com en 2000 auraient été mieux lotis en attendant 16 ans pour entrer. Le rendement de 813 % de l'action depuis 2000 pâlit face à son gain de 860 % depuis 2016, ce qui signifie que le timing et l'évaluation comptent en réalité plus que vous ne le pensez. La leçon ? Parfois, éviter un actif surévalué vaut mieux que d'essayer d'attraper un couteau qui tombe.

Aujourd'hui, trois entreprises ont atteint des valorisations si extrêmes qu'elles brouillent la frontière entre l'investissement et la spéculation.

Oklo : La fantaisie nucléaire sans revenus

Commençons par le cas le plus absurde : Oklo se négocie à une $20 milliard de capitalisation boursière avec zéro revenu. Aucun. L'ensemble de la valorisation repose sur une histoire future : utiliser des déchets nucléaires comme carburant pour alimenter des centres de données IA.

Oui, c'est une idée intéressante. Non, cela ne justifie pas une étiquette de prix de $20 milliards lorsque l'entreprise ne générera pas de revenus significatifs avant potentiellement 2027 au plus tôt. L'action a grimpé de plus de 600 % au cours de l'année écoulée sur un pur enthousiasme narratif autour de l'IA. Les analystes ne s'attendent qu'à des pertes jusqu'au moins 2028.

Ce n'est pas un investissement, c'est parier sur un scénario idéal qui se matérialise parfaitement. Il y a pratiquement aucune marge d'erreur.

Rigetti Computing : Quand une croissance de 3 200 % signale un danger

Rigetti Computing a vu son action exploser d'environ 3 200 % en 12 mois grâce à la vague de l'informatique quantique. Pourtant, l'entreprise a généré moins de $8 millions de revenus tout en ayant une capitalisation boursière de $13 milliards.

Faites le calcul : négocier à plus de 1 100 fois le chiffre d'affaires.

Le secteur de l'informatique quantique a fasciné les investisseurs, mais voici la vérité inconfortable : ces machines restent théoriques pour la plupart des applications pratiques. Lorsque le sentiment change (et cela arrive toujours), les paris fortement endettés sur des technologies spéculatives s'effondrent durement. Rigetti a déjà chuté en dessous de $1 en 2023 avant de rebondir. Cela pourrait facilement se reproduire.

Palantir Technologies : La croissance ne justifie pas un bénéfice de 600x

Avec une $450 milliard de capitalisation boursière, Palantir Technologies commande le respect dans l'analyse de données et l'IA. Mais le respect ne signifie pas valeur équitable.

L'entreprise se négocie à un impressionnant ratio C/B dépassant 600x—non pas en raison d'une mauvaise performance trimestrielle, mais parce que c'est vraiment ainsi que la valorisation est tendue. Même en regardant les bénéfices attendus de l'année prochaine, le multiple est supérieur à 200x C/B.

Oui, Palantir croît d'environ 50 % par an. Oui, les dépenses en IA s'accélèrent. Mais voici le problème : une étude du MIT a révélé que 95 % des entreprises voient des retours minimes de leurs investissements en IA. Si les dépenses en IA des entreprises ralentissent même légèrement, une action dont le prix est fixé pour la perfection a le plus loin à tomber.

Le leadership charismatique du PDG Alex Karp a attiré des légions de traders de détail, mais le charisme ne fait pas croître les rendements si la valorisation devient un plafond au lieu d'une fondation.

Le véritable risque à venir

Ces trois actions partagent un fil conducteur commun : elles sont évaluées pour une exécution parfaite des années dans le futur. Palantir a besoin de l'adoption de l'IA pour s'accélérer indéfiniment. Rigetti a besoin que l'informatique quantique devienne grand public. Oklo a besoin que son modèle commercial non testé fonctionne parfaitement à partir de 2027.

Les calculs fonctionnent dans les tableurs. La réalité est plus compliquée.

Si vous êtes tenté par l'un de ces éléments, demandez-vous : Est-ce que j'achète l'entreprise ou j'achète l'histoire ? Parce qu'en ce moment, l'histoire fait la plupart du travail. Et les histoires, contrairement aux flux de trésorerie, peuvent disparaître du jour au lendemain.

Parfois, la meilleure décision d'investissement est de savoir quoi ne pas acheter.