Qu'est-ce qui rend le Block Trading 70% en dessous de son pic si unique ?

L'histoire de croissance réelle derrière Square et Cash App

La transformation de Block au cours des 15 dernières années raconte une histoire intéressante. Ce qui a commencé comme un simple lecteur de cartes attaché aux smartphones s'est transformé en un acteur majeur des paiements et de la fintech. L'entreprise fonctionne à travers deux moteurs principaux : Square ( ciblant les petits commerçants) et Cash App ( servant les utilisateurs bancaires quotidiens). Les deux ont enregistré une forte croissance à deux chiffres de leur bénéfice brut au deuxième trimestre 2025.

Les chiffres en disent long. Square sert plus de 4 millions de marchands tandis que Cash App compte 57 millions d'utilisateurs actifs mensuels. Ce n'est pas seulement une question d'échelle, c'est un levier d'écosystème. Lorsque les clients ajoutent un nouveau service à leur compte Square ou Cash App existant, l'argent circulant à travers ces plateformes se multiplie, stimulant la croissance des revenus dans tous les domaines.

Où est le bénéfice ?

Les propres données de la direction révèlent un énorme potentiel. Le marché total adressable de Square est évalué à $130 milliards ( d'un point de vue de bénéfice brut), tandis que Cash App peut exploiter une opportunité de $75 milliards. Pendant ce temps, Block a généré seulement 9,4 milliards de dollars de bénéfice brut au cours des 12 derniers mois. Cela représente environ 7-10 % de pénétration dans les deux segments - il reste beaucoup de marge de manœuvre.

L'avantage concurrentiel réside dans le ciblage de clients mal desservis que les banques traditionnelles ont largement ignorés. Cependant, ce positionnement de niche a un coût caché : ces clients sont plus économiquement vulnérables. Un ralentissement économique frappe plus durement lorsque votre base d'utilisateurs vit d'un chèque de paie à l'autre.

Le pari Bitcoin dont personne ne parle

C'est ici que Block devient polarisant. L'entreprise n'accepte pas seulement des paiements ou offre du stockage, elle est profondément engagée dans l'infrastructure Bitcoin. Jack Dorsey, le co-fondateur et PDG, a été explicite sur le fait de considérer Bitcoin comme la mission la plus importante.

L'ampleur de l'implication est frappante. Les utilisateurs de Cash App peuvent acheter et détenir des Bitcoins. Les commerçants de Square peuvent désormais accepter des paiements en Bitcoin directement. Bitkey est l'entrée de Block sur le marché des portefeuilles en auto-garde. Proto représente l'engagement de l'entreprise dans l'équipement minier. Et sur le bilan ? Block détient 8 692 Bitcoins directement - un pari d'entreprise sérieux.

Bitcoin a contribué seulement $81 millions au profit brut le trimestre dernier, mais c'est aujourd'hui. Dans cinq à dix ans, attendez-vous à ce que l'intégration de Bitcoin s'approfondisse considérablement dans tous les produits Block. Les investisseurs qui envisagent sérieusement l'action de Block devraient également être très optimistes sur l'avenir de Bitcoin.

La valorisation a du sens à ces niveaux

Négociée à un ratio C/B prévisionnel de seulement 20 après avoir chuté de 70 % par rapport à ses sommets historiques, la valorisation de Block s'est considérablement compressée. Pour une entreprise fintech se dirigeant vers une croissance rentable, ce n'est plus cher.

La question n'est pas de savoir si Block est bon marché, mais si vous croyez en la combinaison de la domination des paiements et de l'infrastructure des cryptomonnaies. Les deux sont puissants. Aucun d'eux ne garantit à lui seul une surperformance. L'action mérite d'être considérée par les investisseurs cherchant une exposition à la fintech et au Bitcoin, mais ce n'est pas nécessairement la meilleure opportunité unique que les marchés offrent actuellement. Des concurrents plus ancrés et rentables existent dans la finance traditionnelle. Block est le jeu à risque plus élevé et à conviction plus forte.

La conclusion

Un bloc représente une thèse spécifique : que la fragmentation des paiements bénéficie aux opérateurs agiles, et que le Bitcoin devient finalement natif de l'infrastructure financière. Si vous croyez aux deux, la valorisation actuelle est intéressante. Si vous êtes incertain sur l'un ou l'autre point, il existe des paris plus sûrs ailleurs.