Le piège du dividende de 12,7 % : Pourquoi ce REIT hypothécaire n'est pas votre solution de revenu

Le Chant des Sirènes des Rendements Élevés

Annaly Capital Management (NYSE: NLY) se trouve en tête des listes de surveillance de nombreux chasseurs de dividendes. Avec un rendement de dividende atteignant 12,7 %, il écrase le maigre 1,2 % du S&P 500 et rend la moyenne de 3,9 % des REIT typiques banale en comparaison. Mais voici la chose—ce chiffre alléchant n'est pas une invitation à garer vos fonds de retraite. C'est un signe d'avertissement emballé dans un emballage attrayant.

Ce que vous achetez réellement

C'est là que la plupart des investisseurs trébuchent. Quand vous pensez “REIT”, vous imaginez probablement des immeubles d'appartements, des centres commerciaux ou des entrepôts générant des loyers réguliers. Annaly n'est pas cela. C'est un REIT hypothécaire—une créature entièrement différente de celle qui possède des biens.

Au lieu de posséder des biens immobiliers, Annaly achète des titres hypothécaires regroupés. Pensez-y comme à des fonds mutuels qui investissent principalement dans des obligations hypothécaires plutôt que dans des actions individuelles. La société utilise l'effet de levier de manière agressive (en empruntant massivement contre ces titres) pour amplifier les rendements. Cette stratégie fonctionne brillamment dans les bonnes conditions, mais elle est indéniablement plus risquée que les REITs traditionnels.

Comme les fonds communs de placement, Annaly suit la valeur nette comptable tangible par action chaque trimestre—essentiellement sa propre version de la valeur nette d'actif. Mais le modèle commercial se concentre sur le rendement total, et non pas uniquement sur les paiements de dividendes. C'est la distinction cruciale que les investisseurs en dividendes négligent.

Le véritable problème : vos revenus continuent de diminuer

Les graphiques racontent l'histoire que l'équipe marketing d'Annaly préférerait garder secrète. Au cours de la dernière décennie, le dividende par action a subi une forte baisse. Oui, une récente augmentation a fait la une des journaux, mais elle compense à peine des années de réductions. Pendant ce temps, les prix des actions ont connu des hauts et des bas, ayant principalement tendance à la baisse.

Cela crée un problème mathématique brutal pour les investisseurs axés sur le revenu : Si vous viviez des dividendes d'Annaly, vous auriez reçu moins de revenus chaque année tout en voyant votre capital s'éroder. En revanche, quelqu'un qui réinvestissait les dividendes et se concentrait sur le rendement total aurait fait nettement mieux, pouvant potentiellement surpasser le S&P 500 sur de plus longues périodes.

Deux chemins, deux résultats

Chemin 1 : Vous dépensez les dividendes. Résultat ? Revenus en diminution et capital en diminution. Pas idéal pour quiconque dépendant des revenus de portefeuille.

Chemin 2 : Vous réinvestissez les dividendes et vendez périodiquement des actions. Résultat ? De meilleurs rendements totaux, mais vous épuisez activement votre investissement et devez chronométrer ces ventes avec soin. C'est un jeu plus complexe.

Qui devrait réellement posséder cela

Annaly a du sens pour les investisseurs sophistiqués à la recherche de rendement total et prêts à supporter la volatilité. Pour ceux qui cherchent à diversifier au-delà des portefeuilles traditionnels d'actions et d'obligations, cela pourrait avoir un rôle—comme une position plus petite, pas une holding principale.

Pour la plupart des investisseurs en dividendes ? Cherchez ailleurs. Trouvez des entreprises ayant de réelles histoires de croissance des dividendes—idéalement des Dividend Kings avec plus de 50 années consécutives d'augmentations. Vous accepterez des rendements plus bas, mais vous dormirez mieux en sachant que vos revenus ne sont pas en déclin.

La Conclusion

Ce rendement de 12,7 % est séduisant précisément parce qu'il ne devrait pas être fait confiance. Annaly Capital Management est une entreprise de qualité qui exécute bien sa stratégie—mais sa stratégie et la vôtre ( si vous recherchez un revenu fiable ) sont fondamentalement mal alignées. La différence entre le rendement et le revenu réel sur lequel vous pouvez compter est tout.