La vraie machine à argent d'Amazon révélée : pourquoi 74 % du revenu d'exploitation provient du cloud, et non des achats.

On pourrait penser que le plus grand détaillant en ligne du monde fait sa fortune grâce à ces colis sans fin arrivant à votre porte. Hypothèse logique, non ? Mais la véritable image des bénéfices d'Amazon raconte une histoire complètement différente – et elle est bien plus intéressante que la plupart des gens ne le réalisent.

Le paradoxe des revenus et des bénéfices

Voici où cela devient fascinant. Au cours des neuf premiers mois de 2023, Amazon a généré plus de 66,5 milliards de dollars de revenus nets totaux. Ses divisions nord-américaines et internationales, qui gèrent les opérations de commerce électronique, ont représenté 83,6 % de ce montant. Pendant ce temps, Amazon Web Services (AWS) – la division cloud – a rapporté le reste.

Sur le papier, le commerce électronique domine clairement. Le commerce de détail en ligne et les services de vendeurs tiers génèrent un volume de ventes massif. Mais une fois que vous examinez les chiffres réels des bénéfices, la situation change complètement.

Amazon a rapporté un revenu d'exploitation consolidé de 23,6 milliards de dollars au cours de ces neuf mêmes mois. Voici le point crucial : AWS à lui seul a contribué à hauteur de 17,5 milliards de dollars, soit environ 74 % du revenu d'exploitation total.

Laissez cela s'installer. L'activité cloud, qui représente moins de 17 % des revenus, génère près des trois quarts des bénéfices réels de l'entreprise.

Pourquoi le Cloud surpasse l'E-Commerce en rentabilité

La réponse réside dans l'économie commerciale de base. Le revenu d'exploitation mesure ce qui reste après avoir soustrait toutes les dépenses d'exploitation des revenus. Pour le commerce électronique, ces dépenses sont brutales.

L'opération de vente au détail en ligne d'Amazon nécessite une infrastructure logistique étendue – entrepôts, réseaux de livraison, gestion de la chaîne d'approvisionnement. Ces coûts opérationnels grèvent considérablement la marge. Les segments nord-américains et internationaux fonctionnent avec des marges bénéficiaires beaucoup plus serrées par rapport à AWS.

La division cloud, en revanche, fonctionne sur une structure de coûts complètement différente. Une fois l'infrastructure technologique sous-jacente construite, servir des clients supplémentaires implique des coûts marginaux beaucoup plus faibles. Cet avantage de marge se renforce à mesure que l'entreprise se développe.

Rien de tout cela ne signifie qu'AWS fonctionne dans le vide. Amazon investit massivement dans la technologie cloud, le personnel et les opérations des centres de données. Mais le ratio des revenus par rapport aux dépenses d'exploitation favorise fortement le modèle cloud par rapport à la logistique de vente au détail traditionnelle.

L'accélération de l'IA à venir

Voici où les choses deviennent encore plus intéressantes pour l'avenir d'Amazon. L'entreprise annonce des augmentations majeures d'investissement dans l'intelligence artificielle et les grands modèles linguistiques pour alimenter la croissance d'AWS. Le directeur financier Brian Olsavsky a clairement exprimé cela lors des récents appels sur les résultats.

Considérez l'opportunité de marché. Les dirigeants d'Amazon estiment que seulement 5 à 10 % des dépenses mondiales en TI se trouvent actuellement dans le cloud, la plupart des infrastructures d'entreprise fonctionnant encore sur site. Le PDG Andy Jassy a déclaré à plusieurs reprises qu'il s'attend à ce que ce ratio soit complètement inversé dans 10 à 15 ans.

L'explosion de l'IA générative représente probablement juste le début de cette tendance. À mesure que l'adoption de l'IA s'accélère au sein des entreprises, la demande en infrastructure cloud suivra. Et AWS, en tant que leader du marché établi avec les plus grandes bases de données, se trouve au centre de ce changement.

Jassy a souligné que les grands clients souhaitent déployer des modèles d'IA près de leurs données. Étant donné que la plupart des données d'entreprise résident déjà sur AWS, la plateforme bénéficie d'un avantage structurel que les concurrents auraient du mal à reproduire rapidement.

La vue d'ensemble

Pendant ce temps, le e-commerce continue de se développer. Le commerce de détail en ligne ne représente encore que 15,6 % du total des ventes au détail aux États-Unis au troisième trimestre 2023. Les marchés internationaux montrent une pénétration encore plus faible. Ainsi, des perspectives de croissance existent pour les deux divisions.

Mais l'avantage stratégique va vers AWS. L'entreprise qui a commencé comme l'infrastructure cloud d'Amazon fonctionne désormais comme son principal moteur de profit. C'est à la fois l'opportunité à la croissance la plus rapide et l'opération la plus rentable qu'Amazon exploite.

Cet alignement entre la croissance et la rentabilité est exactement ce qui crée une valeur composée sur des décennies. La véritable histoire de la rentabilité d'Amazon ne concerne pas la livraison le lendemain ou la domination du marché, mais plutôt une plateforme cloud qui accumule discrètement des parts de marché dans l'infrastructure informatique mondiale tout en générant des rendements démesurés.