Rassemblement des Terres Rares : Quel Producteur Mènera la Prochaine Vague ?

Le marché des terres rares s'échauffe alors que les titans de la production s'efforcent de répondre à la demande mondiale en forte hausse. MP Materials a attiré l'attention des investisseurs grâce à une performance exceptionnelle, tandis que des pairs comme Lynas Rare Earth et Energy Fuels effectuent des mouvements stratégiques pour augmenter leur capacité et diversifier leurs portefeuilles de produits.

Explosion de production chez MP Materials

L'élan de MP Materials dans la production de néodyme et de praséodyme (NdPr) a été tout simplement impressionnant. L'entreprise a produit 721 tonnes métriques de NdPr au T3 2025, soit une augmentation stupéfiante de 51 % par rapport à l'année précédente, battant son précédent record de 597 MT établi juste un trimestre auparavant. Au cours des neuf premiers mois de 2025, MP a livré 1 881 MT de NdPr, représentant une augmentation remarquable de 114 % par rapport à la même période l'année dernière. Cette production a déjà dépassé l'ensemble de la production de NdPr de l'entreprise pour 2024, qui était de 1 294 MT, signalant à quel point l'augmentation se poursuit agressivement depuis le début des opérations commerciales à la fin de 2023.

Sur le front des oxydes de terres rares (REO), MP a enregistré 13 254 MT au T3, soit une baisse de 4 % d'une année sur l'autre, mais marquant tout de même le deuxième meilleur trimestre de l'histoire de l'entreprise. Le segment des Matériaux, qui génère des revenus grâce à la vente de concentrés de terres rares et d'oxydes/métaux NdPr principalement en Asie (Japon, Corée du Sud et au-delà), modifie progressivement son mélange de revenus alors que les produits de terres rares séparés se développent.

Le paysage concurrentiel s'échauffe

Lynas Rare Earth n'est pas inactif. La société a enregistré une production de 2 003 tonnes de NdPr au cours du même trimestre, avec une production totale de REO atteignant 3 993 tonnes. Plus significativement, Lynas a commencé à expédier des oxydes de terres rares lourdes séparés—y compris le dysprosium et le terbium—à ses premiers clients à des prix premium, profitant de la rareté stratégique de ces matériaux.

Energy Fuels a choisi une voie différente, construisant des capacités NdPr séparées depuis le sol à son usine White Mesa dans l'Utah depuis 2024. L'entreprise a atteint une production à l'échelle pilote d'oxyde de dysprosium conforme en juillet 2025 et prévoit de produire de l'oxyde de terbium et de l'oxyde de samarium à l'échelle pilote jusqu'au début de 2026. La production à l'échelle commerciale de dysprosium et de terbium est prévue pour le T4 2026.

Évaluation du marché : Prime ou justifiée ?

L'action de MP Materials a bondi de 275 % depuis le début de l'année, dépassant de manière spectaculaire le gain de 20,5 % de l'industrie dans son ensemble. Cependant, les calculs de valorisation sont complexes. Se négociant à un ratio prix/ventes sur 12 mois à venir de 22,45X contre une moyenne de l'industrie de 1,42X, MP exige une prime substantielle.

Les estimations de gains suggèrent une perte de 0,20 $ par action en 2025, avec un retournement prévu à un profit de 0,84 $ par action en 2026. Bien que les révisions récentes des estimations favorisent les chiffres de 2025, les attentes pour 2026 ont légèrement modéré. L'entreprise détient actuellement un classement Zacks #3 (Hold), reflétant l'optimisme prudent du marché au milieu d'une forte croissance opérationnelle.

La vue d'ensemble

Alors que la demande de terres rares s'accélère au niveau mondial—poussée par les secteurs de la défense, des énergies renouvelables et de la technologie—la course pour sécuriser la capacité de production et diversifier les produits de terres rares séparés s'intensifie. MP Materials a saisi l'élan, mais la capacité du premium de valorisation actuel de l'action à se maintenir dépend de l'exécution en 2026 et au-delà. Le prochain chapitre sera probablement écrit par le producteur qui pourra développer la production de terres rares séparées de la manière la plus efficace tout en maintenant le pouvoir de fixation des prix.