Le trading des actions Amazon à des valorisations compressées : Ce que 2025 pourrait réserver

Les chiffres racontent une histoire convaincante

Les performances financières d'Amazon en 2024 fournissent un contexte important pour comprendre où se situe l'action aujourd'hui. Le géant de la technologie a généré $387 milliards en ventes nettes avec une augmentation de 10 % d'une année sur l'autre, ce qui se traduit par $69 milliards en revenus d'exploitation—une augmentation remarquable de 86 % par rapport à 2023. Plus impressionnant encore, le revenu net a atteint $59 milliards, presque le double des résultats de l'année précédente. Le principal moteur de cette rentabilité exceptionnelle ? AWS, la division cloud d'Amazon, a contribué environ $40 milliards à ce chiffre de revenus d'exploitation.

Le véritable indicateur marquant réside dans la marge d'exploitation d'AWS, qui a augmenté à 37 % en 2024, contre 26 % en 2023. Cela démontre le pouvoir croissant du segment d'activité à la marge la plus élevée d'Amazon. Pendant ce temps, l'activité de commerce électronique de l'entreprise, bien qu'elle génère des revenus massifs, fonctionne avec des marges très faibles, servant principalement de plateforme pour diriger le trafic vers des services logiciels et publicitaires plus lucratifs.

Trois sources de revenus puissantes qui transforment les affaires

Infrastructure Cloud à la Pointe

AWS a fondamentalement transformé la manière dont les entreprises déploient des ressources informatiques. Même alors que la concurrence s'est intensifiée de la part d'autres grands acteurs technologiques, Amazon a conservé sa position dominante sur le marché. L'environnement de la demande continue de se renforcer, en particulier autour des applications d'IA générative. Les organisations du monde entier investissent massivement dans l'infrastructure IA, et AWS est en position de capturer une part disproportionnée de cette vague de dépenses.

L'opportunité publicitaire

L'activité publicitaire d'Amazon est devenue un contributeur de bénéfices significatif, suivant un manuel de stratégie exécuté avec succès par Alphabet et Meta Platforms. Avec des millions de commerçants publiant des stocks sur sa place de marché, Amazon monétise ces interactions grâce à des placements publicitaires ciblés. Ce flux de revenus à forte marge a généré des taux de croissance à deux chiffres lors des périodes récentes et représente un segment commercial de plus en plus attrayant.

Évolution du marché tiers

En facilitant les vendeurs indépendants via sa plateforme, Amazon prend un pourcentage des volumes de transactions sans supporter de risque d'inventaire. Ce modèle continue de s'étendre, la catégorie des services aux vendeurs tiers affichant constamment de solides indicateurs de croissance.

Le changement de valorisation crée une ouverture potentielle

L'action d'Amazon se négocie actuellement à un ratio C/B de 32, une compression dramatique par rapport aux normes historiques où l'entreprise affichait fréquemment des multiples dépassant 50 fois les bénéfices. La capitalisation boursière a atteint environ 1,9 trillion de dollars, reflétant un profil d'entreprise mature.

Malgré une baisse de 20 % depuis début 2025 et un trading presque 30 % en dessous du record historique de février, certains investisseurs considèrent que l'environnement de valorisation actuel présente une opportunité plutôt qu'un risque. Si la croissance des bénéfices décélère effectivement vers la fourchette de 15 % que les analystes projettent—un ralentissement significatif par rapport à l'expansion historique—la question devient de savoir si le multiple de bénéfices actuel reflète avec précision la valeur d'une entreprise qui connaît encore une expansion des revenus à deux chiffres.

Perspectives 2025 : Décélération de la croissance contre soutien à la valorisation

Le consensus des analystes suggère que les revenus d'Amazon progresseront d'environ 10 % en 2025, conformément aux années récentes. Cependant, la croissance des bénéfices pourrait ralentir pour atteindre environ 15 % par an. Pour les investisseurs soucieux de la valeur, cela crée une tension intéressante : l'expansion des bénéfices qui ralentit pèse généralement sur les prix des actions, mais le contexte de valorisation de l'entreprise est devenu considérablement moins exigeant que les précédents historiques.

La question n'est pas de savoir si Amazon fait face à des vents contraires. La turbulence du marché a créé des défis évidents dans tout le secteur technologique. En revanche, la considération pertinente est de savoir si la rentabilité croissante d'AWS, combinée à l'expansion des contributions publicitaires et de marché, peut maintenir l'intérêt des investisseurs malgré la modération des trajectoires de croissance ailleurs dans l'entreprise.

Le facteur d'adaptabilité

La transformation d'Amazon d'un détaillant pur à une puissance technologique diversifiée représente l'une des évolutions les plus notables de l'Amérique des entreprises. La société a identifié où se trouvaient les marges et a positionné ses opérations en conséquence. Cette capacité d'adaptation stratégique, désormais mise à l'épreuve face aux opportunités de l'IA générative dans les services cloud, pourrait s'avérer aussi précieuse que n'importe quel chiffre de revenu individuel capturé dans les rapports de résultats trimestriels.

Étant donné les multiples de valorisation compressés par rapport aux plages de négociation historiques, la rentabilité croissante des opérations AWS et la capacité éprouvée de l'entreprise à évoluer avec les cycles technologiques émergents, Amazon représente une entreprise à surveiller de près à mesure que 2025 se déroule.