Le gaz naturel rebondit alors que les conditions de survente déclenchent la couverture des Shorts.

La Configuration : Que vient-il de se passer

Le gaz naturel Nymex de janvier (NGF26) a clôturé en hausse de +1,94 % vendredi, récupérant des pertes après avoir atteint un plus bas de 7 semaines, alors que des conditions techniques de survente ont forcé des rachats à découvert sur le marché des futures. Ce rebond est important car le gaz naturel est en chute libre depuis qu'il a atteint un pic de 3 ans le 5 décembre, faisant chuter les prix alors que des températures plus douces ont réduit la demande de chauffage et permis aux niveaux de stockage de se reconstituer.

Pourquoi le rallye a-t-il d'abord échoué

Vendredi a commencé baissier. Les prévisions de l'Atmospheric G2 ont annoncé un mois de décembre plus chaud du 24 au 28 à travers les États-Unis, avec des températures supérieures à la normale s'étendant jusqu'au début janvier, signalant une faiblesse continue de la demande de chauffage. Mais voici le hic : cette configuration surachetée était trop alléchante pour être ignorée. Les traders techniques couvrant leurs positions courtes ont poussé les prix à la hausse de manière significative à la fin de la journée.

Les vents contraires fondamentaux restent forts

La production continue d'augmenter. L'EIA a relevé sa prévision de production de gaz naturel américain pour 2025 à 107,74 bcf/jour ( contre 107,70 bcf/jour en novembre), maintenant ainsi le récit de l'offre baissier. La production de gaz sec des Lower-48 a atteint 1 123,9 bcf/jour vendredi, en hausse de 8,8 % par rapport à l'année précédente. Le nombre de forages de gaz naturel actifs est de 127, juste en dessous du sommet de 2,25 ans de 130 atteint le 28 novembre.

En attendant, la demande est tiède. La demande de gaz dans les États du Lower-48 s'est établie à 98,7 bcf/jour, en baisse de 1,0 % par rapport à l'année précédente. Les flux d'exportation de GNL vers les terminaux américains se sont chiffrés à 17,6 bcf/jour, en baisse de 2,7 % par rapport à la semaine précédente.

Le stockage raconte la vraie histoire

Le rapport de jeudi de l'EIA a montré que les stocks de gaz naturel ont diminué de 167 bcf pour la semaine se terminant le 12 décembre, ce qui est inférieur à la baisse consensuelle de 176 bcf et plus du double de la moyenne hebdomadaire sur 5 ans de 96 bcf. Traduction : la réduction s'accélère, mais les niveaux de stockage restent adéquats. Les stocks sont en baisse de 1,2 % par rapport à l'année précédente mais restent encore 0,9 % au-dessus de leur moyenne saisonnière sur 5 ans. Le stockage de gaz européen est rempli à 68 % contre une moyenne saisonnière de 78 % sur cinq ans, signalant qu'aucune crise ne se profile.

Le Vent Arrière de l'Électricité

Un point positif : la production d'électricité aux États-Unis pour la semaine se terminant le 6 décembre a augmenté de 2,3 % en glissement annuel pour atteindre 85 330 GWh, avec une production sur 52 semaines en hausse de 2,84 % en glissement annuel pour atteindre 4,29 millions de GWh. Une augmentation de la production d'électricité pourrait soutenir la génération à gaz, offrant un léger soutien à la demande de gaz naturel.

La Conclusion

Le rebond de vendredi était purement technique : des positions courtes couvrant une position survendue. Les fondamentaux (l'augmentation de l'offre, un temps doux, un stockage ample) restent structurellement baissiers pour les prix. Surveillez si ce rebond se maintient ou si la tendance baissière reprend.