Correction du marché boursier de l'IA : Deux leaders des semi-conducteurs se distinguent alors que les évaluations se réajustent

Alors que le marché se prépare à l'annonce des bénéfices d'Nvidia, une vague de prises de bénéfices a balayé les actions technologiques et des semi-conducteurs, créant des points d'entrée potentiels pour les investisseurs disciplinés. Cette correction, bien que perturbante à court terme, reflète un ajustement sain du marché après le rallye impressionnant de 45 % du Nasdaq depuis début avril. Avant que le plus grand événement de bénéfices du secteur des semi-conducteurs ne tombe, examinons deux entreprises positionnées au cœur de l'essor de l'infrastructure de l'IA : Taiwan Semiconductor Manufacturing et Vertiv.

Vertiv : Le joueur d'infrastructure méconnu bénéficiant de l'expansion de l'IA

Alors que les concepteurs de puces attirent l'attention, les entreprises qui rendent possibles les centres de données IA opèrent principalement dans l'ombre. Vertiv Holdings Co (VRT) représente exactement ce type d'opportunité. Travaillant directement avec de grandes entreprises de semi-conducteurs pour résoudre des défis critiques de refroidissement et d'alimentation dans les centres de données IA, Vertiv s'est positionné comme un partenaire essentiel dans la course à l'infrastructure IA.

La performance récente de l'entreprise au troisième trimestre et les prévisions mises à jour ont souligné la croissance dans ce qu'elle décrit comme le “marché à forte croissance, propulsé par l'IA.” Vertiv projette une expansion des revenus de 28 % d'ici 2025 et une croissance supplémentaire de 21 % l'année suivante, atteignant environ 12,32 milliards de dollars d'ici l'exercice 2026—plus du double de ses revenus du niveau de 5,69 milliards de dollars en 2022.

La croissance des bénéfices s'avère encore plus impressionnante. Les bénéfices par action ajustés devraient grimper de 44 % en 2025 et de 26 % en 2026, s'appuyant sur l'expansion extraordinaire de 60 % de l'entreprise en 2024 et de 236 % en 2023. Cette trajectoire reflète comment l'entreprise est passée de 0,53 $ par action en 2022 à un projeté de 5,19 $ d'ici l'année prochaine.

La performance boursière de Vertiv reflète son élan opérationnel, avançant d'environ 1 100 % au cours des trois dernières années, surpassant la plupart des soi-disant actions technologiques Mag 7 et égalant la performance du joueur le plus éminent de l'industrie des semi-conducteurs. Même après un récent déclin de 16 % par rapport aux sommets d'octobre, VRT a tout de même gagné environ 45 % cette année.

Actuellement, l'action se négocie à une remise significative de 25 % par rapport à ses évaluations de pointe, avec un ratio cours/bénéfice anticipé d'environ 32,9X. Le récent recul a refroidi des indicateurs techniques auparavant tendus, rendant le profil risque-rendement plus attrayant pour les investisseurs envisageant des points d'entrée.

Taiwan Semiconductor Manufacturing : Le monopole de la fonderie avec des avantages durables

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) opère avec des avantages quasi-monopolistiques dans la production de puces avancées. Commandant 60 % du marché global des fonderies et 90 % de la fabrication de semi-conducteurs de pointe, TSM reste le partenaire de production exclusif pour Nvidia, Apple et pratiquement toutes les grandes entreprises technologiques poursuivant des capacités d'intelligence artificielle.

Le fossé concurrentiel de l'entreprise découle de décennies d'expertise en ingénierie et d'investissements en capital astronomiques que les concurrents n'ont ni la motivation ni souvent le capital pour reproduire. La capacité de production de 3 nanomètres de TSM continue d'augmenter à mesure que la demande du secteur de l'IA s'accélère, créant un cycle de renforcement mutuel qui renforce sa position sur le marché.

Le dernier trimestre de Taiwan Semi a livré la performance de “battre et relever” qui est devenue sa marque de fabrique. Les prévisions de la direction appellent à une croissance des revenus de 34 % pour l'exercice 2025, suivie d'une expansion de 21 % pour l'exercice 2026, propulsant les revenus annuels de $90 milliards en 2024 à environ $145 milliards l'année prochaine. La croissance des bénéfices ajustés par action s'accélère encore plus, avec une expansion de 45 % prévue pour l'exercice 25 et une croissance de 20 % par la suite.

Ce qui se démarque pour les analystes de Wall Street : la société a obtenu dix évaluations “Achat Fort” parmi treize recommandations de courtage. Plus révélateur encore, les estimations de bénéfices de TSM ont augmenté de 12 % depuis la mi-octobre, prolongeant un schéma de révisions à la hausse qui reflète une dynamique commerciale améliorée.

La performance de l'action sur dix ans raconte l'histoire d'une domination à long terme, TSM ayant rapporté environ 1 110 %—dépassant même le retour de 400 % du secteur des semi-conducteurs au cours de la même période. Bien que TSM ait diminué d'environ 11 % par rapport à ses sommets récents et se négocie environ 18 % en dessous des objectifs de prix moyens des analystes, la réinitialisation de la valorisation offre une opportunité. À 23,9X des bénéfices futurs, Taiwan Semi se négocie à un rabais de 15 % par rapport au secteur technologique plus large et se situe à 30 % en dessous des sommets de valorisation précédents.

Considérations sur le timing du marché : L'argument pour établir des positions maintenant

La question du timing hante chaque investisseur observant cette correction se dérouler. Attendre les bénéfices d'Nvidia ou espérer une faiblesse supplémentaire jusqu'à la moyenne mobile sur 200 jours représente une stratégie défendable. Cependant, le timing parfait du marché échappe constamment même aux gestionnaires de fonds les plus expérimentés et aux fonds spéculatifs bien dotés.

L'Indice de Peur et de Greed—un indicateur contrarien privilégié par les traders institutionnels—affiche actuellement 11 sur 100, indiquant une “Peur Extrême” dans la psychologie du marché. Pour contextualiser, cet indicateur était à seulement 3 sur 100 lorsque les marchés boursiers ont atteint leur point bas début avril. Ces lectures suggèrent une capitulation significative et une éventuelle exhaustion de la pression de vente.

En attendant, le contexte fondamental reste constructif. La saison des bénéfices s'est déroulée largement sans grandes déceptions, alors que les plus grandes entreprises technologiques ont réaffirmé de solides perspectives commerciales et maintenu des engagements ambitieux en matière de dépenses en intelligence artificielle. Des baisses de taux d'intérêt de la Fed restent probables, fournissant un soutien monétaire aux valorisations boursières. Les économistes projettent une accélération de la croissance des bénéfices dans pratiquement tous les secteurs économiques en 2026 et 2027.

Le Nasdaq a testé sa moyenne mobile sur 50 jours et s'est récemment approché de niveaux non vus depuis plusieurs mois. TSM et VRT ont également échangé près de niveaux de support technique clés, suggérant que les vendeurs pourraient être épuisés aux prix actuels.

Le chemin à suivre pour les investisseurs

Le recul des actions liées à l'intelligence artificielle et des actions de semi-conducteurs reflète une prise de bénéfices avant des annonces de bénéfices transformateurs plutôt qu'une détérioration fondamentale des conditions commerciales. Pour les investisseurs avec des horizons de temps pluriannuels, la combinaison d'évaluations améliorées, de lectures de peur extrême et de perspectives solides crée un contexte attrayant pour établir progressivement des positions dans les leaders des semi-conducteurs.

Que ce soit en initiant des mises immédiatement ou en attendant une faiblesse supplémentaire, le cas à moyen terme pour des entreprises d'infrastructure AI de qualité reste intact.