La course haussière de l'IA : Pourquoi Nvidia et Zscaler attirent l'attention de Wall Street en 2025-2026

L'indice Nasdaq Composite, axé sur la technologie, connaît un changement de momentum significatif. Depuis qu'il est entré dans une phase de bull market en avril, l'indice a grimpé d'environ 53 %, avec des précédents historiques suggérant que le rallye pourrait s'étendre considérablement. En remontant à 1990, les bull markets du Nasdaq ont offert un impressionnant retour moyen de 281 %, ce qui se traduit par des gains annuels composés d'environ 31 %. Ce modèle soulève une question importante pour les investisseurs : quelles entreprises sont susceptibles de bénéficier le plus de ce momentum technologique soutenu ?

La thèse sur l'infrastructure de l'IA : la position incontestée de Nvidia

Nvidia reste la pierre angulaire pour les investisseurs cherchant une exposition à l'IA. Le géant des semi-conducteurs a démontré un élan financier robuste lors de son dernier trimestre, avec un chiffre d'affaires en hausse de 62 % d'une année sur l'autre, atteignant $57 milliards. Cette croissance a été répartie sur ses segments d'activité principaux : les opérations de centres de données, les plateformes de jeu, les outils de visualisation professionnelle et les nouvelles entreprises dans l'automobile/robotique. Dans le même temps, le revenu net non-GAAP a grimpé de 60 %, atteignant 1,30 $ par action diluée.

Le récit d'investissement autour de Nvidia se concentre sur sa position dominante dans l'architecture des unités de traitement graphique pour centres de données (graphics processing unit), la couche matérielle critique qui alimente les charges de travail d'IA et les opérations d'apprentissage automatique. Au-delà de la fabrication de puces, Nvidia a établi des avantages concurrentiels formidables grâce à son écosystème logiciel CUDA - une collection complète de bibliothèques de code et d'outils pour développeurs qui créent des coûts de changement substantiels pour les entreprises.

Alors que des concurrents comme Meta ont commencé à explorer des solutions de silicium personnalisé utilisant les unités de traitement tensoriel d'Alphabet, ces alternatives font face à un désavantage structurel. Les puces personnalisées manquent de l'infrastructure logicielle mature que fournit CUDA, ce qui signifie que le coût total de possession favorise souvent l'approche intégrée de Nvidia. Les analystes du marché prévoient que Nvidia conservera entre 70 % et 90 % de la part de revenus des accélérateurs AI jusqu'en 2033, période durant laquelle le secteur devrait se développer de 29 % par an.

Les estimations de croissance des bénéfices consensuels suggèrent une expansion annuelle de 37 % au cours des trois prochaines années pour Nvidia. À une valorisation actuelle de 44 fois les bénéfices prévisionnels, les analystes de Wall Street considèrent que l'action se négocie à un prix inférieur. Parmi 71 analystes en recherche d'actions, l'objectif de prix médian s'élève à $250 par action, impliquant un potentiel de hausse de 41 % par rapport aux niveaux actuels proches de 177 $.

L'angle de la cybersécurité : le vecteur de croissance alimenté par l'IA de Zscaler

Zscaler représente une exposition différente à l'essor de l'IA, ancrée dans l'impératif croissant de la cybersécurité. La plateforme se spécialise dans l'architecture réseau à confiance zéro et la protection contre les menaces basées sur le cloud grâce à son offre de service de sécurité (SSE). Plutôt que de canaliser tout le trafic à travers des appareils centraux de centre de données, le modèle de Zscaler décentralise l'inspection et l'application des politiques vers le niveau cloud, améliorant simultanément les performances du réseau tout en réduisant les coûts d'infrastructure.

L'échelle de l'entreprise offre un véritable avantage concurrentiel. Le traitement de trillions de signaux quotidiens sur sa plateforme génère des ensembles de données d'apprentissage automatique qui améliorent en continu les capacités de détection des menaces. Cette dynamique a été reconnue lorsque le cabinet de conseil Gartner a classé Zscaler comme un leader du marché dans la catégorie SSE, prévu pour croître de 22 % par an jusqu'en 2033.

Les résultats financiers récents soulignent l'exécution de l'entreprise. Au cours du premier trimestre de l'exercice 2026 ( terminé en octobre), Zscaler a enregistré une croissance des revenus de 26% à $788 millions, tandis que le bénéfice non-GAAP a grimpé de 25% à 0,96 $ par action diluée. La direction considère maintenant que l'intelligence artificielle crée un double catalyseur : la technologie amplifie simultanément la sophistication des cyberattaques tout en créant des catégories d'actifs entièrement nouvelles nécessitant une protection. Cette dynamique est évidente dans les indicateurs de performance : les revenus des produits de sécurité IA ont augmenté de 80% au cours du dernier trimestre.

En regardant vers l'avenir, les modèles de Wall Street ont ajusté la croissance des bénéfices à 17 % par an jusqu'à l'exercice 2028. À une valorisation actuelle de 72 fois les bénéfices ajustés, le multiple semble élevé en surface. Cependant, Zscaler a battu les estimations de bénéfices consensuelles de 16 % en moyenne au cours des six derniers trimestres, ce qui suggère que le marché pourrait sous-estimer les améliorations de performance futures.

Parmi 51 analystes couvrant l'action, l'objectif de prix médian est de $330 par action, suggérant un potentiel de hausse de 31 % par rapport au prix actuel proche de 251 $.

Contexte du marché et considérations d'investissement

La rotation technologique du marché boursier américain vers les bénéficiaires de l'IA a concentré d'importants flux de capitaux vers les fournisseurs d'infrastructure et les jeux adjacents à la sécurité. Nvidia et Zscaler occupent tous deux des positions distinctes mais complémentaires dans ce paysage émergent - l'un contrôlant l'infrastructure computationnelle, l'autre s'attaquant à la surface de menaces en évolution rapide créée par l'adoption de l'IA.

Le précédent historique des cycles de marché haussier du Nasdaq indique que les rotations de leadership technologique récompensent souvent les entreprises qui établissent tôt des avantages concurrentiels durables, exactement le positionnement que ces deux entreprises ont cultivé.