Le 19 décembre, la Banque centrale du Japon a annoncé une augmentation des taux d'intérêt de 25 points de base, portant le taux directeur de 0,5 % à 0,75 %. C'est le niveau de taux d'intérêt le plus élevé depuis 1995, ce qui signifie également que le Japon fait officiellement ses adieux à près de 30 ans d'ère de taux ultra-bas.

La raison fondamentale de cette hausse des taux d'intérêt est très claire : la pression inflationniste est trop forte. L'indice des prix à la consommation (CPI) de base au Japon a dépassé l'objectif officiel de 2 % pendant 44 mois consécutifs, et en novembre, l'augmentation par rapport à l'année précédente a directement atteint 3 %. La dévaluation du yen entraîne une augmentation continue des prix des produits importés, érodant gravement le pouvoir d'achat des ménages. C'est la troisième fois que le gouverneur de la Banque centrale, Kazuo Ueda, intervient pour augmenter les taux d'intérêt depuis son entrée en fonction.

Mais cette hausse des taux d'intérêt présente de nombreuses contradictions. Le PIB réel du Japon a diminué de 0,6 % au troisième trimestre, avec une baisse de 2,3 % en taux annualisé, l'économie étant proche de la zone de récession. Dans ce contexte, une hausse des taux d'intérêt ne manquera pas de freiner la consommation et l'investissement. Plus inquiétant encore, le gouvernement avance simultanément un plan de stimulation budgétaire de 18,3 billions de yens, créant ainsi une situation de "resserrement monétaire + assouplissement budgétaire", ce qui pourrait en réalité augmenter le coût de la dette publique et affaiblir l'effet de gestion de l'inflation.

La réaction du marché est plutôt divisée. Le yen s'est déprécié par rapport au dollar, tombant en dessous de 157. Le rendement des obligations d'État à 10 ans a atteint un nouveau sommet depuis 2006. L'indice Nikkei 225 a augmenté de 1%, ce qui indique que le marché boursier a déjà largement intégré les attentes de hausse des taux d'intérêt.

D'après l'attitude ultérieure de la Banque centrale, tant que la performance économique et des prix correspond aux attentes, une nouvelle augmentation des taux d'intérêt est assurée. Le marché pense généralement qu'en 2026, le taux d'intérêt au Japon dépassera 1 %. Ce climat de resserrement continu des principales banques centrales du monde aura un impact durable sur la logique de tarification des actifs à risque tels que BTC et ETH - dans un environnement de taux d'intérêt élevés, l'attrait des actifs sans rendement diminue relativement.