Le cuivre vient de franchir un nouveau cap, atteignant près de 12 000 $ par tonne à l'approche de la fin de l'année. Cela a été un sacré parcours : les tensions commerciales ont secoué les marchés toute l'année, mais sous ce chaos se trouve quelque chose d'intéressant : l'offre physique est vraiment serrée.

Qu'est-ce qui le motive ? D'une part, vous avez des perturbations dues aux frictions commerciales qui rendent la logistique plus compliquée. D'autre part, le cas structurel pour la demande reste solide. La demande industrielle ne disparaît pas - que ce soit pour les constructions d'infrastructures, les infrastructures de transition énergétique ou les rebonds de fabrication, l'histoire à long terme du cuivre reste valable.

Ce qu'il faut retenir ici, c'est le décalage entre une offre à court terme contrainte et une structure haussière sur la demande future. C'est la recette d'une force durable des prix des matières premières. Pour quiconque suit les tendances macroéconomiques ou réfléchit à l'allocation d'actifs au-delà des cryptomonnaies, ce mouvement du cuivre mérite d'être suivi.