Contrats à terme vs Contrats futurs : Quel outil devriez-vous utiliser pour trader ?

Lorsque vous souhaitez verrouiller le prix d'un actif dans plusieurs mois, vous êtes confronté à un choix fondamental : devez-vous utiliser un contrat à terme ou un contrat à terme standard ? Bien que les deux instruments servent le même objectif de base - vous permettant de convenir d'un prix futur aujourd'hui - ils fonctionnent de manière assez différente en pratique. Comprendre les distinctions entre les contrats à terme et les contrats à terme standard est crucial pour les traders et les investisseurs cherchant à couvrir des risques ou à spéculer efficacement.

La différence fondamentale : Contrats à terme vs Contrats futurs expliqués

Considérez un contrat à terme comme un accord privé. Deux parties conviennent d'échanger un actif à une date future spécifique à un prix prédéterminé. Il n'y a pas d'autorité centrale, pas de règles standardisées et pas d'intermédiaire garantissant la transaction. Les contrats à terme sont flexibles mais comportent un risque de contrepartie : si l'autre partie se retire, vous êtes coincé.

Les contrats à terme, en revanche, sont les cousins formels et standardisés. Ils sont négociés sur des bourses réglementées avec des tailles de contrat, des dates de règlement et des règles uniformes. Une chambre de compensation soutient chaque transaction, ce qui signifie que vous négociez contre la bourse, et non directement contre une autre personne. Cela réduit considérablement votre risque que l'autre partie fasse défaut.

Cette distinction compte plus que vous ne le pensez. Bien que les contrats à terme et les contrats futurs verrouillent tous deux les prix, les contrats à terme sont conçus pour le trading de masse, avec des comptes de marge, des ajustements de règlement quotidiens et un appariement électronique. Les contrats à terme sont principalement utilisés entre des acteurs institutionnels qui ont besoin de conditions personnalisées.

Pourquoi les traders utilisent réellement ces contrats

Le véritable pouvoir des contrats à terme et des contrats à terme réside dans leurs applications pratiques.

Couverture et gestion des risques

Un agriculteur de blé confronté à des prix de récolte volatils peut vendre des contrats à terme au moment de la récolte pour garantir un prix minimum. De même, un investisseur japonais détenant des obligations du Trésor américain pourrait acheter des contrats à terme JPY/USD pour verrouiller le taux de change pour les paiements d'intérêts à venir, protégeant ainsi ses rendements des fluctuations monétaires.

Prendre des positions à effet de levier

Les contrats à terme vous permettent de contrôler une grande position avec un capital relativement faible. Avec un effet de levier de 3:1, votre compte de 10 000 $ peut commander des contrats d'une valeur de 30 000 $. Cela amplifie à la fois les profits et les pertes, c'est pourquoi la gestion des risques n'est pas optionnelle - elle est essentielle.

Vendre à découvert sans posséder l'actif

Vous pouvez vendre des contrats à terme sur le pétrole sans posséder un seul baril. Cette position « à découvert nue » vous permet de parier sur des baisses de prix. Alternativement, vous pourriez vouloir une exposition à des actifs qui sont difficiles à échanger physiquement, comme le pétrole brut ( qui coûte une fortune à stocker ) ou des matières premières agricoles.

Découverte des vrais prix du marché

Le prix mondial du pétrole n'est pas fixé à votre station-service locale, il émerge des marchés à terme où l'offre et la demande se rencontrent en temps réel. Les contrats à terme agrègent des informations provenant de millions de participants, révélant ce que le marché croit collectivement qu'un actif devrait coûter.

Comment fonctionne réellement le règlement

Lorsque votre contrat à terme arrive à expiration, deux choses peuvent se produire :

Règlement Physique signifie que vous ( ou votre contrepartie ) échangez réellement l'actif. La partie courte livre ; la partie longue reçoit. C'est simple pour les actifs financiers mais compliqué pour les matières premières comme le pétrole, c'est pourquoi…

Règlement en espèces domine les marchés modernes. Au lieu de livrer des milliers de barils de pétrole, le contrat transfère simplement des liquidités équivalentes à la différence de prix. C'est plus efficace, bien que cela ouvre la porte à la manipulation : les traders placent parfois des transactions anormales à l'approche de l'expiration pour faire bouger le prix en leur faveur, une pratique connue sous le nom de “banging the close.”

Stratégies de sortie : trois manières de clôturer votre position

Vous ne voulez pas conserver votre contrat jusqu'à l'expiration ? Vous avez des options :

Compensation signifie ouvrir la position opposée. Si vous êtes long de 50 contrats, allez court de 50 pour neutraliser le tout. Votre profit ou perte est réalisé immédiatement, et vous êtes sorti.

Le Roulement prolonge votre position dans le futur. Fermez votre contrat actuel et ouvrez-en un nouveau avec une date d'expiration ultérieure. C'est ainsi que les traders maintiennent des positions à long terme sans régler physiquement.

Le règlement se produit si vous ne faites rien. Votre position est réglée à l'expiration en fonction de si vous avez pris une position longue ou courte et si le règlement est physique ou en espèces.

Les Modèles de Prix : Contango et Backwardation Normale

C'est ici que les contrats à terme et les contrats à terme deviennent intellectuellement intéressants. Le prix que vous payez pour un contrat ne correspond pas toujours au prix au comptant attendu à l'échéance. Cela crée deux conditions de marché distinctes :

Contango se produit lorsque les prix des contrats à terme se négocient au-dessus du prix au comptant futur attendu. Vous payez une prime - généralement parce que les acheteurs veulent de la commodité. Ils paieront plus cher pour éviter les coûts de stockage, l'assurance et la logistique de livraison. Les producteurs de blé ou les raffineurs d'or paient souvent des primes de contango.

Normal Backwardation est l'opposé : les contrats à terme se négocient en dessous du prix au comptant attendu. Les spéculateurs achètent des contrats espérant des profits. Un trader de pétrole pourrait acheter des contrats à $30 lorsque le prix au comptant futur attendu est de 45 $—pariant que les prix vont augmenter ou que le marché sous-évalue l'actif.

À l'approche de l'expiration, les deux scénarios convergent. Le prix des contrats à terme s'aligne progressivement sur le prix au comptant, et tout écart représente une opportunité d'arbitrage. Si les prix des contrats à terme et au comptant divergent significativement à l'expiration, les traders peuvent réaliser des bénéfices rapides en exploitant la différence.

L'évolution historique

Le débat sur les contrats à terme et les contrats futurs n'a pas commencé hier. Bien que des marchés à terme rudimentaires aient émergé en Europe au XVIIe siècle, la Bourse de riz de Dōjima au Japon (établie au début du XVIIIe siècle) est largement reconnue comme la première véritable bourse à terme. Lorsque la plupart des paiements japonais étaient effectués en riz, les commerçants utilisaient des contrats à terme pour se couvrir contre la volatilité des prix du riz—protégeant ainsi leur mode de vie des fluctuations du marché.

Le trading électronique moderne a tout transformé. Aujourd'hui, les contrats à terme ne sont pas seulement destinés aux agriculteurs et aux traders de matières premières ; ils sont essentiels au fonctionnement des marchés financiers à l'échelle mondiale.

Le résultat final

Les contrats à terme offrent flexibilité et personnalisation pour les transactions bilatérales entre contreparties informées. Les contrats à terme fournissent standardisation, transparence et réduction du risque de contrepartie grâce aux chambres de compensation. Pour la plupart des traders et des investisseurs, les contrats à terme sont le meilleur choix car les risques sont plus faibles et les marchés sont plus liquides.

Cependant, que vous compariez les contrats à terme avec les contrats futurs ou que vous choisissiez entre des stratégies, la clé est de comprendre ce que vous essayez d'accomplir : couverture, spéculation, effet de levier ou découverte des prix, et d'adapter l'outil à votre objectif. La gestion des risques n'est pas une réflexion après coup ; c'est le fondement d'un trading réussi.