Stagflation : Quand l'inflation rencontre la stagnation

Introduction

La stagflation est un phénomène qui combine les pires aspects d'une crise économique : un chômage élevé, une croissance économique lente ou négative et une augmentation simultanée des prix. Ce terme est apparu en 1965 sous la plume du politicien britannique Ian Macleod et désigne une combinaison de stagnation et d'inflation.

Pour les investisseurs en cryptomonnaie, ce phénomène est particulièrement pertinent, car ses conséquences affectent directement la répartition du capital entre différentes classes d'actifs.

Paradoxe de la politique économique

Les économistes et les gouvernements luttent traditionnellement contre la stagnation et l'inflation séparément, en utilisant des outils opposés. Pour stimuler l'économie, les banques centrales augmentent la masse monétaire et abaissent les taux d'intérêt, rendant les prêts moins chers. D'un autre côté, pour contrôler l'inflation, elles réduisent la masse monétaire et augmentent les taux.

La difficulté réside dans le fait que ces mesures sont en conflit les unes avec les autres. Lorsque les deux phénomènes se produisent simultanément - c'est-à-dire qu'il y a stagflation - les solutions traditionnelles cessent de fonctionner.

Raisons de l'apparition de la stagflation

Conflit entre la politique monétaire et la politique fiscale

Le conflit entre la politique monétaire de la banque centrale et la politique budgétaire du gouvernement peut entraîner une stagflation. Par exemple, lorsque le gouvernement augmente les impôts pour réduire les dépenses, tandis que la banque centrale procède en même temps à un assouplissement quantitatif et imprime de l'argent. Résultat : l'économie ralentit, mais l'inflation augmente.

Transition du standard-or à la monnaie fiduciaire

Après la Seconde Guerre mondiale, le monde a abandonné l'étalon-or, lorsque les devises étaient liées à l'or. Cela a éliminé les contraintes naturelles sur la masse monétaire, permettant aux banques centrales de gérer l'économie de manière plus flexible. Cependant, le risque d'inflation incontrôlée a également augmenté.

Chocs énergétiques

L'augmentation soudaine des coûts des ressources énergétiques crée une pénurie d'offre. Lorsque le coût de production augmente, les prix augmentent, mais les consommateurs ont moins de fonds à dépenser en raison de l'augmentation des services publics et des transports. C'est un scénario classique pour le développement de la stagflation.

L'influence de la stagflation sur le marché des cryptomonnaies

Les cryptomonnaies réagissent à la stagflation de manière ambiguë, selon le stade de la crise.

À l'étape de la lutte contre l'inflation : Les banques centrales augmentent les taux d'intérêt et réduisent la masse monétaire. Dans ces conditions, la liquidité diminue, les gens gardent leur argent dans les banques et les prêts deviennent plus chers. Les investissements à haut risque et à haut rendement, y compris Bitcoin et d'autres cryptomonnaies, deviennent moins attrayants. La demande pour les actifs numériques peut chuter brusquement.

À l'étape de stimulation de la croissance : Une fois que l'inflation est maîtrisée, les gouvernements passent généralement à l'assouplissement quantitatif et à la réduction des taux. L'augmentation de la masse monétaire a un impact positif sur les marchés de la cryptomonnaie, car les investisseurs recherchent des alternatives pour placer leur capital.

Bitcoin comme protection contre l'inflation : De nombreux investisseurs considèrent Bitcoin comme un moyen de se protéger contre l'inflation croissante en raison de son offre limitée. Cependant, cette stratégie est plus efficace pour les investisseurs à long terme qui ont accumulé des cryptomonnaies au fil des ans. À court terme, en particulier pendant la stagflation, cette protection peut ne pas fonctionner en raison de la corrélation accrue des cryptomonnaies avec les marchés boursiers.

Exemple historique : la crise pétrolière de 1973

En 1973, l'OPEP a décrété un embargo pétrolier en réponse au soutien d'Israël lors de la guerre du Kippour. La forte réduction des approvisionnements en pétrole a entraîné une forte augmentation de son prix et une hausse des prix des denrées alimentaires, provoquant une inflation massive.

Cependant, les banques centrales des États-Unis et du Royaume-Uni ont répondu à cette baisse par une réduction des taux d'intérêt, tentant de stimuler l'économie. Ce mouvement n'a pas assuré une croissance économique suffisante, de sorte que les pays occidentaux ont simultanément été confrontés à une inflation élevée et à une stagnation économique - un exemple classique de stagflation.

Approches pour surmonter la stagflation

Approche monétariste

Les monétaristes privilégient le contrôle de l'inflation en réduisant la masse monétaire. Cela réduit les dépenses, diminue la demande et stoppe la hausse des prix. Cependant, une telle politique ne stimule pas la croissance économique, qui devra être activée séparément.

Économistes axés sur l'offre

Cette direction met l'accent sur l'augmentation de l'offre par la réduction des coûts et l'amélioration de l'efficacité. Le contrôle des ressources énergétiques, les investissements dans la productivité et les subventions à la production aident à réduire les prix et à stimuler la croissance, tout en réduisant le chômage.

Décision basée sur le marché libre

Certains économistes estiment que la meilleure approche est de ne pas intervenir. L'offre et la demande sur un marché libre réguleront finalement les prix, car les consommateurs cesseront d'acheter des biens coûteux. Cependant, cette voie pourrait nécessiter des années, voire des décennies, de qualité de vie inférieure pour la population.

Conclusion

La stagflation est un défi unique pour les économistes et les politiciens, car ses composants nécessitent des décisions contradictoires. Les outils de lutte contre la stagnation économique renforcent souvent l'inflation, tandis que les méthodes de contrôle des prix entraînent un ralentissement de la croissance. Surmonter avec succès la stagflation nécessite une compréhension approfondie du contexte macroéconomique, en tenant compte de la masse monétaire, des taux d'intérêt, des niveaux de demande et d'offre et des changements sur le marché du travail. Pour les investisseurs en cryptomonnaies, comprendre ces dynamiques est crucial pour prévoir les mouvements sur le marché.