Le marché connaît récemment un tournant subtil qui mérite d'être examiné de près.

Le mouvement de la Réserve fédérale a changé. Selon les derniers signaux des membres du FOMC, 6 des 12 membres sont désormais en faveur d'une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base en janvier. Ce changement est assez crucial : la politique passe de "maintenir des niveaux élevés plus longtemps" à "libérer la liquidité plus tôt". Une fois que ces attentes politiques se réaliseront, cela entraînera un assouplissement significatif de la liquidité mondiale. Les actifs cryptographiques, en tant que représentants des actifs à risque, sont souvent les plus sensibles aux variations de liquidité.

En parallèle, un autre ensemble de données mérite plus d'attention. En novembre, la dette sur marge aux États-Unis a augmenté de 300 milliards de dollars en un mois, atteignant un total record de 1,21 trillion de dollars. Que signifie cela ? Un grand nombre d'institutions et de particuliers sont en train d'utiliser l'effet de levier pour entrer sur le marché. Ce chiffre lui-même reflète que les participants au marché ont poussé leurs attentes optimistes concernant l'évolution future des prix à l'extrême.

Le marché actuel fait face à une asymétrie intéressante : d'une part, les attentes de baisse des taux d'intérêt soutiennent la liquidité ; d'autre part, un niveau d'endettement historiquement élevé signifie que tout déclenchement de risque pourrait entraîner un processus de désendettement rapide. Ces deux forces sont en concurrence.

Il convient de noter que l'environnement politique actuel reste incertain. Toute déclaration de la Maison Blanche ou des données économiques supérieures aux attentes pourraient modifier les anticipations du marché. Le marché des cryptomonnaies, en tant que catégorie d'actifs la plus sensible à la liquidité macroéconomique et au sentiment de risque, fait face à une pression de volatilité évidente.

En d'autres termes, le scénario futur pourrait être le suivant : soit les taux d'intérêt baissent comme prévu, que l'effet de levier continue de s'accumuler, et que la bulle se gonfle jusqu'à un certain point critique dans la cupidité ; soit les attentes de baisse des taux d'intérêt sont déçues, que l'humeur s'inverse, et que l'impact de la désendettement dépasse l'imagination de la plupart des gens.

La clé est que lorsque l'ensemble du marché est en train de prendre des risques pour poursuivre la hausse, le signal d'alerte au risque s'est en fait déjà allumé. Une bonne gestion des risques peut s'avérer plus sage que de suivre aveuglément la tendance.