$UNI récemment tendance $ACT marché la Banque centrale du Japon a un peu de cartes. Le 19 décembre, la décision d'augmenter les taux d'intérêt a été adoptée à l'unanimité, avec un taux d'intérêt à court terme porté en un seul coup de 25 points de base à 0,75 %, ce qui constitue la plus forte hausse des taux depuis 1995. À l'origine, c'était censé stabiliser le taux de change et maîtriser les prix, mais cela a plutôt entraîné une chute "catastrophique" du yen.

Comment cela se fait-il ? Après l'annonce de la hausse des taux d'intérêt, le dollar est directement monté à 157,76 yens, atteignant un nouveau sommet en quatre semaines, avec une augmentation quotidienne la plus forte depuis début octobre. Le yen a atteint des niveaux historiques bas par rapport à l'euro et au franc suisse, et est revenu à des niveaux de 2008 par rapport à la livre sterling. Cet écart est assez important.

À y regarder de plus près, ce résultat avait déjà des signes précurseurs. Le marché avait en fait déjà intégré les nouvelles sur la hausse des taux d'intérêt, et quand cela est réellement arrivé, il y a eu plutôt "acheter les attentes, vendre les faits", les capitaux ont commencé à fuir. Ce qui est encore plus déchirant, c'est que le gouverneur de la Banque centrale, Ueda Kazuo, s'est exprimé avec beaucoup de prudence, soulignant que les taux d'intérêt réels sont en fait très bas, et il a été évasif sur les hausses de taux futures, ce qui a été directement interprété comme une "douce hausse des taux". De plus, il y a encore un écart de 300 points de base entre le Japon et les États-Unis, et les 19,2 trillions de dollars de transactions de carry trade continuent de peser sur le yen, le yen ne peut évidemment pas supporter cela.

Il y a actuellement deux points clés. Tout d'abord, il y a les négociations salariales du printemps 2026, où le syndicat a déjà revendiqué un objectif d'augmentation de 5 %, et les salaires de départ pour les nouveaux diplômés ont atteint des sommets, ce qui ouvre la voie à la Banque centrale pour continuer à augmenter les taux d'intérêt. L'autre point est la ligne rouge à 160, où le dollar américain est sur le point de s'y rapprocher. Le ministre des Finances a déjà clairement déclaré qu'il prendrait des mesures contre les "fluctuations excessives". Mais pour être franc, l'intervention en 2024 avec 9,8 billions de yens ne sera qu'un feu de paille.

Le consensus dans l'industrie est que cette hausse des taux d'intérêt n'est qu'un ajustement mineur de la période de relâchement, et qu'il n'y a pratiquement aucune chance d'augmenter les taux d'ici juin de l'année prochaine. La faiblesse du yen pourrait continuer. La Banque centrale du Japon se retrouve vraiment dans une position délicate, d'un côté avec un fardeau économique représentant 2,3 fois le PIB, et de l'autre avec le risque d'un effondrement du taux de change, c'est un dilemme.

9,8 billions de yens d'intervention n'ont pas pu inverser la situation, cette fois le Japon peut-il maintenir le niveau de 160 ? Qu'en pensez-vous, le yen est-il une opportunité d'acheter au plus bas ou continuera-t-il à s'affaiblir ?