Démystification de la monnaie fiduciaire : des théories à la réalité économique

Comment fonctionne vraiment le système monétaire actuel

Aujourd'hui, lorsque nous allons au magasin ou effectuons une transaction en ligne, nous ne pensons pas au fait que l'argent dans notre portefeuille n'est soutenu par rien de physique. La monnaie fiat est simplement une forme de paiement acceptée par la loi, dont la valeur dépend de la confiance que nous avons dans l'institution émettrice – généralement, l'État et la banque centrale. Le pouvoir du gouvernement de déclarer quelque chose comme de l'argent légal est le fondement de ce système. Partout dans le monde, les pays contemporains se sont tournés vers cette forme de monétarisme pour faciliter les achats, les investissements et les économies.

D'où vient cette idée ?

La surprise pour beaucoup est que la monnaie fiduciaire n'est pas une invention moderne. Son origine se trouve en Chine sous la dynastie Song, et la province du Sichuan a expérimenté pour la première fois des billets de banque en papier au XIe siècle – initialement convertibles en soie, or et argent. Le véritable changement est survenu sous la dynastie de Kublai Khan au XIIIe siècle, lorsque un système pur de monnaie fiduciaire a été établi. Les historiens notent une corrélation troublante : l'excès d'émission monétaire et l'hyperinflation qui s'ensuit ont contribué de manière significative au déclin de l'Empire mongol.

En Europe, les expériences ont été tout aussi instables. L’Espagne, la Suède et les Pays-Bas ont adopté des systèmes de monnaie fiduciaire au XVIIe siècle, mais la Suède a rapidement abandonné, revenant à l'étalon argent. Lorsque les colonies américaines puis les États-Unis ont tenté de le mettre en œuvre, les résultats ont été mitigés. Jusqu'au XXe siècle, l'Amérique est revenue à une version de l'étalon basé sur les marchandises. Ce n'est qu'après 1933, lorsque la convertibilité du dollar en or a été éliminée, et surtout après 1972 sous la présidence de Nixon, lorsque les États-Unis ont complètement mis fin au lien avec l'or, que la monnaie fiduciaire est devenue dominante à l'échelle mondiale.

Le système basé sur l'or : pourquoi le monde y a-t-il renoncé ?

L'étalon-or fonctionnait sur une prémisse simple : chaque billet de papier était convertible en or, et les gouvernements ne pouvaient émettre de nouveaux billets que s'ils disposaient de réserves d'or équivalentes. C'était un moyen de limiter le pouvoir des gouvernements à créer de la monnaie artificielle et de contrôler l'inflation. Cependant, cela limitait également la flexibilité de la réponse face aux crises économiques.

Avec la monnaie fiduciaire, l'argent ne peut pas être converti en or physique. En revanche, les autorités ont un contrôle direct sur la valeur et peuvent ajuster la politique monétaire en fonction des conditions économiques. Les banques centrales peuvent appliquer des outils tels que le taux d'intérêt, l'assouplissement quantitatif ou la création de réserves fractionnaires. Cela offre une capacité d'adaptation en cas d'urgence économique.

Les partisans de l'étalon-or soutiennent qu'un système basé sur les marchandises est plus stable en raison du soutien physique. Les défenseurs de la monnaie fiduciaire rétorquent que l'or lui-même a connu des fluctuations de prix. La réalité est que les deux systèmes peuvent connaître de la volatilité, mais la monnaie fiduciaire permet une intervention plus rapide de la part des autorités.

Avantages et risques de la monnaie fiduciaire à l'ère moderne

Les avantages :

• Abondance sans limitations : elle n'est pas liée à la disponibilité d'une ressource physique
• Production efficace : moins cher que l'exploitation minière et le traitement de l'or
• Agilité économique : permet des injections de capital et des mesures anticrise
• Acceptation mondiale : utilisée uniformément pour les transactions internationales
• Commodité pratique : ne nécessite pas de stockage, de sécurité ou de surveillance physique coûteuse

Les inconvénients :

• Absence de valeur intrinsèque : ouvre la porte à la création d'argent à partir de rien et au risque d'hyperinflation.
• Précédent historique préoccupant : de nombreux effondrements financiers associés à la mise en œuvre de la monnaie fiduciaire
• Dépendant de la confiance : si la crédibilité des institutions diminue, le système se déstabilise.

Monnaie fiduciaire et cryptomonnaies : rivales ou complémentaires ?

À première vue, la monnaie fiduciaire et les cryptomonnaies – comme le Bitcoin – semblent similaires : aucune d'elles n'est garantie par une marchandise physique. Mais la comparaison s'arrête ici.

La monnaie fiat est centralisée, contrôlée par les gouvernements et les banques centrales. Les cryptomonnaies fonctionnent sur l'architecture décentralisée de la Blockchain, un registre numérique distribué qui ne dépend pas d'une seule autorité. C'est une différence cruciale.

La génération d'argent diffère radicalement. Bitcoin et la plupart des cryptomonnaies ont une offre rigide et limitée, codifiée dans le protocole. En revanche, les banques centrales peuvent émettre de la monnaie fiat en quantités déterminées par leur jugement sur les besoins économiques.

Les cryptomonnaies, étant numériques et sans frontières, facilitent des transferts globaux plus fluides que les systèmes traditionnels. Les transactions sont irréversibles et leur suivi est considérablement plus difficile par rapport aux flux de monnaie fiat. D'autre part, le marché des cryptomonnaies est beaucoup plus petit et beaucoup plus volatile que les marchés financiers établis. Cela explique en partie pourquoi elles ne sont pas encore acceptées universellement, bien qu'à mesure que l'écosystème crypto mûrit, la volatilité devrait probablement s'atténuer.

Vers quoi se dirige le système monétaire ?

L'avenir reste incertain. Les cryptomonnaies ont encore d'importants défis à relever, mais l'histoire de la monnaie fiduciaire montre les vulnérabilités du système. Cela motive de plus en plus de personnes à explorer les alternatives crypto pour une partie de leurs transactions financières.

Bitcoin et d'autres cryptomonnaies ont été créés sur l'idée d'un réseau économique décentralisé de pair à pair – une construction fondamentalement différente. Bien que Bitcoin ne remplacera probablement pas complètement la monnaie fiduciaire dans un avenir proche, il pourrait offrir une couche complémentaire d'infrastructure financière. L'existence d'un système alternatif de monnaie construit sur des principes décentralisés ouvre des perspectives pour une société financière plus diversifiée et plus résiliente.