La récente déclaration de la Banque centrale du Japon sur la hausse des taux est très intéressante — le gouverneur n’a fixé aucune échéance, insistant à plusieurs reprises sur le fait de "laisser parler les données" et de "procéder par étapes". La logique derrière tout cela est en réalité très pragmatique : une politique ultra-accommodante de 30 ans est devenue une partie intégrante de la génétique économique, un resserrement soudain serait autodestructeur. Il s’agit donc moins d’une hausse des taux que d’un ajustement structurel progressif.

Imaginez, des taux zéro à long terme, voire négatifs, ont déjà modifié les habitudes de financement des entreprises et le comportement d’épargne des ménages, tout le système économique s’est adapté à cette situation de "argent très bon marché". Maintenant, pour que tout le monde s’habitue lentement à une normalisation des taux, la stratégie de la banque centrale consiste à répéter "nous ne sommes pas en train de resserrer", en augmentant les taux tout en adoucissant le ton, afin de préparer psychologiquement le marché.

L’essentiel, c’est quoi ? Le gouverneur l’a clairement dit — l’inflation de base et la croissance des salaires. Tant que les salaires continuent d’augmenter et que l’inflation reste stable autour de 2 %, la normalisation se poursuit. En revanche, si des signaux de risque apparaissent dans l’économie, le rythme sera immédiatement ralenti. Cette approche "pilotée par les données" offre aux acteurs du marché un cadre clair d’attentes.

Pour les traders, il vaut mieux suivre de près les données d’inflation et la croissance des salaires plutôt que de se concentrer sur la prochaine réunion pour savoir quand la prochaine hausse aura lieu. Cette révolution n’a pas de ligne d’arrivée, elle consiste simplement à ajuster en fonction de l’évolution des fondamentaux économiques. La variation de la liquidité, en fin de compte, dépend toujours de ces données macroéconomiques qui parlent.