Bitwise Research : La montée en puissance du déstaking d'ETH pourrait signaler des vents contraires potentiels à la reprise des prix

Données en temps réel sur l’ETH

• Prix actuel : 2,98K $
• Variation sur 24h : +0,27 %

Vendredi, la file d’attente de sortie des validateurs de la blockchain Ethereum a atteint un record de 855 158 ETH, marquant un sommet historique qui a attiré l’attention des analystes du marché. Cette hausse de l’activité de désengagement en file pourrait représenter un obstacle structurel important pour la trajectoire à court terme de l’actif.

Selon Juan Leon, stratégiste principal en investissement chez Bitwise, le volume croissant d’ETH en attente de retrait des contrats de staking pourrait être une force motrice derrière la consolidation récente du prix d’Ethereum. Le mécanisme en jeu est multifacette : lorsque de grandes quantités d’ETH stakés entrent dans la file de sortie, cela exerce généralement une pression baissière sur le marché plus large en raison des liquidations anticipées et des cascades de ventes forcées.

Le problème de la décote du collatéral

Le cadre de risque devient particulièrement aigu lorsqu’on considère des actifs dérivés comme le stETH, qui se négocient à des décotes par rapport à leur valeur sous-jacente en ETH. Ces décotes érodent la qualité du collatéral pour les protocoles ayant construit des stratégies à effet de levier complexes autour de l’Ethereum staké. À mesure que les ratios de collatéral se détériorent, les liquidateurs commencent à désengager des positions, forçant les participants à sortir des « cycles stETH » à effet de levier qui étaient auparavant rentables via des pools de liquidité DeFi.

Pression de vente en cascade

L’effet en aval se manifeste à travers plusieurs vecteurs simultanément. Les traders fermant des positions à effet de levier sous l’eau doivent décharger de l’ETH pour rembourser leurs dettes en cours, créant une pression de vente synchronisée sur les marchés au comptant. Il ne s’agit pas simplement d’une liquidation passive — c’est un signal de vente actif, car les acteurs du marché reconnaissent l’érosion des marges et choisissent de désendetter avant que la situation ne s’aggrave.

L’expansion de la file d’attente des validateurs agit donc à la fois comme un indicateur d’offre direct et comme un catalyseur de pression de vente indirecte via l’écosystème DeFi interconnecté. Comprendre ce mécanisme est crucial pour évaluer la dynamique des prix d’Ethereum à court et moyen terme dans le contexte actuel du marché.