Les signaux du T2 2025 annoncent une renaissance du prêt en cryptomonnaies : Tether renforce sa position de leader sur le marché

Le paysage du prêt en crypto a connu une reprise remarquable au cours du deuxième trimestre 2025, avec une activité qui a retrouvé des niveaux inégalés depuis le cycle haussier de 2021-2022. Des recherches de Galaxy Research révèlent que cette résurgence a été alimentée par des facteurs convergents : une appréciation des valeurs d’actifs et une demande accrue de levier parmi les acteurs du marché cherchant à obtenir de la liquidité sans liquider leurs positions.

Expansion à l’échelle du marché sur plusieurs canaux

Sur les plateformes décentralisées et centralisées, le prêt garanti par des crypto-monnaies a atteint 44,25 milliards de dollars à la fin juin — une trajectoire de reprise impressionnante. Le secteur DeFi seul a capté 26,47 milliards de dollars en prêts en cours, ce qui représente une augmentation de 42,1 % par rapport au premier trimestre 2025. Cette croissance trimestre après trimestre de 10,12 milliards de dollars marque l’une des plus importantes depuis les pics spéculatifs de fin 2021 et début 2022, lorsque le volume total de prêts a brièvement approché $50 milliards.

Cette accélération reflète deux phénomènes interconnectés : les emprunteurs institutionnels et particuliers tirent parti des avancées récentes de Bitcoin et Ethereum, tout en devenant plus confiants dans la stabilité des contreparties de prêt après plusieurs années de maturation du marché.

Comment Tether a consolidé sa position en tête du prêt CeFi

Les plateformes de prêt en finance centralisée ont enregistré 17,78 milliards de dollars en prêts actifs au 30 juin — une augmentation trimestrielle de 14,66 % et une croissance de 147,5 % par rapport au creux du marché baissier du quatrième trimestre 2023, à 7,18 milliards de dollars. Dans ce segment, Tether s’est imposé comme la force dominante, détenant environ 57 % de part de marché avec 10,14 milliards de dollars en prêts en cours. Cela marque le 12e trimestre consécutif où l’émetteur de stablecoin domine le marché du prêt CeFi.

La domination soutenue de Tether reflète l’élimination de la concurrence en 2022, lorsque des défaillances opérationnelles chez Genesis, Celsius, Silvergate, BlockFi et Voyager ont redistribué la hiérarchie du marché. Avant ces effondrements, Tether contrôlait moins de 20 % du prêt CeFi ; sa position actuelle montre à quel point le secteur s’est consolidé autour d’opérateurs fiables. Les principaux concurrents suivants — Nexo avec 1,96 milliard de dollars et la division de prêt de Galaxy Digital avec 1,11 milliard de dollars — avec Tether représentent ensemble 74 % du marché du prêt centralisé.

Dynamiques du marché modifiant la compétition

Malgré la position dominante de Tether, les données du dernier trimestre suggèrent une érosion modérée par rapport au pic de près de 70 % à la fin 2022. Galaxy Research attribue ce changement à plusieurs pressions qui remodelent le paysage concurrentiel. La hausse des valorisations des garanties sous-jacentes a créé des cycles de demande auto-renforcés, incitant les entreprises à allouer de plus en plus leurs ressources de trésorerie via des plateformes de prêt CeFi. Parallèlement, la concurrence accrue entre prêteurs a comprimé les taux, rendant l’emprunt plus accessible dans tout l’écosystème.

Ces forces structurelles indiquent une recalibration continue des hiérarchies du prêt crypto, bien que la cohérence opérationnelle de Tether et ses avantages en infrastructure lui permettent de conserver sa position de leader, même si des alternatives gagnent des parts de marché de manière progressive dans un marché en expansion.