Il y a récemment un phénomène intéressant sur la chaîne. Les opérations d’un célèbre mégawhale sur Hyperliquid ont attiré beaucoup d’attention — il a ouvert près de 4600 positions longues sur ETH, avec une taille de position dépassant 13 millions de dollars.

On le trouve intéressant parce que sa logique d’opération est un peu contre-intuitive. La nuit où la Banque du Japon a augmenté ses taux, provoquant une forte volatilité sur le marché, il a d’abord réduit de manière décisive ses 700 ETH pour diminuer son exposition au risque, puis a discrètement rajouté 200 ETH lors du rebond. Entre ces deux mouvements, il a maintenu la ligne de liquidation autour de 2783 dollars, et son compte affiche actuellement un bénéfice flottant de plus de 200 000 dollars.

Ce qui est encore plus remarquable, c’est la description de son état d’esprit. Ce mégawhale a récemment posté sur les réseaux sociaux : "Même en cas de liquidation, je ne ressens aucune fluctuation intérieure, il faut constamment utiliser la taille de position pour tester le marché." Cette phrase peut sembler extrême, mais elle reflète une philosophie d’investissement consistant à "tester le fond avec de l’argent réel". Au cours des derniers mois, il a effectivement subi des pertes de plusieurs dizaines de millions, mais d’après ses opérations actuelles, il semble considérer la liquidation elle-même comme un mécanisme de rétroaction du marché.

Ce qui est intéressant, c’est que sa stratégie ne se limite pas à ETH. Il a aussi une position longue avec un levier de 40x sur BTC, en attente, et même dans les monnaies à la mode récemment, il a de petites positions. Cette configuration de levier élevé et multisectorielle montre qu’il teste la capacité de résistance du marché avec des opérations extrêmes.

D’un point de vue des données, la distance à la liquidation et le bénéfice flottant sont actuellement dans des limites contrôlables, mais le rapport risque-rendement de cette stratégie — s’agit-il d’un choix rationnel précisément calculé, ou de la dernière folie avant la prochaine liquidation ? La façon dont le marché donnera la réponse sera souvent plus rapide que prévu.