#比特币价格技术面 Regardant le dernier rapport de JPM, plusieurs points de données méritent d’être soulignés :

**Signaux de fondation technique** : le BTC est passé de 120 000 à 82 000, une baisse de plus de 30 %, mais JPM a révisé à la baisse le coût de production à 90 000 dollars, ce qui indique que le prix actuel est proche de la ligne de coût d’extraction. Si le prix reste longtemps en dessous de ce coût, cela pourrait déclencher une sortie des mineurs → baisse de la difficulté → baisse continue des coûts, créant un cercle auto-renforçant, un rythme que nous avons déjà vu en 2018.

**Indicateurs clés de surveillance** : le mNAV de Strategy reste à 1.13, au-dessus de la ligne d’alerte à 1.0. C’est crucial — si cela tombe en dessous de 1.0, la pression pour vendre des coins de force apparaîtra. Actuellement, avec 1,4 milliard de dollars en réserve comme tampon, la pression à court terme est maîtrisée.

**Calendrier des catalyseurs** : la décision de l’indice MSCI du 15 janvier constitue un point de catalyseur asymétrique. Si le coin est exclu, la mauvaise nouvelle aura été largement digérée lors de la chute d’octobre ; si il est inclus, cela pourrait provoquer une rebond. Il est important de marquer cette fenêtre temporelle.

**Perspective à long terme** : même si la volatilité récente est forte, l’objectif de 170 000 dollars basé sur un modèle d’ancrage en or ajusté à la volatilité reste valable. La pression technique à court terme est présente, mais la désendettement des contrats perpétuels est pratiquement achevé, ce qui indique que le marché a déjà intégré une partie des risques.

Ce moment est idéal pour observer l’évolution des fonds on-chain et des positions des baleines.