La Banque centrale du Japon a relevé comme prévu son taux d’intérêt directeur de 25 points de base. D’après le communiqué officiel, la banque a envoyé un signal plutôt réservé — bien que le taux d’intérêt réel reste à un niveau très bas, ils ont clairement indiqué qu’à l’avenir, ils continueront à augmenter modérément les taux en fonction de l’amélioration des données économiques et de l’inflation.

En d’autres termes, l’histoire de la hausse des taux n’est pas terminée, mais le rythme ne sera pas trop rapide. La politique ne deviendra ni une contraction agressive ni une stagnation, mais progressera de manière stable. Cette approche progressive peut sembler relativement modérée en surface, mais l’efficacité concrète dépendra du discours du gouverneur de la banque cet après-midi.

Dans l’ensemble, cette hausse des taux s’est déroulée de manière assez stable, et le marché n’a pas connu de fluctuations importantes comme prévu. Une considération clé était que cette hausse aurait un impact limité sur le marché, et qu’il fallait surtout surveiller l’évolution du taux de change USD/JPY. Si le taux de change ne continue pas à baisser fortement, cela indique que la vague de carry trade n’est pas très importante. D’après les données quotidiennes des positions en yen du CFTC, cette hypothèse est également largement confirmée — l’impact est relativement contrôlable, et ce n’est pas aussi intense que l’on pourrait l’imaginer.