Or en route de dépasser les 5 000 $ par once : Analyse de Deutsche Bank

La institution financière Deutsche Bank a présenté une analyse approfondie sur la trajectoire future du marché de l’or, prévoyant que ce métal précieux atteindra des niveaux sans précédent dans les prochaines années. L’analyste Michael Hsueh anticipe que l’or pourrait approcher les 5 000 $ par once d’ici 2026, se consolidant par la suite au-dessus de ce seuil psychologique en 2027.

Revue haussière des projections pour l’or

Michael Hsueh a considérablement augmenté ses estimations dans un rapport publié récemment. La prévision du prix moyen de l’or pour 2026 a été relevée de 4 000 $ à 4 450 $ par once, tandis que pour 2027, il a fixé un objectif ambitieux de 5 150 $ par once. Ces prévisions reflètent une confiance renouvelée dans la trajectoire haussière du métal jaune, compte tenu de la persistance de facteurs fondamentaux à long terme.

Le spécialiste souligne qu’une fois que les positions spéculatives du marché seront normalisées, deux forces continueront à stimuler la demande : l’acquisition soutenue par les banques centrales mondiales et la réactivation de l’entrée de capitaux vers les fonds cotés en bourse spécialisés dans cet actif. Ce scénario pourrait faire monter le prix de l’or à 4 950 $ par once en 2026.

Comportement atypique de l’or en 2025

Malgré les corrections récentes, où les prix ont diminué d’environ 10 % depuis leur sommet d’octobre, l’or a récupéré la moitié de ces pertes. Ce qui est remarquable, c’est que ce comportement défie les modèles historiques établis. La volatilité observée en 2025 a atteint son niveau maximum depuis 1980, témoignant de l’intensité des mouvements sur ce marché.

Hsueh met en avant un facteur crucial : la performance exceptionnelle de l’or ne peut être attribuée uniquement à la dépréciation du dollar américain, ce qui le rend particulièrement significatif. Les préoccupations concernant l’inflation mondiale, l’érosion des valeurs des monnaies nationales et l’accumulation de dettes internationales ont historiquement été les principaux catalyseurs pour que les prix de l’or atteignent de nouveaux sommets.

La demande des institutions officielles comme moteur principal

Les banques centrales mondiales continuent de démontrer une demande “officielle” et structurée pour l’or. Au cours du troisième trimestre de l’année précédente, ces institutions ont acheté 220 tonnes d’or, marquant le troisième chiffre le plus élevé jamais enregistré. Ce qui est surprenant, c’est que ces volumes ont dépassé de manière significative les achats du deuxième trimestre, malgré des prix déjà à des niveaux historiquement élevés.

Un responsable d’une banque centrale a exprimé une perspective révélatrice, considérant l’or comme le “dernier refuge contre les risques extrêmes d’événements cignés noirs.” Cette position renforce la tendance à la diversification des réserves internationales vers des actifs dotés de caractéristiques de protection contre les incertitudes systémiques.

Récupération des flux dans les fonds spécialisés

Les fonds cotés en bourse qui suivent l’or ont connu une transformation importante. Après quatre années consécutives de sorties de capitaux, en 2025, ces instruments ont enregistré des entrées nettes, indiquant un changement dans le comportement des investisseurs particuliers et institutionnels.

Selon Hsueh, le modèle de fluctuations quotidiennes des achats et ventes nettes actuelles suggère que la phase récente de prise de bénéfices pourrait s’épuiser. L’analyste reste confiant que le niveau de support situé à 3 900 $ par once restera ferme, fournissant un plancher pour de futures appréciations.

Perspectives saisonnières et offre limitée

Le début d’année présente généralement la phase la plus robuste pour la performance saisonnière de l’or. Les données historiques des 20 à 30 dernières années montrent systématiquement que ce métal connaît une croissance positive mois après mois en janvier et février, suggérant que l’année à venir pourrait bénéficier de ces dynamiques saisonnières.

Du côté de l’offre, Hsueh estime que la production mondiale d’or atteindra 3 693 tonnes en 2025, avec une projection de 3 715 tonnes pour l’année suivante. Ces chiffres révèlent une réponse limitée de l’offre face aux prix élevés, ce qui fonde la perspective que la demande continuera à dépasser la disponibilité de cet actif sur les marchés mondiaux.