Plus de 80 % des réserves de change de Taïwan parient sur les obligations du Trésor américain ! Lin Dai-hua dénonce : « l’argent du peuple pour survivre devient une reconnaissance de dette d’un autre pays » — La banque centrale présente un rapport en deux semaines

Les allocations de réserves de change de Taïwan redeviennent un point central de l’affrontement à l’Assemblée législative. La députée Lin Dai-hua a récemment déclaré, lors d’une interpellation au sein de la commission des finances, que les réserves de change sont « l’argent qui sauve la vie du peuple taïwanais », mais que la banque centrale a investi plus de 80 % de ses actifs dans des bons du Trésor américains, ce qui revient à détenir une grande quantité de « reconnaissances de dette d’un autre pays ». Une allocation trop concentrée sur un seul actif pourrait augmenter les risques. Elle a indiqué que, au cours des deux dernières années, le prix international de l’or a nettement augmenté : les banques centrales de différents pays continuent d’augmenter leurs avoirs en or pour se couvrir, mais la quantité d’or détenue par Taïwan n’a pas connu d’ajustement évident depuis longtemps. Elle a critiqué une stratégie de réserve manquant de flexibilité, difficile à adapter aux changements de la situation mondiale.

(Ke Ge-rujun, à propos des stablecoins du dollar américain pour les réserves de change : le gouverneur de la banque centrale Yang Jin-long a fait une ouverture : « Le temps et l’espace vont changer »)

Lin Dai-hua demande à la banque centrale de réexaminer sa stratégie de répartition des actifs, de renforcer la diversification des risques et d’éviter que les actifs ne soient excessivement concentrés sur un seul type. Le gouverneur de la banque centrale, Yang Jin-long, a répondu qu’il présentera, dans un délai de deux semaines, un rapport d’évaluation correspondant, afin d’envisager de réduire la concentration en bons du Trésor américain et d’évaluer s’il faut augmenter la part des allocations en or.

Plus de 80 % des réserves de change placées en bons du Trésor américain, Lin Dai-hua : l’argent de secours du peuple sert à acheter des reconnaissances de dette d’un autre pays ?

La députée du Parti démocrate progressiste Lin Dai-hua a récemment déclaré, lors d’une interpellation au sein de la commission des finances, que les réserves de change sont « l’argent qui sauve la vie du peuple taïwanais », mais que la banque centrale a investi plus de 80 % de ses actifs dans des bons du Trésor américains, ce qui revient à détenir une grande quantité de « reconnaissances de dette d’un autre pays ». Une allocation trop concentrée sur un seul actif pourrait augmenter les risques. Elle a indiqué que, au cours des deux dernières années, le prix international de l’or a nettement augmenté : les banques centrales de différents pays continuent d’augmenter leurs avoirs en or pour se couvrir, mais la quantité d’or détenue par Taïwan n’a pas connu d’ajustement évident depuis longtemps. Elle a critiqué une stratégie de réserve manquant de flexibilité, difficile à adapter aux changements de la situation mondiale.

Lin Dai-hua demande à la banque centrale de réexaminer sa stratégie de répartition des actifs, de renforcer la diversification des risques et d’éviter que les actifs ne soient excessivement concentrés sur un seul type. Le gouverneur de la banque centrale, Yang Jin-long, a répondu qu’il présentera, dans un délai de deux semaines, un rapport d’évaluation correspondant, afin d’envisager de réduire la concentration en bons du Trésor américain et d’évaluer s’il faut augmenter la part des allocations en or.

Obligations américaines plutôt pour le rendement et la stabilité, or plutôt pour la couverture et la conservation de valeur

Du point de vue des catégories d’actifs, le dollar, les bons du Trésor américain et l’or jouent des rôles différents dans le système de réserves des banques centrales des différents pays. En tant que principale monnaie de réserve mondiale, le dollar offre la plus grande liquidité et la capacité de paiements internationaux ; les bons du Trésor américain sont des actifs libellés en dollars et assortis d’un revenu fixe, avec une cote de crédit élevée : ils procurent ainsi des intérêts stables et de la sécurité. C’est pourquoi ils sont de longue date considérés comme une allocation centrale pour les banques centrales.

En revanche, l’or ne génère pas de revenus, mais lorsque l’inflation augmente ou que l’on fait face à des turbulences financières, il est souvent perçu comme un actif de couverture contre la dépréciation monétaire et les risques systémiques. Autrement dit, les obligations américaines penchent vers « rendement et stabilité », tandis que l’or penche vers « couverture et conservation de la valeur » ; les deux entretiennent donc une relation complémentaire au sein du système de réserves.

Internautes : les décisions de la banque centrale impliquent un savoir-faire professionnel ; il faut maintenir son indépendance

Le sujet a aussi suscité de vifs débats sur les réseaux sociaux. Une partie des voix soutient l’argument de Lin Dai-hua en faveur de la diversification des risques. Selon elles, la stratégie de la banque centrale a été trop prudente sur le long terme, manque de transparence et devrait être ajustée de manière appropriée pour s’adapter aux changements de l’environnement financier mondial. Mais il y a aussi de nombreuses critiques : la banque centrale n’est pas, par nature, une institution d’investissement qui cherche à obtenir des rendements ; son objectif premier est d’assurer la stabilité de la monnaie et du système financier. Dès lors, détenir une grande quantité de bons du Trésor américain relève d’une répartition raisonnable.

Des internautes soulignent que les bons du Trésor américain, en tant qu’actifs à revenu fixe les plus liquides et les mieux notés au niveau mondial, peuvent fournir des revenus d’intérêts stables et de la sécurité ; ils sont difficiles à remplacer par d’autres actifs. À l’inverse, le prix de l’or fluctue lui aussi fortement et ne procure aucun rendement : acheter dans la foulée en poursuivant la hausse pourrait au contraire augmenter le risque.

Par ailleurs, certains estiment que, qu’il s’agisse des bons du Trésor américain ou de l’or, chacun comporte ses propres risques, par exemple la dépréciation à long terme de la monnaie ou un repli des prix. Le point central n’est donc pas un choix entre un seul actif, mais plutôt de savoir si la répartition globale est trop concentrée. Un internaute a déclaré que les décisions de la banque centrale impliquent des jugements professionnels et une conception institutionnelle ; il faut maintenir son indépendance et éviter qu’elle ne devienne un outil de confrontation politique. D’autres ont également critiqué le fait que les débats actuels se limitent aux émotions et à la confrontation, sans compréhension de base du fonctionnement des marchés financiers.

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