CoinShares indique que jusqu'à 20 % des mineurs de Bitcoin sont non rentables

L’économie de l’exploitation minière de Bitcoin se resserre à des niveaux qui poussent une partie de la flotte mondiale en dessous de la rentabilité, selon un rapport de l’acteur de gestion d’actifs CoinShares.

Dans son rapport sur l’exploitation minière de Bitcoin pour le premier trimestre 2026, CoinShares indique que le hashprice, une mesure clé des revenus des mineurs, est tombé à environ 28 $ par petahash par seconde par jour (PH/s/j) en février 2026, atteignant un nouveau creux post-halving et comprimant les marges dans tout le secteur.

Au moment de la rédaction, le fournisseur de données d’exploitation minière Hashrate Index montre que le hashprice a rebondi à environ 33 $ PH/s/j, bien qu’il reste parmi les niveaux les plus bas observés au cours des cinq dernières années. Même avec cette reprise, CoinShares estime qu’environ 15 % à 20 % de la flotte mondiale d’exploitation minière de Bitcoin est non rentable à ces niveaux, en particulier parmi les opérateurs utilisant du matériel plus ancien ou confrontés à des coûts d’électricité plus élevés.

Le rapport suggère que la baisse n’est pas seulement cyclique, mais qu’elle réduit de plus en plus le nombre d’opérateurs viables à ceux disposant d’avantages structurels, tels que des flottes plus efficaces ou un accès à une énergie à faible coût, alors qu’une compression des revenus des mineurs, due à la baisse des prix du Bitcoin, à la hausse de la difficulté du réseau et à des frais de transaction faibles, continue de faire pression.

Cette compression commence déjà à se refléter dans les données du réseau. Le 20 mars, la difficulté d’extraction de Bitcoin a chuté d’environ 7,7 %, marquant l’une des baisses les plus importantes de cette année, alors que la pression sur les mineurs persistait. Une difficulté plus faible réduit le travail computationnel nécessaire pour miner un bloc, offrant un certain soulagement aux opérateurs encore en ligne.

Indice du hashprice de Bitcoin. Source : Hashrate Index

Les mineurs à coûts plus élevés subissent une pression alors que les marges approchent du seuil de rentabilité

CoinShares indique que les mineurs utilisant du matériel de génération intermédiaire opèrent en dessous du seuil de rentabilité avec les niveaux actuels de hashprice, en particulier ceux payant environ 0,05 $ par kilowattheure ou plus pour l’électricité.

Le rapport précise que les mineurs utilisant du matériel de génération intermédiaire doivent accéder à une énergie à moins de 5 cents pour rester rentables en cash, tandis que les flottes de dernière génération peuvent encore conserver des marges significatives à des tarifs d’électricité industriels typiques.

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CoinShares prévoit une pression supplémentaire sur l’économie minière si les prix du Bitcoin restent faibles. James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a écrit qu’une baisse soutenue pourrait obliger les mineurs à arrêter des rigs non rentables, ce qui pourrait réduire la croissance du hashrate et stabiliser les rendements.

« Si les prix restent en dessous de 80 000 $ pour le reste de l’année, nous prévoyons que le hashprice continuera de baisser », a-t-il écrit, ajoutant que dans un tel scénario, « le hashprice serait plus susceptible de se stabiliser » à mesure que les opérateurs faibles quittent le réseau.

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