Les législateurs américains pèsent l'impact de la tokenisation tandis que la SEC prépare un plan d'exemption pour l'innovation

La Commission des services financiers de la Chambre a organisé une audition le 25 mars 2026, intitulée « Tokenisation et l’avenir des valeurs mobilières : moderniser nos marchés de capitaux », alors que les législateurs et régulateurs accélèrent les discussions sur l’intégration des actifs tokenisés dans le système financier américain face à une demande croissante de règles plus claires dans l’industrie.

Des représentants des deux partis ont reconnu que la tokenisation des valeurs mobilières est déjà en cours, le député républicain Andy Barr déclarant : « Il ne fait aucun doute que la tokenisation des valeurs mobilières arrive. Elle est là, et notre modernisation de la réglementation des valeurs mobilières est nécessaire, tant pour préserver cette norme d’excellence en matière de protection des investisseurs que pour assurer que les États-Unis restent en tête. » La Securities and Exchange Commission (SEC) se prépare à lancer une exemption d’innovation qui pourrait fonctionner comme un espace d’expérimentation réglementaire pour les actifs en chaîne, tandis que certains législateurs ont exprimé des préoccupations concernant la protection des investisseurs et les conflits d’intérêts.

Points saillants de l’audition et perspectives des législateurs

Soutien à la modernisation

L’audition a rassemblé des membres de la Commission des services financiers de la Chambre pour examiner comment la tokenisation pourrait transformer l’infrastructure des marchés de capitaux. Les membres ont partagé l’avis que la tokenisation représente une technologie clé pour moderniser les marchés des valeurs mobilières. Le député Andy Barr (R-Ky.) a souligné que la modernisation réglementaire est nécessaire pour que les États-Unis restent compétitifs tout en préservant la protection des investisseurs.

Préoccupations et précautions

Le député démocrate Brad Sherman (Californie) a exprimé ses inquiétudes concernant l’exemption d’innovation proposée, déclarant : « Je crains que nous ne créions un marché à deux niveaux où les valeurs mobilières tokenisées sur blockchain seraient exemptées des réglementations fondamentales. » La députée Maxine Waters, principale démocrate de la commission, a questionné si la tokenisation offre des avantages tangibles aux entreprises et aux investisseurs plutôt que simplement aux « intermédiaires ». Elle a fait un parallèle avec la titrisation avant la crise financière de 2008, qu’elle a qualifiée de « processus qui a permis à Wall Street de légitimer des prêts prédateurs, de dépouiller la classe moyenne de leur richesse et de créer les conditions de la pire catastrophe économique depuis la Grande Dépression. »

Waters a également exprimé des préoccupations continues concernant d’éventuels conflits d’intérêts impliquant les ventures crypto du président Donald Trump, y compris celles de sa famille, comme World Liberty Financial. « Lorsque des responsables gouvernementaux qui approuvent les règles tirent également profit du marché qu’ils régulent, le peuple américain a raison de se demander à qui vont réellement les intérêts en premier », a-t-elle déclaré.

Évolutions réglementaires de la SEC

Exemption d’innovation

Le président de la SEC, Paul Atkins, a indiqué que l’agence sollicitera bientôt des commentaires publics sur plusieurs questions liées à la future réglementation, y compris une proposition d’exemption d’innovation qui pourrait fonctionner comme un espace d’expérimentation réglementaire pour les actifs en chaîne. Cette initiative s’inscrit dans le cadre d’un effort plus large de la SEC pour adapter les cadres existants aux technologies émergentes tout en maintenant les normes de protection des investisseurs.

Approvals récents

La SEC a déjà pris des mesures pour faciliter la tokenisation des valeurs mobilières. En décembre 2025, l’agence a autorisé la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) à tokeniser certains actifs très liquides sur des blockchains pré-approuvées dans le cadre d’un pilote de trois ans. La SEC a également récemment approuvé un changement de règle permettant à Nasdaq de soutenir la négociation d’actions tokenisées. Par ailleurs, la Bourse de New York (NYSE) a annoncé qu’elle développait une plateforme pour la négociation et le règlement en chaîne des valeurs mobilières tokenisées.

Réactions de l’industrie et de la finance traditionnelle

Position prudente de SIFMA

L’Association des industries des valeurs mobilières et des marchés financiers (SIFMA), représentant les entreprises de la finance traditionnelle, a exhorté la SEC à suivre un processus transparent via des commentaires publics et un engagement plutôt que d’accorder des dérogations sans consultation plus large. Kenneth Bentsen, Jr., président de SIFMA, a témoigné lors de l’audition : « C’est une industrie en constante évolution, et il est absolument essentiel que nous évoluions en permanence. Mais en même temps, nous voulons le faire sur la base du cadre juridique et réglementaire que nous avons. »

Appels à la clarté réglementaire

La PDG de Blockchain Association, Summer Mersinger, a averti que sans règles plus claires, l’innovation continuera à se déplacer à l’étranger. Dans son témoignage préparé, elle a déclaré : « Nous devons agir maintenant pour favoriser cette croissance avec une clarté réglementaire. Si nous ne parvenons pas à établir cette clarté, le résultat est certain : l’innovation dans cet espace continuera, mais elle se produira à l’étranger, et l’Amérique sera laissée pour compte. »

Questions fréquemment posées

Qu’est-ce que l’exemption d’innovation proposée par la SEC ?

L’exemption d’innovation est un espace d’expérimentation réglementaire prévu pour permettre à certains actifs en chaîne de fonctionner selon des règles adaptées. Le président de la SEC, Paul Atkins, a indiqué que l’agence sollicitera des commentaires publics sur cette proposition, qui fait partie d’efforts plus larges pour adapter les lois sur les valeurs mobilières aux technologies émergentes tout en maintenant la protection des investisseurs.

Quelles préoccupations les législateurs ont-ils soulevées concernant la tokenisation ?

Les législateurs ont exprimé des inquiétudes quant à la création d’un marché à deux niveaux où les valeurs mobilières tokenisées seraient moins réglementées que les valeurs traditionnelles, au risque de nuire aux investisseurs en s’appuyant sur des innovations financières passées, ainsi que sur des conflits d’intérêts impliquant des responsables gouvernementaux liés aux affaires crypto.

Quelles actions récentes de la SEC ont soutenu les valeurs mobilières tokenisées ?

La SEC a autorisé la DTCC à tokeniser certains actifs dans le cadre d’un pilote de trois ans, approuvé le changement de règle de Nasdaq pour soutenir la négociation d’actions tokenisées, et publié des directives précisant que les valeurs mobilières tokenisées restent soumises aux lois sur les valeurs mobilières. La Bourse de New York développe également une plateforme pour la négociation et le règlement en chaîne des valeurs mobilières tokenisées.