Analyse de l'économie macro actuelle : l'IA est le seul moteur de l'économie, le marché est guidé par les émotions et les flux de capitaux.

Rédigé par : arndxt, chiffrement KOL

Compilation : Felix, PANews

Le seul moteur qui tire le PIB maintenant est l'intelligence artificielle, tout le reste est en déclin, comme le marché du travail, la situation des ménages, le pouvoir d'achat, la capacité d'acquisition d'actifs, etc. Tout le monde attend le soi-disant “renversement de cycle”. Mais il n'y a pas de cycle. La vérité est :

Le marché ne se concentre pas sur les fondamentaux en ce moment.

Les dépenses en capital pour l'intelligence artificielle sont en réalité la clé pour prévenir le déclin technologique.

L'année 2026 sera marquée par une vague de liquidité, tandis que le consensus du marché n'a même pas encore commencé à en tenir compte.

L'inégalité est un vent contraire qui entrave le développement macroéconomique, poussant le gouvernement à adopter des politiques.

Le véritable obstacle à l'intelligence artificielle n'est pas le GPU, mais l'énergie.

Pour la jeune génération, le chiffrement devient la seule catégorie d'actifs ayant un véritable potentiel de hausse, ce qui lui donne un sens.

Ne laissez pas un jugement erroné sur ces risques de transformation vous amener à investir vos fonds du mauvais côté.

1 Les dynamiques du marché ne sont pas guidées par les fondamentaux.

Au cours du mois dernier, malgré l'absence de nouvelles données économiques, la volatilité des prix a été forte en raison du changement de ton de la Réserve fédérale.

La probabilité de baisse des taux d'intérêt est passée de 80 % à 30 % puis est remontée à 80 %, entièrement basée sur les déclarations de certains responsables de la Réserve fédérale. Cela correspond à une situation où les flux de capitaux systémiques sur le marché dépassent les opinions macroéconomiques subjectives.

Voici quelques preuves concernant la microstructure :

Les fonds axés sur la volatilité réduisent mécaniquement l'effet de levier lorsque la volatilité augmente et le rétablissent lorsque la volatilité diminue. Ces fonds ne se soucient pas de “l'économie”, car ils ajustent leur exposition au risque uniquement en fonction d'une variable : le degré de volatilité du marché. Lorsque la volatilité augmente, ils réduisent le risque → vendent. Lorsque la volatilité diminue, ils augmentent le risque → achètent. Cela entraîne des ventes automatiques lorsque le marché est faible et des achats automatiques lorsque le marché est fort, amplifiant ainsi la volatilité dans les deux sens.

Le Conseiller en Trading de Marchandises (CTA) alterne entre des positions longues et courtes en fonction des niveaux de tendance prédéfinis, entraînant des mouvements de fonds obligatoires. Le CTA suit des règles de tendance strictes :

Si le prix dépasse un certain niveau → acheter.

Si le prix tombe en dessous d'un certain niveau → vendre.

Il n'y a aucun « point de vue » derrière cela, juste une opération mécanique.

Ainsi, même si les fondamentaux n'ont pas changé, lorsque suffisamment de traders placent des ordres stop-loss au même niveau de prix en même temps, un comportement d'achat ou de vente massif et coordonné se produit.

Ces flux de fonds peuvent parfois faire fluctuer l'ensemble de l'indice pendant plusieurs jours.

Le rachat d'actions reste la plus grande source unique de demande nette d'actions. Sur le marché boursier, les entreprises qui rachètent leurs propres actions sont les plus grands acheteurs nets, surpassant les investisseurs individuels, les fonds spéculatifs et les fonds de pension. Pendant la période de rachat public, les entreprises injectent chaque semaine des milliards de dollars sur le marché.

Cela a causé :

Tendance haussière intrinsèque pendant la saison de rachat

Affaiblissement évident après la fermeture de la fenêtre de rachat

demande structurelle indépendante des données macroéconomiques

C'est pourquoi même si le sentiment du marché est très mauvais, les prix des actions peuvent encore augmenter.

La courbe VIX inversée reflète un déséquilibre de couverture à court terme, plutôt qu'une “panique”. En général, la volatilité à long terme (VIX de 3 mois) est supérieure à la volatilité à court terme (VIX de 1 mois). Lorsque cette situation s'inverse, c'est-à-dire que le prix des contrats à court terme devient plus élevé, les gens pensent alors que “l'émotion de panique s'est intensifiée.”

Mais aujourd'hui, cela est généralement causé par les facteurs suivants :

demande de couverture à court terme

Les traders d'options ajustent leur exposition au risque

flux de fonds hebdomadaire des options

La stratégie systématique est utilisée pour se couvrir à la fin du mois.

Cela signifie :

L'indice VIX en forte hausse ≠ sentiment de panique.

L'indice VIX s'envole = flux de fonds de couverture.

Cette distinction est cruciale, car elle signifie que la volatilité est désormais alimentée par les transactions et non par le sentiment du marché.

Cela a rendu l'environnement actuel du marché plus sensible aux émotions du marché et plus dépendant des flux de capitaux. Les données économiques sont devenues un indicateur retardé des prix des actifs, tandis que la communication de la Réserve fédérale est devenue le principal facteur déclencheur de la volatilité.

La liquidité, les positions et le ton des politiques sont désormais plus susceptibles de conduire à la découverte des prix que les fondamentaux.

2 L'intelligence artificielle empêche une récession généralisée

L'intelligence artificielle a déjà commencé à jouer le rôle de stabilisateur macroéconomique.

Il a efficacement remplacé le recrutement cyclique, soutenu la rentabilité des entreprises et maintenu la croissance du PIB en dépit de la faiblesse des fondamentaux du marché du travail.

Cela signifie que l'économie américaine est beaucoup plus dépendante des dépenses en capital liées à l'intelligence artificielle que ce que les décideurs politiques admettent publiquement.

L'intelligence artificielle est en train de réduire la demande pour un tiers de la main-d'œuvre à faibles compétences, qui est la plus facilement remplaçable. Et c'est précisément là que la récession cyclique se manifeste généralement en premier.

L'augmentation de la productivité a masqué la détérioration généralisée du marché du travail qui aurait autrement été visible. La production reste stable car les machines effectuent désormais des tâches auparavant réalisées par des travailleurs débutants.

Les entreprises bénéficient de la réduction du nombre d'employés, tandis que les ménages supportent le fardeau socio-économique. Cela conduit à un transfert des revenus du travail vers le capital - c'est une dynamique de récession typique, mais elle est masquée par l'augmentation de la productivité.

La formation de capital liée à l'intelligence artificielle maintient artificiellement la résilience du PIB. Sans les dépenses en capital pour l'intelligence artificielle, les données globales du PIB seraient considérablement faibles.

Les régulateurs et les décideurs politiques devront inévitablement soutenir les dépenses en capital pour l'intelligence artificielle par le biais de politiques industrielles, d'expansion du crédit ou d'incitations stratégiques, sinon une récession économique surviendra.

3 L'inégalité est devenue un facteur contraignant macroéconomique.

L'analyse de Mike Green (le seuil de pauvreté se situe entre 130 000 et 150 000 dollars) a suscité une forte opposition, ce qui montre à quel point cette question résonne largement.

Le fait fondamental est :

Les frais de garde d'enfants sont supérieurs au loyer/prêt hypothécaire

Il est structurellement difficile d'accéder au logement.

La génération des baby-boomers domine la propriété des actifs

Les jeunes n'ont que des revenus, pas de capital.

L'inflation des actifs creuse les écarts d'année en année.

L'inégalité forcera des ajustements dans la politique financière, la position réglementaire et l'intervention sur les marchés d'actifs.

Le chiffrement devient un outil de population et un moyen pour les jeunes de réaliser une croissance du capital.

4 Le goulot d'étranglement de l'intelligence artificielle réside dans l'énergie et non dans la puissance de calcul.

L'énergie deviendra un nouveau sujet de discussion. Sans l'expansion correspondante des infrastructures énergétiques, l'économie de l'intelligence artificielle ne pourra pas s'étendre. La discussion autour des GPU ignore un goulot d'étranglement plus important :

électricité

capacité du réseau électrique

Construction de l'énergie nucléaire et du gaz naturel

infrastructure de refroidissement

Cuivre et minéraux critiques

Restrictions sur le choix de l'emplacement des centres de données

L'énergie devient un facteur limitant dans le développement de l'intelligence artificielle.

L'énergie, en particulier l'énergie nucléaire, le gaz naturel et la modernisation du réseau électrique, deviendra l'un des domaines d'investissement et de politique les plus influents au cours de la prochaine décennie.

5 Deux types d'économies émergent, l'écart se creuse de plus en plus.

L'économie américaine se divise en une industrie d'intelligence artificielle pilotée par le capital et une industrie traditionnelle à forte intensité de main-d'œuvre, les deux n'ayant presque aucun point commun.

Les mécanismes d'incitation de ces deux systèmes deviennent de plus en plus différents :

Économie de l'intelligence artificielle (mise à l'échelle)

haute productivité

haute marge bénéficiaire

investissement en main-d'œuvre légère

protection stratégique

L'attractivité du capital est élevée

économie réelle (rétrécissement)

Capacité d'absorption de la main-d'œuvre faible

Pression des consommateurs

Diminution de la liquidité

Concentration des actifs élevée

Pression inflationniste élevée

Les entreprises les plus précieuses de la prochaine décennie construiront des solutions capables d'harmoniser ou d'exploiter ces différences structurelles.

6 Perspectives d'avenir

L'intelligence artificielle sera soutenue, car il n'y a pas d'autre choix, sinon cela entraînera une récession économique.

La liquidité dirigée par le ministère des Finances remplacera l'assouplissement quantitatif comme principale voie politique.

Le chiffrement monnaie deviendra une catégorie d'actifs politiques liée à la richesse intergénérationnelle.

L'énergie deviendra le véritable goulot d'étranglement de l'intelligence artificielle, et non la capacité de calcul.

Au cours des 12 à 18 prochains mois, le marché sera toujours guidé par les émotions et les flux de capitaux.

L'inégalité influencera de plus en plus les décisions politiques.