Introduction aux ETF

Qu'est-ce qu'un ETF ?

Un ETF est un produit financier qui utilise des dérivés tels que des contrats pour « répliquer » la performance de prix d’un actif sous-jacent tout en amplifiant ses mouvements par un multiple fixe (par exemple, 3x, 5x). Ces tokens ajoutent un effet de levier à l’actif sous-jacent, permettant aux utilisateurs de réaliser des transactions à effet de levier sans avoir à déposer de marge ni à s’inquiéter du risque de liquidation—il suffit d’acheter et de vendre l’ETF comme lors d’un trading au comptant.

En d’autres termes, un ETF amplifie les rendements des actifs numériques standards. Lorsque l’actif cible évolue de 1 %, la valeur liquidative (NAV) de l’ETF varie d’un multiple de ce mouvement, comme 3 % ou 5 %. Si le multiple de levier est de 1x, l’ETF fonctionne de manière similaire à un actif numérique traditionnel.

Contrairement aux ETF traditionnels, qui suivent un panier d’actions ou d’indices, l’ETF suit et amplifie la performance de prix d’une seule cryptomonnaie.

Convention de symbolisation des ETF

Le symbole d’un ETF se compose de trois éléments : « Actif sous-jacent », « Multiple de levier cible » et « Direction ». Par exemple :

• Actif sous-jacent : L’actif sous-jacent de l’ETF est la cryptomonnaie qu’il réplique. Par exemple, BTC3L et BTC3S suivent tous deux le BTC.
• Multiple de levier cible : BTC3L et BTC3S ont un effet de levier de 3x, tandis que BTC5L et BTC5S ont un effet de levier de 5x.
• Direction :

BTC3L : Un token BTC long 3x (L = Long)
BTC3L est un ETF qui détient une position longue à effet de levier 3x sur les contrats perpétuels BTCUSDT. Acheter du BTC3L revient à détenir une position longue 3x sur le BTC. Si le prix du BTC augmente de 1 %, la NAV du BTC3L augmente de 3 %.
BTC3S : Un token BTC short 3x (S = Short) BTC3S est un ETF qui détient une position courte à effet de levier 3x sur les contrats perpétuels BTCUSDT. Si le prix du BTCUSDT baisse de 1 %, la NAV du BTC3S augmente de 3 %.

Comment fonctionne un ETF

Un ETF est essentiellement un fonds géré et émis par des équipes financières professionnelles, avec une NAV initiale de 1 USDT.
Chaque ETF correspond à un nombre spécifique de positions sur contrats à terme. Le gestionnaire du fonds ajuste dynamiquement ces positions via les marchés de contrats perpétuels afin de maintenir le multiple de levier cible (par exemple, 3x ou 5x).
L’ETF utilise un mécanisme de rééquilibrage pour ajuster dynamiquement les positions sur contrats à terme, garantissant que la NAV du fonds conserve un effet de levier fixe dans le temps (quotidiennement), amplifiant ainsi les rendements potentiels. Le gestionnaire du fonds prélève des frais de gestion quotidiens de 0,1 % de la NAV pour couvrir les frais de marché à terme, les taux de financement et autres coûts opérationnels.

Comment fonctionne le mécanisme de rééquilibrage

Comme les fluctuations de prix de l’actif sous-jacent peuvent entraîner une divergence du ratio de levier réel par rapport à l’objectif, le gestionnaire du fonds rééquilibre périodiquement les positions pour restaurer le multiple de levier visé.
Pour simplifier, supposons que le prix actuel du BTC est de 100 USDT et que la NAV du BTC3L est de 1 USDT.
Scénario : Un utilisateur achète 100 USDT de BTC3L (ETF 3x) État initial :

• Le gestionnaire du fonds utilise 100 USDT comme marge pour ouvrir une position longue de 300 USDT sur des contrats perpétuels BTC (effet de levier 3x).

Hausse du prix du BTC :

• Si le prix du BTC augmente de 5 %, la position sur contrats à terme augmente de 15 % (5 % × 3x).
• La NAV du BTC3L augmente de 15 % à 115 USDT.

• Comme le levier cible du BTC3L est de 3x, le gestionnaire du fonds ajoute 30 USDT aux positions sur contrats à terme, portant la valeur totale de la position à 345 USDT (115 × 3x), rétablissant ainsi un levier 3x.

De la même manière, si le prix de l’actif sous-jacent baisse, le gestionnaire du fonds réduit les positions pour maintenir le ratio de levier.
Les utilisateurs de Gate n’ont pas besoin de gérer directement les positions sur contrats à terme ; ils achètent et vendent simplement l’ETF sur le marché spot. Lorsqu’ils tradent l’ETF, les utilisateurs investissent dans la NAV du fonds, et non dans la cryptomonnaie elle-même.
Pour plus de détails sur le mécanisme de rééquilibrage, veuillez consulter : Gate ETF Rebalancing Mechanism

Principales caractéristiques des ETF

1. Les ETF sont des produits perpétuels sans date d’expiration ni de règlement, permettant aux utilisateurs d’acheter ou vendre à tout moment.
2. Le trading d’ETF est similaire au trading spot : aucune marge ou garantie n’est requise et il n’y a pas de risque de liquidation.
3. Le mécanisme de rééquilibrage rend les ETF idéaux pour les marchés en tendance. Dans de telles conditions, les effets de capitalisation peuvent accroître les rendements. Cependant, sur des marchés volatils, des rééquilibrages fréquents peuvent entraîner une plus grande érosion de la valeur.

Avertissement sur les risques

• Risque de levier

L’ETF amplifie les gains comme les pertes : si l’actif sous-jacent chute de 10 %, un ETF 3x perd 30 %, et un ETF 5x perd 50 %.

• Erosion liée à la volatilité – Non adapté à la détention long terme

Les ETF subissent une érosion liée à la volatilité, ce qui signifie que leur NAV peut baisser même si l’actif sous-jacent retrouve son prix initial.
Exemple :
Si le BTC monte de 10 % le premier jour puis baisse de 10 % le deuxième jour :

• Prix final BTC sur 2 jours : 99 USDT (perte totale de 1 %)
• NAV BTC3L sur 2 jours : Jour 1 : +30 % → 130 USDT Jour 2 : -30 % → 91 USDT
• Résultat : Le BTC a perdu 1 %, mais le BTC3L a perdu 9 %.

Ainsi, l’ETF n’est adapté qu’aux traders professionnels recherchant une exposition à effet de levier à court terme ou à des fins de couverture. Il est non recommandé pour une détention à long terme en raison du mécanisme de rééquilibrage, qui entraîne une érosion croissante du capital au fil du temps.