#WalshOnFedPolicy — Ein potenzieller Regimewechsel bei der Federal Reserve

Die Nominierung von Kevin Warsh durch Präsident Trump als nächsten Fed-Vorsitzenden markiert einen möglichen Wendepunkt in der US-Geldpolitik. Der ehemalige Fed-Gouverneur während der Krise 2008 war einst ein überzeugter Inflationshahn. Heute hat sich seine Haltung zu einer einzigartigen und potenziell disruptiven Mischung entwickelt: Zinssenkungen zur Unterstützung des Wachstums, gepaart mit aggressivem Abbau der Bilanz, um Disziplin wiederherzustellen.
Warsh argumentiert nun, dass Produktivitätsgewinne, die durch KI und technologische Innovationen angetrieben werden, strukturell deflationär sind, was der Fed Spielraum gibt, die Zinsen zu senken, ohne die Inflation neu zu entfachen. Dies stimmt mit Forderungen nach verbesserten Wohnungszugang, günstigeren Krediten und stärkerem wirtschaftlichem Schwung überein. Seine Verpflichtung zu beschleunigtem quantitativen Straffung (QT) könnte jedoch Liquidität aus den Märkten abziehen, langfristige Renditen erhöhen und die Volatilität bei Aktien und Krypto steigern.
Die Märkte scheinen zwiegespalten. Während niedrigere Zinsen typischerweise bullish sind, hat die Aussicht auf anhaltendes QT bereits Vorsicht ausgelöst – was sich in jüngsten Rückgängen bei Gold, Bitcoin und anderen Risikoanlagen widerspiegelt. Warshs Ansatz senkt effektiv die kurzfristigen Zinsen, während die allgemeinen finanziellen Bedingungen verschärft werden, was das traditionelle „Easy Money“-Spielbuch herausfordert.
Bemerkenswert ist, dass Warshs Sicht auf Bitcoin unerwartet konstruktiv ist. Er sieht BTC als eine „generationsübergreifende Alternative zu Gold“ und ein marktgestütztes Signal, das die politischen Entscheidungsträger zur Rechenschaft zieht. Während er eine von der Fed unterstützte CBDC nicht befürwortet, deutet sein Ansatz auf eine pragmatischere Haltung gegenüber Krypto und Stablecoins in die traditionelle Finanzwelt hin.
Fazit: Warsh stellt eine deutliche Abkehr von der Powell-Ära dar – dovisch bei Wachstum, hawkish bei überschüssiger Liquidität. Für Märkte und Krypto gleichermaßen könnte dies langfristige strukturelle Reformen bedeuten, jedoch mit bedeutender kurzfristiger Volatilität auf dem Weg.
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