Liquiditätszufuhr der Fed

✨Die letzte Nacht des Jahres 2025 war, wie immer, ein angespanntes Wendepunkt für die Finanzmärkte. Jahresabschlussanpassungen der Bilanzen, regulatorischer Druck und saisonale Liquiditätsanforderungen trieben Banken dazu, kurzfristige Finanzierungen zu suchen, was die US-Notenbank (Fed) dazu zwang, einzugreifen und eine Rekordmenge an Liquidität zu injizieren, um einen potenziellen Marktzusammenbruch zu verhindern. Am 31. Dezember 2025 wurde die durch die Standing Repo Facility der New Yorker Fed bereitgestellten Übernachtfinanzierung in Höhe von 74,6 Milliarden US-Dollar als eine der größten Interventionen in der Zeit nach der Pandemie verzeichnet. Das Detail, das wirklich Aufmerksamkeit erregte und die Märkte erschaudern ließ, lag jedoch in der Sicherheitenstruktur hinter dieser massiven Injektion: Banken hatten Mortgage-Backed Securities (MBS), bekannt für ihre riskanten Historien, gegenüber traditionell sichereren Staatsanleihen priorisiert. Dies rief die Geister der Krise von 2008 wieder wach und offenbarte erneut die Schwachstellen des Systems.
⚡ 74,6 Milliarden US-Dollar Intervention zur Verhinderung eines Marktzusammenbruchs und Warnzeichen in der Sicherheitenstruktur

Die Federal Reserve (Fed) injizierte am 31. Dezember 2025 durch Übernacht-Repo-Operationen 74,6 Milliarden US-Dollar in den Markt, um einen potenziellen Stillstand der Finanzmärkte zu verhindern. Diese Intervention wurde über die Standing Repo Facility der Fed in New York durchgeführt und zielte darauf ab, den Druck durch Jahresendoperationen zu lindern.
⚡ Diese Summe wurde als eine der höchsten seit der COVID-19-Pandemie verzeichnet und zeigt, dass Banken sich an die Fed wenden, um ihre kurzfristigen Finanzierungsbedürfnisse zu decken.

✨ Details der Intervention
Diese Fed-Operation ermöglichte es den Banken, Bargeld im Austausch für die Bereitstellung ihrer Wertpapiere als Sicherheiten zu erhalten. Die Verteilung der insgesamt 74,6 Milliarden US-Dollar an Liquidität war wie folgt:
⚡Mortgage-Backed Securities (MBS): 43,1 Milliarden US-Dollar
⚡Staatsanleihen: 31,5 Milliarden US-Dollar

Diese Zahlen zeigen, dass Banken MBS gegenüber Staatsanleihen bevorzugen, die traditionell als sicherer gelten. Repo-Transaktionen beinhalten die Rücknahme von Liquidität durch Rückführung am folgenden Tag, doch solche Interventionen spiegeln die Stresslevel auf dem Markt wider. Die Liquiditätsnachfrage steigt insbesondere in Perioden wie Jahresende, Quartalsende und Monatsende, da Banken aufgrund von Bilanzanpassungen und regulatorischen Anforderungen Bargeld benötigen.

🤔 Das auffälligste Element liegt in der Zusammensetzung der Sicherheiten. MBS sind hypothekenbesicherte Wertpapiere und gehörten zu den Auslösern der Finanzkrise von 2008. Der Wert dieser Vermögenswerte ist empfindlich gegenüber Schwankungen bei den Zinssätzen und Entwicklungen auf dem Immobilienmarkt. Die verstärkte Nutzung von MBS durch Banken könnte auf einen Rückgang ihrer hochwertigen Sicherheitenbestände (z.B. Staatsanleihen) hinweisen oder darauf, dass sie diese Vermögenswerte aus anderen Gründen halten.
⚡ Dies deutet auf erhöhte systemische Risiken hin: Wenn es zu einer Abschwächung des Immobilienmarktes kommt, könnte der Wert der MBS fallen, was Kettenreaktionen im Repo-Markt auslösen könnte.
⚡ Im Vergleich dazu neigen Banken in normalen Zeiten dazu, Staatsanleihen als Sicherheiten anzubieten, da diese als hochliquide und risikofrei gelten. Die Tatsache, dass MBS (ungefähr 58 % des Gesamten) ausmachen, während Staatsanleihen (42 %) überwiegen, deutet darauf hin, dass die Banken unter Bilanzdruck stehen könnten. Die Durchführung dieser Operation durch die Fed mit „voller Zuteilung“, was bedeutet, dass sie die gesamte Nachfrage gedeckt hat, bestätigt eine echte Liquiditätsknappheit auf dem Markt.

Marktauswirkungen und breitere Perspektive
Diese Injektion erfolgte zu einer Zeit, in der die globalen Liquiditätsniveaus auf Rekordhöhen lagen. Die Fed hat in den letzten Monaten offenbar ähnliche Interventionen verstärkt; zum Beispiel wurden im Dezember $40 billion an zusätzlicher Liquidität bereitgestellt.
Dies könnte risikoreiche Vermögenswerte (Aktien, Kryptowährungen) in einem Umfeld unterstützen, in dem der Zinssenkungszyklus anhält. Tatsächlich stiegen Vermögenswerte wie Bitcoin nach dieser Nachricht.
Dennoch bestehen langfristige Bedenken: Die Erweiterung der Bilanz der Fed könnte den Inflationsdruck erhöhen und den Wert des Dollars beeinflussen. Außerdem könnten solche Interventionen Ineffizienzen fördern, indem sie „Zombie-Unternehmen“ am Leben erhalten. Der intensive Einsatz der Permanent Repo Facility, die auf den Lehren der Krise von 2008 basiert, erinnert uns daran, dass das System noch immer fragil ist.

Abschließend lässt sich sagen, dass dieses Ereignis kurzfristige Erleichterung bietet, aber Ungleichgewichte in der Sicherheitenstruktur Anzeichen zukünftiger Krisen sein könnten. Marktteilnehmer sollten genau beobachten, wie die Fed dieses Thema in den kommenden Sitzungen angeht.
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