Bitcoin erreicht $68K, aber BTC-Futures sowie Makrodaten zeigen, dass Händler weiterhin bärisch bleiben

Kernaussagen:

• Bitcoin hat $68.000 zurückerobert, nachdem Präsident Trump angedeutet hat, den Iran-Krieg möglicherweise zu beenden, selbst wenn die Straße von Hormus teilweise geschlossen bleiben sollte.

• Daten zu Bitcoin-Derivaten zeigen hohe Angst: Put-Optionen liegen mit einem Aufschlag vor, und es gibt eine geringe Nachfrage nach bullischen, gehebelt ausgeführten Trades.

Bitcoin (BTC) stieg am Montag auf $68.000, nachdem es zuvor Gewinne im S&P 500 gegeben hatte, nachdem US-Präsident Donald Trump vorgeschlagen hatte, dass die Verwaltung möglicherweise Wege in Betracht ziehen könnte, den US- und Israel-Iran-Krieg zu beenden, ohne eine vollständige Wiedereröffnung der Straße von Hormus. Allerdings haben Bitcoin-Trader laut Derivate-Kennzahlen eine bärische Haltung beibehalten, was darauf hindeutet, dass es nur wenig Vertrauen gibt, dass die $66.000-Marke noch lange halten wird.

_S&P 500-Futures (links) vs. Bitcoin/USD (rechts). Quelle: _TradingView

Der vorübergehende Rückgang von Bitcoin auf $66.000 ereignete sich am selben Tag, an dem Googles Forschungsanalysten behaupteten, dass das elliptische-Kurven-Problem des diskreten Logarithmus (ECDLP) mit dem 20-fachen weniger Quanten-Computing-Leistungsaufwand geknackt werden könnte. Einige Trader erkannten jedoch schnell, dass die für einen erfolgreichen Angriff benötigten, verschränkten logischen physischen Qubits weit hergeholt sind, angesichts der derzeit vorhandenen Ausrüstung.

_Bitcoin 2-Monats-Futures jährlicher Aufschlag. Quelle: _Laevitas.ch

Der jährliche Aufschlag der Bitcoin-Monats-Futures-Kontrakte gegenüber den regulären Spot-Märkten lag am Dienstag bei 2% und damit unverändert zur Vorwoche. Werte unter 4% deuten auf eine fehlende Nachfrage nach bullischer Hebelwirkung hin, da Shorts (Verkäufer) typischerweise einen Aufschlag verlangen, um die längere Abwicklungsdauer zu kompensieren. Noch wichtiger ist: Selbst der Kursanstieg über $71.000 am Mittwoch reichte nicht aus, damit sich Investoren bullisch fühlten.

Bitcoin-Derivate zeigen begrenzte Nachfrage nach bullischer Hebelwirkung

Der Bitcoin-Preis signalisierte Stärke, indem er in der vergangenen Woche über $66.000 blieb, während der S&P 500 am Montag auf das niedrigste Niveau in 7 Monaten abstürzte. Die Ölpreise schossen am Freitag über $100 und veranlassten daher Vorsicht in den Märkten. Die Erwartungen für eine Lockerung der Geldpolitik in den USA sanken in der vergangenen Monat stark, da der Druck auf die Treibstoffpreise die Inflation nach oben trieb.

_Wahrscheinlichkeiten für das Zinsziel für das Juli-FOMC-Treffen. Quelle: CME _FedWatch Tool

Händler rechnen mittlerweile laut CME FedWatch Tool-Daten nur noch mit weniger als 10% Wahrscheinlichkeit für Zinssenkungen durch die US-Notenbank bis Juli, verglichen mit 75% vor einem Monat. Höhere Kapitalkosten begünstigen Investitionen in festverzinsliche Anlagen, bremsen die Konsumausgaben aus und senken die Anreize für Unternehmen, zu wachsen. Diese Situation lastet zusätzlich auf dem bereits geschwächten US-Arbeitsmarkt.

Um zu verstehen, ob professionelle Trader eher bärisch eingestellt sind, sollte man einen Blick auf den Bitcoin-Optionsmarkt werfen.

Bitcoin 30-Tage-Options-Delta-Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: Laevitas.ch

Am Dienstag wurden Bitcoin-Put-(Verkaufs-)Optionen mit einem 17%-Aufschlag im Vergleich zu Call-(Kauf-)Optionen gehandelt. Dieses Niveau wird üblicherweise mit extremer Angst vor Kursrückgängen in Verbindung gebracht. In ausgeglichenen Märkten wird ein Korridor von -6% bis +6% erwartet, der zuletzt Mitte Januar auftrat. Wale und Market Maker scheinen sich eindeutig nicht wohl damit zu fühlen, ein Abwärtsrisiko zu halten, obwohl Bitcoin bisher im Jahr 2026 bereits um 23% gefallen ist.

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Die Widerstandsfähigkeit von Bitcoin nahe $67.000 deutet darauf hin, dass die Befürchtungen rund um Quantencomputing schnell abgetan wurden, aber möglicherweise steckt etwas anderes hinter der fehlenden Begeisterung. Trader könnten damit rechnen, dass Konjunkturpakete geschnürt werden, sobald Rezessionsrisiken sichtbar werden. In den frühen Phasen unterstützen solche Pakete häufig eher den Aktienmarkt als Bitcoin.

Derzeit betrachtet die Mehrheit Bitcoin als riskantes Asset und nicht als sicheren Hafen, was die bärische Stimmung in den Bitcoin-Derivaten erklärt. Daher sollte man nicht davon ausgehen, dass Trader auf Preise unter $60.000 warten, nur weil die Nachfrage nach bullischen, gehebelt gehaltenen Positionen schwach ist.

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