Paul Atkins schlägt Krypto-Safe-Harbor-Ausnahmen vor

Washington, DC — Die regulatorische Landschaft für digitale Vermögenswerte entwickelt sich weiter, während Gesetzgeber einen regulatorischen Rahmen erkunden, der darauf abzielt, Kapital für Krypto-Unternehmen freizusetzen und gleichzeitig den Anlegerschutz zu wahren. Bei einer Veranstaltung der Krypto-Lobby skizzierte SEC-Vorsitzender Paul Atkins ein konkretes Konzept: einen Safe-Harbor-Rahmen, der auf drei Säulen basiert und Krypto-Emittenten einen maßgeschneiderten Weg durch das US-Regulierungsdickicht bieten soll. Die Agenda kommt, während die Behörde und die Commodity Futures Trading Commission gleichzeitig interpretierende Leitlinien herausgeben, die klären sollen, wann Krypto-Assets Wertpapiere sind und wie Nicht-Wertpapier-Token unter Wertpapiergesetze fallen könnten. Dieser Moment unterstreicht den Übergang von diagnostischen Debatten zu konkreten regulatorischen Mechanismen, die in naher Zukunft beeinflussen könnten, wie Projekte sich finanzieren.

Unsere Interpretation zu Krypto-Assets — basierend auf bestehendem Recht und durch umfangreiche öffentliche Rückmeldungen informiert — erkennt an, was die vorherige Regierung zu leugnen versuchte…

Die meisten Krypto-Assets sind selbst keine Wertpapiere.

— Paul Atkins (@SECPaulSAtkins) 17. März 2026

Wichtigste Erkenntnisse

Der Kernvorschlag konzentriert sich auf einen „Safe Harbor“, der eine Start-up-Ausnahme, eine Fundraising-Ausnahme und einen Investmentvertrag-Safe-Harbor umfasst, um eine maßgeschneiderte regulatorische Laufbahn für Krypto-Projekte zu schaffen, die ohne Verlust des Anlegerschutzes reifen können.

Eine Start-up-Ausnahme würde Krypto-Firmen erlauben, eine definierte Summe zu sammeln oder für einen festgelegten Zeitraum zu operieren, wodurch regulatorischer Spielraum geschaffen wird, um Reife zu erreichen, während Schutzmaßnahmen bestehen bleiben.

Die Fundraising-Ausnahme würde es ermöglichen, dass Investmentverträge mit Krypto innerhalb eines festgelegten Schwellenwerts in einem 12-Monats-Zeitraum Kapital aufnehmen, während sie von bestimmten Registrierungspflichten nach Wertpapiergesetzen befreit bleiben.

Der Investmentvertrag-Safe-Harbor würde Emittenten und Käufern Klarheit darüber verschaffen, wann ein Asset unter Wertpapiergesetze fällt, mit Bedingungen, die an die laufenden Verpflichtungen des Emittenten und den Lebenszyklus des Assets geknüpft sind.

Die Idee basiert auf einem Auslöser, der sich auf das „dauerhafte Einstellen aller wesentlichen Managementbemühungen“ hinter einem Asset bezieht und signalisiert, wann Schutzmaßnahmen und Wertpapierpflichten gelten oder enden.