Bitcoin fällt nach Anstieg auf 76.000 US-Dollar zurück, Analysten beurteilen, wie fragil der von Derivaten angetriebene Anstieg ist?

Bitcoin erreichte am 17. März kurzfristig ein Sechs-Wochen-Hoch bei 75.912 USD, fiel jedoch sofort wieder unter 75.000 USD zurück – die Aufwärtsbewegung wurde hauptsächlich durch das konzentrierte Schließen von Short-Put-Optionen angetrieben, nicht durch neues Kapital von Long-Positionen. Die strukturelle Erschöpfung zeigt sich bereits im Kurs.

（Frühere Zusammenfassung: Bitcoin bei 72.000 USD stagniert? Funding-Raten zwei Wochen negativ, Open Interest nur bei 20,8 Mrd. USD – kein Treibstoff）
（Hintergrund: CryptoQuant: Bitcoin ist seit zwei Monaten im Bärenmarkt, eine Erholung bei 56.000–60.000 USD ist wahrscheinlich）

Inhaltsverzeichnis

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• Put-Options-Absicherung, passives Kaufinteresse der Market Maker
• Mangel an aktivem Long-Engagement, 74.400 USD als entscheidende Bestätigungsmarke
• Kurzfristige Richtung bleibt abzuwarten, konditionale Analyse ist besser als einseitige Einschätzung

Ein scheinbar starker Durchbruch zeigte innerhalb weniger Stunden seine Schwäche. Bitcoin stieg im asiatischen Handel stark an, durchbrach kurzzeitig den Widerstandsbereich bei 73.750 bis 74.400 USD, erreichte ein Hoch bei 75.912 USD – ein fast sechs Wochen neues Hoch – doch ohne signifikanten Einstieg neuer Long-Positionen fiel der Kurs sofort wieder unter 75.000 USD. Analysten erklären, dass die treibende Kraft hinter diesem Anstieg nicht die aktive Nachfrage nach Spot oder bullishen Optionen war, sondern die Vielzahl an geschlossenen Schutz-puts im Short-Bereich, die eine Kettenreaktion auslösten.

Put-Options-Absicherung, passives Kaufinteresse der Market Maker

Markus Thielen von 10x Research erklärt dieses Mechanismus:

Der jüngste Anstieg wurde hauptsächlich durch große Mengen an Puts bei Ausübungspreisen um 55.000 und 60.000 USD getrieben. Mit näherkommendem Verfallsdatum erkennen Händler zunehmend, dass diese Optionen kaum im Geld verfallen werden, weshalb sie sich auf das Schließen oder Verkaufen dieser Positionen konzentrieren.

Ein Put ist ein Derivat, das dem Besitzer das Recht gibt, bei einem bestimmten Preis Bitcoin zu verkaufen. Wenn viele Händler Puts mit niedrigen Ausübungspreisen kaufen, um sich gegen Abwärtsrisiken abzusichern, entsteht im Markt ein gewisser „Downside-Protection-Pressure“. Wenn diese Positionen dann geschlossen werden, entlädt sich dieser Druck in die entgegengesetzte Richtung.

Thielen erklärt weiter die Rolle der Market Maker: „Der Verkauf oder das Schließen von Bitcoin-Puts reduziert den Abwärts-Absicherungsdruck im Markt und zwingt Market Maker dazu, Bitcoin zu kaufen, um ihre Delta-Exponierung neu auszugleichen. Das schafft eine unterstützende Kaufdynamik.“

Kurz gesagt: Wenn Market Maker Puts verkaufen oder schließen, passen sie ihre Positionen an, um Delta-neutral zu bleiben. Bei großem Schließen von Puts müssen die ursprünglich zur Absicherung gehaltenen Short-Bitcoin-Positionen zurückgekauft werden, was kurzfristig den Spotpreis nach oben treibt.

Mangel an aktivem Long-Engagement, 74.400 USD als entscheidende Bestätigungsmarke

Thielens Bericht hebt jedoch die strukturellen Grenzen dieser Bewegung hervor: „Signifikante Kaufaktivitäten bei Call-Optionen sind noch nicht sichtbar.“ Mit anderen Worten: Der aktuelle Aufschwung wird vor allem durch das Zurückziehen der Short-Positionen angetrieben, nicht durch aktives Long-Engagement – beide unterscheiden sich grundsätzlich.

Dieses Muster zeigt sich im Kurs: Nach dem Erreichen von 75.912 USD fällt Bitcoin rasch zurück und kann sich nicht über 74.400 USD halten. Diese Marke ist bedeutend: Sie war im April 2025 eine Unterstützung, deren Verteidigung den Weg für den späteren Durchbruch auf 126.000 USD im Oktober desselben Jahres ebnete. Heute ist diese Zone von Unterstützung zu Widerstand geworden, was auf technischer Ebene bedeutet, dass die Bullen noch mehr Bestätigung brauchen, um die Kontrolle zu übernehmen.

In Bezug auf die Marktabdeckung stiegen im asiatischen Handel auch Altcoins: Ethereum (ETH) stieg bis zu 8 % auf 2.360 USD, XRP und SOL jeweils um ca. 8 % bzw. 4 %, BNB und DOGE folgten ebenfalls. Der CoinDesk 20 Index (bestehend aus den 20 größten Kryptowährungen) erreichte kurzzeitig 2202 Punkte, ein Plus von fast 5 %. Mit dem Rückgang von Bitcoin sanken auch diese Altcoins von ihren Hochs, der CoinDesk 20 Index fiel auf 2162 Punkte.

Kurzfristige Richtung bleibt abzuwarten, konditionale Analyse ist besser als einseitige Einschätzung

Die aktuellen Daten präsentieren eine Zwickmühle: Wenn die Put-Schließungswelle sich dem Ende zuneigt, wird die passive Kaufdynamik allmählich abnehmen; wenn die Call-Optionen nicht nachziehen, fehlt kurzfristig ein neuer Aufwärtsimpuls. Ob 74.400 USD auf längere Sicht wieder zur Unterstützung werden, ist entscheidend dafür, ob diese derivatgetriebene Bewegung weitergeht.

Vor dem Auftauchen aktiver Long-Signale ist diese Erholung eher eine technische Korrektur als ein Trendwechsel.