صندوق البيتكوين المتداول يتدفق خارجيًا لأربعة أسابيع متتالية: سحب قياسي من قبل IBIT وإعادة تقييم الأصول ذات المخاطر في ظل انحراف عن قطاع الذكاء الاصطناعي

في يونيو 2026، ظهرت شرخ لا ينبغي تجاهله بين سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم الأمريكية.

حتى 12 يونيو، وفقًا لبيانات Gate، كان سعر البيتكوين عند 63,714.9 دولارًا، بارتفاع بنسبة 1.52% خلال الـ24 ساعة الماضية، لكن خلال الأيام السبعة الماضية لا زال إجمالي الانخفاض 7.63%، وخلال الثلاثين يومًا الماضية بلغ الانخفاض 10.73%. في الوقت نفسه، بدأ قطاع التكنولوجيا في سوق الأسهم الأمريكية في التعافي بعد تراجعات حادة في أوائل يونيو. خلال جلسة 12 يونيو، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.53%، وارتفع مؤشر فيلادلفيا للرقائق بنسبة 5.01%. أظهرت مسارات الأصول خلال الشهر الماضي تباينًا ملحوظًا، وما يكشف عنه هذا التباين قد يتجاوز مجرد تدوير الأموال على المدى القصير.

إشارة أكثر حذرًا تأتي من سوق الصناديق المتداولة في البورصة (ETF). حتى أوائل يونيو 2026، سجلت صناديق البيتكوين الأمريكية الفورية تدفقات خارجة بقيمة مليارات الدولارات لأسابيع متتالية، حيث بلغ صافي التدفقات الخارجة حوالي 4.4 مليار دولار. من بينها، شهد صندوق IBIT التابع لبلاك روك أسوأ أسبوع منذ إطلاقه، حيث خرج منه 1.34 مليار دولار خلال أسبوع واحد، مع استمرار عمليات السحب ل13 يومًا متتالية. مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة انخفض سابقًا إلى 9، وهو في منطقة "الخوف الشديد"، ومتوسطه خلال 7 أيام هو 10، وخلال 30 يومًا هو 25 فقط.

هل تتراجع العلاقة بين البيتكوين وقطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية؟ وما العوامل التي تقف وراء ذلك؟ ماذا يعني هذا التباعد في تقييم مخاطر الأصول المشفرة؟ سنحلل ذلك من ثلاثة أبعاد: تدفقات الأموال، والمشاعر السوقية، والبيئة الكلية.

هروب كبير من أموال صناديق البيتكوين: من 4.4 مليار دولار إلى سجل سحب IBIT القياسي

شهدت صناديق البيتكوين الأمريكية الفورية خلال مايو ويونيو 2026 تدفقات خارجة غير مسبوقة. وفقًا لبيانات مؤسسات مثل SoSoValue، حتى 1 يونيو، كانت صناديق البيتكوين تتعرض لصافي تدفقات خارجة مستمر لمدة 13 يومًا، بمبلغ إجمالي يقارب 4.4 مليار دولار، وهو أطول سجل تدفقات خارجة منذ إطلاق صندوق البيتكوين الفوري الأمريكي في يناير 2024.

من البيانات الأسبوعية، حتى الأسبوع المنتهي في 5 يونيو، بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين 1.72 مليار دولار، وهو رابع أسبوع على التوالي يتجاوز فيه التدفق الخارجي مليار دولار. هذا الرقم يتسع مقارنةً بالأسابيع السابقة، مما يدل على استمرار قوة سحب الأموال من قبل المؤسسات.

أما من حيث البيانات الشهرية، حتى أوائل يونيو 2026، بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين 2.6 مليار دولار، بينما كانت التدفقات الداخلة الإجمالية من جميع القنوات خلال عام 2026 حوالي 12 مليار دولار، بانخفاض يقارب 80% مقارنةً بـ 60 مليار دولار في 2025. هذا يعني أن الأموال التي تدفقت إلى سوق التشفير منذ بداية 2026 قد تم استهلاكها بشكل كبير خلال الشهرين الأخيرين.

بالنسبة للصناديق، كان صندوق IBIT التابع لبلاك روك هو القناة الرئيسية للخروج من السوق. خلال الأسبوع الذي انتهى في 22 مايو، خرج منه 1.01 مليار دولار، أي ما يعادل حوالي 15,000 بيتكوين. ومع بداية يونيو، زادت وتيرة السحب. في الأسبوع الأول من يونيو، سجل IBIT سحبًا صافياً بقيمة 1.34 مليار دولار، ليكون أكبر مصدر للخروج من السوق. في 5 يونيو، سجل IBIT سحبًا صافياً بقيمة 213.63 مليون دولار، أي حوالي 3,580 بيتكوين تم سحبها من الصندوق. وفي 10 يونيو، سجل صندوق البيتكوين الفوري الأمريكي تدفقات خارجة مستمرة لليوم الرابع على التوالي، حيث خرج منه 148 مليون دولار، مع خروج 1.48 مليار دولار من IBIT وحده.

من الجدير بالذكر أن الفترة بين 8 و9 يونيو شهدت نوعًا من التناوب في القطاعات. في 8 يونيو، سجل صندوق Ark Invest، ARKB، تدفقات داخلة بقيمة حوالي 63 مليون دولار، وهو أعلى بكثير من متوسط يومي قدره 2 مليون دولار، مما يشير إلى إعادة تخصيص بعض الأموال من الصناديق الرئيسية إلى منتجات أخرى. لكن هذا التحول الهيكلي في التدفقات لم يغير من نمط الصافي الخارجي العام.

من حيث الحجم، انخفض صافي أصول صناديق البيتكوين إلى 776 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر 2024.

هذه البيانات تشير بوضوح إلى أن هناك عملية إعادة تقييم منهجية من قبل المستثمرين المؤسساتيين في تخصيص أموالهم لصناديق البيتكوين، وليست مجرد عمليات تصحيح فنية أو تقلبات موسمية.

استعراض تقلبات قطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية: من هبوط ناسداك المفاجئ بنسبة 4% إلى تلاشي تريليون دولار من القيمة السوقية

بينما استمرت صناديق البيتكوين في السحب، شهد قطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية في أوائل يونيو 2026 تراجعًا حادًا.

في 5 يونيو 2026، شهد قطاع التكنولوجيا الأمريكي تراجعًا كبيرًا. انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 4%، وهو أكبر انخفاض ليوم واحد منذ أبريل 2025؛ وتراجع مؤشر فيلادلفيا للرقائق بأكثر من 10%، وهو أكبر انخفاض ليوم واحد منذ مارس 2020. تلاشى حوالي تريليون دولار من قيمة قطاع الرقائق في يوم واحد، وخسرت صناعة الذكاء الاصطناعي تريليونات من الدولارات خلال أسبوع.

السبب وراء هذا البيع جاء من عدة مستويات. أولاً، على مستوى البيانات الكلية، أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر مايو التي صدرت في 5 يونيو، أن البيانات فاقت توقعات السوق بشكل كبير، مما زاد من توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى أكثر من 60%، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات فوق 4.5%، ومرحلة عوائد سندات الخزانة لمدة 30 سنة تجاوزت 5.0%، وارتفع مؤشر الدولار فوق 100 نقطة. السوق كان قد استوعب سابقًا تصورًا مرنًا بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض الفائدة مرتين إلى ثلاث مرات خلال العام، لكن هذا التصور تم كسره.

ثانيًا، على مستوى أساسيات القطاع، أبدت شركة Broadcom حذرًا بشأن مستقبل شرائح الذكاء الاصطناعي في تقاريرها المالية، مما أدى إلى هبوط أسهم AMD وIntel وغيرها من شركات الرقائق بشكل جماعي. بدأ المستثمرون يشككون في سرعة عائدات استثمارات الذكاء الاصطناعي. من ناحية التدفقات، بدأ التناوب في سوق الأسهم الأمريكية منذ حوالي 5 يونيو، حيث خرجت الأموال من أسهم التكنولوجيا وتوجهت نحو القطاعات الدفاعية، مثل المرافق، والسلع الأساسية، والعقارات، التي ارتفعت بشكل معاكس للسوق.

لكن الاختلاف في أداء البيتكوين وسوق الأسهم يظهر عند مرحلة التعافي. في 9 يونيو، تعرضت أسهم شركات الرقائق والاتصالات الضوئية في سوق الأسهم الأمريكية لمزيد من البيع، مع هبوط ناسداك بأكثر من 3% خلال النهار. في 11 و12 يونيو، تحسنت الحالة المزاجية بشكل واضح، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة حوالي 1.18%، وناسداك بنسبة 1.53%، وارتفعت أسهم الرقائق بنسبة 5.01%.

وفي الوقت نفسه، ارتفع سعر البيتكوين من أدنى مستوى عند 59,130 دولارًا في 6 يونيو إلى 63,714.9 دولارًا، بارتفاع حوالي 7.7%. على الرغم من أن اتجاه البيتكوين وقطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم بدا متوافقًا على المدى القصير، إلا أن العلاقة بينهما تضعف بشكل ملحوظ عند النظر إلى المدى الأطول (خلال 7 أيام، البيتكوين لا زال ينخفض بنسبة 7.63%)، وبتدفقات الأموال.

العوامل الثلاثة الأساسية وراء تراجع الترابط

تراجع العلاقة بين البيتكوين وقطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية ليس مجرد تقلبات سوقية قصيرة الأمد، بل هو نتيجة تفاعل عدة عوامل هيكلية.

أولاً، البيئة الكلية للسيولة تتغير بشكل جوهري. البيانات الاقتصادية لشهر مايو، التي فاقت التوقعات بشكل كبير، أدت إلى ارتفاع توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى ارتفاع العوائد على الأصول ذات المدى الطويل. هذا أثر بشكل كبير على نماذج تقييم الأصول ذات النمو المرتفع، سواء كانت أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات العالية، أو البيتكوين كأصل بدون فائدة، حيث زاد من تكلفة الفرصة البديلة. كلاهما حساس لمعدلات الفائدة، لكن حساسيتها تختلف من حيث الحجم. البيانات التاريخية تظهر أن ارتفاع معدلات الفائدة يسبب تراجعًا مرحليًا في تقييمات التكنولوجيا، بينما تأثيره على البيتكوين يكون أقرب إلى تقليص السيولة بشكل مباشر.

ثانيًا، تشير تقارير مثل تلك الصادرة عن Bitwise إلى أن البيتكوين يلعب دور "الكناري" في الاقتصاد الكلي، حيث يعكس بشكل مبكر تأثير تشديد السيولة العالمية على الأصول ذات المخاطر. يعتقد محلل السلع الأولية في بلومبرج، Mike McGlone، أن البيتكوين كان دائمًا يتقدم على الأصول ذات المخاطر خلال فترات الصعود، لكن الآن قد يتغير هذا، حيث قد يتحول البيتكوين من "القيادة" إلى "القيادة الهابطة"، مما يعكس تراجع العلاقة بينهما. هذا يعني أن تراجع العلاقة لا يعني انفصالًا تامًا، بل أن البيتكوين يعكس بشكل مبكر المخاطر التي يبدأ السوق في تسعيرها، بينما رد فعل سوق الأسهم يتأخر.

ثالثًا، ضعف الهيكلية في سوق العملات المشفرة خلال هذا الدورة يتضح بشكل أكبر. حتى 9 يونيو 2026، وصل مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة إلى 9، وهو أدنى مستوى منذ فترة طويلة، وهو في منطقة "الخوف الشديد". في الوقت نفسه، تم تصفية أكثر من 2 مليار دولار من مراكز العقود الآجلة للعملات المشفرة، وزادت العقود غير المغلقة للبيتكوين بمقدار 1 مليار دولار، مما يدل على زيادة المضاربة والرافعة المالية، وهو ما قد يضاعف التقلبات عند عدم وضوح الاتجاه. بالإضافة إلى ذلك، تنتظر أكثر من 720 مليار دولار من العملات المستقرة خارج السوق للدخول، مما يشكل طلبًا محتملًا، ويعكس تردد المشاركين في السوق بشأن توقيت الدخول.

بشكل عام، تراجع العلاقة بين البيتكوين وسوق الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم ليس مجرد تباين في المشاعر، بل هو نتيجة تداخل تغيرات في السيولة الكلية، وإعادة تقييم منطق تقييم الأصول ذات المخاطر، وتهشم الهيكلية الدقيقة للسوق المشفرة.

دعم البيتكوين عند 60,000 دولار واختبار المشاعر الحاد

خلال عملية إعادة تقييم الأصول هذه، لم يعد مستوى 60,000 دولار مجرد نقطة فنية عادية للبيتكوين.

من حيث الأداء السعري، في 6 يونيو 2026، انخفض سعر البيتكوين مؤقتًا تحت 60,000 دولار، حيث وصل إلى أدنى مستوى عند 59,130 دولارًا، ثم ارتد إلى فوق 63,000 دولار. خلال الفترة من 8 إلى 11 يونيو، تذبذب السعر بين 62,000 و63,800 دولار. خلال هذا التذبذب، شكل مستوى 60,000 دولار دعمًا واضحًا.

أشار محلل CryptoQuant، Woominkyu، إلى أن خلال هبوط البيتكوين إلى 60,000 دولار، ظهرت حالة من الذعر بين المستثمرين الأفراد، لكن البيانات على السلسلة تظهر أن "المال الذكي" بدأ في امتصاص الأصول عند المستويات المنخفضة. من الناحية الفنية، يُعتبر مستوى 60,000 دولار بمثابة "خط دعم أساسي" للدورة الحالية. إذا تمكن السعر من الحفاظ عليه، فقد يشكل قاعًا مرحليًا؛ وإذا تم كسره دون وجود طلب قوي، فقد يتجه السعر نحو مناطق 50,000 إلى 52,000 دولار كمستويات دعم بديلة.

أما من حيث المقاومة، فالمستويات الرئيسية تقع عند 64,800 دولار، 68,200 دولار، و71,000 دولار. يظهر أن الارتداد من أدنى مستوى عند 59,130 دولار إلى 63,714.9 دولار يشير إلى وجود رغبة قوية من السيولة في دعم المنطقة عند 60,000 دولار. لكن، من المهم الانتباه إلى أن البيتكوين خلال 7 أيام الماضية انخفض بنسبة 7.63%، وخلال 30 يومًا بنسبة 10.73%، مما يدل على أن الاتجاه المتوسط لم يتعاف بعد.

تراجع العلاقة وإعادة تقييم الأصول: أين ينتمي البيتكوين كمخاطر؟

عندما تتغير العلاقة الهيكلية بين البيتكوين وقطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم، يبرز سؤال أعمق: إلى أي فئة من الأصول ينتمي البيتكوين على مقياس المخاطر؟

خلال 2024-2025، كان يُنظر إلى البيتكوين بشكل كبير على أنه "أصل مخاطر تكنولوجي"، حيث كان يتبع ارتفاعات مؤشر ناسداك في بيئة سيولة وفيرة، وينخفض معه عند تقلص السيولة. جعلت هذه العلاقة البيتكوين خيارًا بديلًا في استراتيجيات التوازن بين الأصول للمؤسسات.

لكن البيانات من مايو ويونيو 2026 تظهر أن هذا السرد بدأ يُعاد تقييمه. عندما شهد قطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم تراجعًا حادًا، وتحول الكثير من الأموال من التكنولوجيا إلى القطاعات الدفاعية، لم يتبع البيتكوين نفس التدفقات. بل استمر صندوق البيتكوين في التدفقات الخارجة، مما يدل على أن السوق لا تزال لا تعتبر البيتكوين أصل ملاذ آمن مستقل، وحتى في المراحل المبكرة من استعادة المخاطر، لم تتجه الأموال بشكل رئيسي إليه.

يذكر محلل بلومبرج، McGlone، أن البيتكوين منذ بداية 2026 يظهر إشارات "عودة إلى المتوسط" مع الذهب، مما قد يشير إلى أن دورة الأصول ذات المخاطر بدأت في إعادة التقييم. البيتكوين الآن قد يكون قد تراجع حوالي 50% عن ذروته في 2025 (حوالي 126,000 دولار)، بينما مؤشر عائدات السندات الأمريكية قد يكون بدأ في تكوين قاع مرحلي من أدنى مستوياته منذ عام 1983.

هذه الملاحظة تلمح إلى أن تراجع العلاقة بين البيتكوين والأصول ذات المخاطر التقليدية قد يكون عملية إعادة تقييم لقيمته كمخزن للقيمة، مع التركيز على خصائصه الفريدة مثل الندرة، والحكم اللامركزي، وعدم التدخل الحكومي. لكن، هذا لا يعني أن البيتكوين سيكتسب فورًا خصائص الملاذ الآمن، بل أن العوامل التي تحرك سعره تتغير من الاعتماد على السيولة الكلية إلى مزيج من السيولة ودورات السوق الأصلية للعملة المشفرة.

الخلاصة

حتى 12 يونيو 2026، بلغ سعر البيتكوين 63,714.9 دولار، ومؤشر الخوف والجشع لا زال في منطقة "الخوف الشديد". في الوقت ذاته، يحاول قطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية استعادة توازنه بعد تراجعات يونيو الأول.

العلاقة بين البيتكوين وقطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم ليست علاقة دائمة، لكن تدفقات الصناديق الخارجة بقيمة 4.4 مليار دولار خلال الأربعة أسابيع الماضية، وسحب IBIT القياسي، وانخفاض مؤشر الخوف إلى 9، كلها تشير إلى أن السوق يمر حاليًا بعملية إعادة تقييم للمخاطر على الأصول ذات المخاطر. هذه العملية ناتجة عن عدم اليقين في توقعات السيولة الكلية، وتعيد تقييم منطق تقييم الأصول ذات المخاطر، وتكشف عن هشاشة الهيكلية الداخلية للسوق المشفرة. تداخل هذه العوامل سيحدد اتجاه سعر البيتكوين وموضعه كأصل خلال بقية عام 2026.

بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن قيمة هذه الإشارات ليست في التنبؤ بالاتجاه القصير، بل في تذكيرهم بأهمية فحص العلاقات الحقيقية بين الأصول. بعد تراجع العلاقة، فإن مرحلة إعادة التقييم ستجعل من المنطقيات المستقلة لكل فئة من الأصول أكثر أهمية من أي وقت مضى.