الهبوط المفاجئ لشركة ميكرون من القمم

قامت شركة ميكرون تكنولوجي بتقديم انعكاس حاد من قمة تصحيحية، والأرقام تجعلها واحدة من أسرع الانخفاضات في يوم واحد في قطاع أشباه الموصلات هذا العام.

افتتحت الأسهم التداول يوم الثلاثاء عند حوالي 795 دولارًا ثم انخفضت بنحو 10% خلال اليوم إلى أدنى مستوى قرب 706 دولارات قبل أن تقلل بعض الخسائر وتغلق عند حوالي 766 دولارًا. ارتفع حجم التداول إلى حوالي 72.6 مليون سهم، بزيادة قدرها 73% فوق متوسط الحجم اليومي البالغ حوالي 42 مليون سهم.

يأتي هذا البيع بعد أداء استثنائي. كانت شركة ميكرون قد وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 818 دولارًا قبل يوم واحد فقط. لا تزال الأسهم مرتفعة بنحو 180% منذ بداية العام، وارتفعت بأكثر من 1100% من أدنى مستوى لها في أبريل 2025 عند حوالي 64 دولارًا. كان التصحيح من تلك المستويات دائمًا مسألة توقيت، وليس احتمالية.

ثلاث محفزات محددة توافقت لثقب الزخم. اقترح رئيس هيئة الأركان الرئاسية في كوريا الجنوبية فرض ضريبة أرباح غير متوقعة على شركات الذكاء الاصطناعي، مع طرح فكرة توزيع أرباح وطنية ممولة من أرباح شركات الرقائق. على الرغم من أن الاقتراح جاء من منشور على وسائل التواصل الاجتماعي وليس من تشريع رسمي، إلا أن الإشارة أزعجت المستثمرين الذين لم يأخذوا في الحسبان مشاركة الحكومة في الأرباح عبر سلسلة التوريد للذكاء الاصطناعي. كما رفعت بنك استثماري كبير هدف سعره إلى 1000 دولار، مما زاد من التفاؤل الذي غالبًا ما يسبق عودة السعر إلى المتوسط. وكان جني الأرباح قد تأخر، حيث كشف مديرو المحافظ خلال عطلة نهاية الأسبوع أنهم قاموا بكتابة خيارات مغطاة على أجزاء كبيرة من مراكزهم لتثبيت الأرباح بعد الارتفاع الذي بلغ حوالي 150% منذ بداية العام.

السخرية واضحة. الأعمال الأساسية لشركة ميكرون تنفذ بمستوى نادر في تاريخ صناعة أشباه الموصلات. بلغت إيرادات الربع المالي الثاني 23.86 مليار دولار، بزيادة 196% على أساس سنوي. قفزت الأرباح غير المعدلة بنسبة 682% إلى 12.20 دولار للسهم. تم بيع جميع إمدادات HBM4 لعام 2026 بموجب عقود ملزمة، ويوقع العملاء اتفاقيات إمداد لمدة ثلاث إلى خمس سنوات بدلاً من الصفقات الفصلية التقليدية. وصف المدير التنفيذي الذاكرة بأنها أصل استراتيجي وحذر من أن نقص الرقائق سيستمر حتى عام 2027. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية تبلغ فقط 12 مقابل متوسط القطاع البالغ 24، ونسبة PEG البالغة 0.09 تشير إلى أن السهم لا يزال رخيصًا نسبياً مقارنة بمعدل نموه حتى بعد الارتفاع.

ومع ذلك، عندما يرتفع سهم بنسبة 1100% خلال 13 شهرًا بدافع طلب حقيقي وتحويلي، فإن جاذبية جني الأرباح لا مفر منها. يتراوح هدف المحللين في وول ستريت حول 539 دولارًا، مما يعني أن السهم دخل جلسة الثلاثاء وهو يتداول بأكثر من 47% فوق القيمة العادلة التي يعتقد معظم المحللين أنها مناسبة. زادت نشاطات الخيارات بشكل كبير، وبلغت التقلبات الضمنية 84. عندما يصبح التموضع على الجانب الصاعد مكتظًا، حتى محفز بسيط يمكن أن يطلق سلسلة من الانخفاضات.

لم يتغير الأساس الهيكلي لميكرون. تتطلب أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي المزيد من DRAM و NAND، والإمدادات مقيدة بنقص غرف التنظيف وتباطؤ تقدم قانون مور، والطاقة الإنتاجية الجديدة لا تزال سنوات بعيدًا عن التشغيل. ما تغير يوم الثلاثاء هو تموضع المعنويات وتذكير بأن الحكومات قد ترغب في الحصول على حصة في أرباح الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، تعتبر ميكرون مرجعًا مفيدًا لمعنويات المخاطرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. عندما يصحح اسم أشباه الموصلات ذو الزخم الأعلى بنسبة 10% في جلسة واحدة بسبب جني الأرباح وليس تدهورًا أساسيًا، فهذا يشير إلى أن معنويات الأصول عالية المخاطر قد تدخل مرحلة تبريد. وهذا مهم للعملات المرتبطة بسرديات الذكاء الاصطناعي ولتحديد مواقف العملات البديلة بشكل أوسع.

هل هذا الانخفاض في سعر ميكرون هو تصحيح صحي ضمن سوق صاعدة طويلة الأمد لأجهزة الذكاء الاصطناعي، أم أن مناقشة ضريبة الأرباح المفاجئة تقدم علاوة مخاطر تنظيمية كانت السوق تقدرها بشكل منخفض؟ وهل يغير التصحيح الحاد في قائمة أفضل الأسهم في الذكاء الاصطناعي طريقة تفكيرك حول رموز العملات المشفرة ذات الطابع الذكاء الاصطناعي، أم أن تلك السرديات غير مرتبطة في هذه المرحلة؟

هذه المنشور لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية.