لاحظت مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام. ارتفعت أسهم Circle أكثر من 20% هذا الأسبوع، والمنطق وراء ذلك يستحق التفكير.

السبب هو تصاعد الوضع في الشرق الأوسط فجأة. الهجمات الجوية التي شنتها إسرائيل والولايات المتحدة على إيران دفعت أسعار النفط مباشرة، حيث ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 7 إلى 8 نقاط مئوية خلال أيام قليلة. قد يبدو الأمر كحدث جيوسياسي، لكن ردود الفعل المتسلسلة في السوق المالية عميقة جدًا.

التقط محللو بنك ميزوهو الياباني هذا المنطق: ارتفاع أسعار النفط سيعيد إشعال ضغوط التضخم، مما يقلل مباشرة من توقعات السوق لخفض الفيدرالي للفائدة. بمعنى آخر، ارتفاع أسعار النفط يعني أن الفيدرالي قد يضطر إلى الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول. وهذا خبر جيد لمصدري العملات المستقرة مثل Circle. لماذا؟ لأن إيرادات Circle تأتي بشكل رئيسي من فوائد الديون الحكومية الأمريكية التي تحتفظ بها، وهذه الديون تشكل احتياطي USDC المستقر. كلما زادت الفائدة، زادت هذه الإيرادات؛ والعكس صحيح، فإن خفض الفائدة سيضغط على الإيرادات.

لذلك، رفع بنك ميزوهو السعر المستهدف لـ Circle من 90 دولارًا إلى 100 دولار. في ذلك الوقت، كانت الأسهم قد وصلت إلى حوالي 101.90 دولار. يقدر المحللون أن تقليل توقعات خفض الفائدة زاد من توقعاتهم لإيرادات Circle لعامي 2026 و2027 بنحو 1%. والأهم من ذلك، وفقًا لبيانات بورصة شيكاغو التجارية، فإن احتمالية عدم خفض الفائدة في 2026 تضاعفت، مما قد يدعم تقييم Circle بشكل أكبر.

المثير للاهتمام أن الأسبوع الذي انفجر فيه الوضع في الشرق الأوسط شهد تقلبات حادة في سوق العملات الرقمية. انخفض البيتكوين بشكل كبير في البداية، وانخفضت شهية المخاطرة بشكل واضح. لكن بعد ذلك استقرت الأسعار، وارتفعت خلال الـ24 ساعة الماضية بنسبة حوالي 0.01%، ويتداول حاليًا بالقرب من 73,000 دولار. رد فعل السوق بأكمله يوضح أن، على الرغم من أن المخاطر الجيوسياسية قد تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأمد، إلا أن المنطق طويل الأمد لا يزال يهيمن عليه العوامل الكلية.

هذا الحدث يعكس أيضًا خلفية أكبر: تباين السياسات بين البنك المركزي الياباني والفيدرالي الأمريكي. اليابان لا تزال تفكر في خفض الفائدة، بينما قد يضطر الأمريكيون إلى الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول بسبب ضغوط التضخم. هذا الاختلاف في السياسات له تأثير عميق على تخصيص الأصول عالمياً. بالنسبة لمشاريع تعتمد على الفائدة مثل Circle، فإن هذا البيئة تعتبر في صالحها.

لكن بنك ميزوهو أيضًا حذر من أن فوائد ارتفاع الفائدة هي ظاهرة قصيرة الأمد فقط. مع تزايد استخدام العملات المستقرة كسلعة، قد يواجه النمو في الإيرادات على المدى الطويل ضغوطًا. هذا يذكرنا بأنه حتى الفرص الاستثمارية التي تبدو منطقية وواضحة، يجب أن نكون حذرين من التغيرات الهيكلية طويلة الأمد.

وأخيرًا، من الجدير بالذكر أن سعر سهم Circle بعد إصدار تقرير الربع الأخير الأسبوع الماضي شهد موجة من عمليات الشراء القوية، حيث ارتفعت بأكثر من 45%، منهية تصحيحًا استمر 80% منذ العام الماضي. هذا الارتداد الفني القصير الأمد، بالإضافة إلى المنطق الأساسي طويل الأمد، شكّلوا استمرار الارتفاع هذا الأسبوع. إذا كنت تتابع قطاع العملات المستقرة وتقاطع السياسات بين الفيدرالي، فإن Circle تستحق المراقبة المستمرة. ويمكنك الاطلاع على أداء الأصول ذات الصلة على Gate إذا رغبت.