Blockworks المؤسس المشارك: فائض عرض الرموز يصبح مسألة "حياة أو موت" لصناعة التشفير

رسالة TechFlow العميقة، 05 أبريل، وفقًا لما ذكرته Cointelegraph، صرّح مؤخرًا مايكل إيبوليتو، الشريك المؤسس في Blockworks، في منشور على منصة X بأن النمو السريع في عدد العملات الرقمية قد تجاوز القيمة التي يمكنه توليدها، ما يفرض على القطاع تحديات على مستوى «الحياة أو الموت».

وأشار إيبوليتو إلى أنه رغم أن إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية ككل لا يزال يبدو مستقرًا نسبيًا، فإن متوسط قيمة كل عملة على حدة يتبع مسارات مختلفة تمامًا؛ «سعر العملات العادية أعلى قليلًا من مستوى 2020، لكنه انخفض بنحو 50% مقارنةً بأعلى مستوياته في 2021». ومن حيث العوائد بالوسيط، فقد كانت أغلب العملات قد سجلت هبوطًا بنحو 80% مقارنةً بقممها التاريخية، ما يعني أن الارتفاعات تتركز بدرجة كبيرة في عدد قليل من الأصول ذات الرسملة الكبيرة، بينما يتخلف السوق الأوسع على المدى الطويل.

ويرى أن جذور هذا الخلل تكمن في التضخم السريع في المعروض من الرموز—حيث تظهر أصول جديدة بكميات كبيرة، لكن القيمة السوقية الإجمالية تكاد لا تتحرك من مكانها؛ وهو ما يؤدي عمليًا إلى تمييع القيمة داخل بركة رموز تتوسع باستمرار.

وفيما يتعلق بمدى الترابط بين الأساسيات والسعر، أشار إيبوليتو أيضًا إلى أن انفصال العلاقة بينهما يتفاقم. ففي عام 2021، كانت أسعار الرموز مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالإيرادات على السلسلة، لكن البيانات الأخيرة تُظهر أنه حتى عند حدوث تعافٍ في إيرادات البروتوكول، لم تتمكن أسعار الرموز من اللحاق بذلك في الوقت نفسه، ما يشير إلى أن ثقة السوق في اعتبار الرموز أداة لالتقاط القيمة قد بدأت بالاهتزاز. «إن مشكلة الرموز تمثل مسألة حياة أو موت لهذا القطاع،» قال، «وإذا استمر افتقاد علاقة التطابق بين الأساسيات والسعر، فهناك خطر أن يواجه القطاع بأكمله فقدان المخاطرة/الجاذبية الأساسية.»

وفي X، قال آرثر تشيونغ، مؤسس DeFiance Capital والرئيس التنفيذي، إنه يوافق على «الإلحاح في معالجة المأزق الحالي للعملات الرقمية»، وحذّر من أنه إذا استمر السوق في التركّز على عدد قليل من الأصول مثل البيتكوين وإيثيريوم، فإن النظام البيئي الأوسع للعملات الرقمية سيواجه خطر التهميش.