تقدم هايبيريون دي فاي نشرًا ضخمًا من الضجة ونمو المدققين مع توسع هايبيريون دي فاي في توزيع الأرباح...

أظهرت Hyperion DeFi نموًا قويًا في الربع الرابع من عام 2025 في العمليات الرئيسية على السلسلة، على الرغم من أن خزينة HYPE الكبيرة الخاصة بها أدت إلى تقلبات ملحوظة في التقارير عن تقلبات ملحوظة في عام 2025.

أبرز أحداث الربع الرابع وسنة 2025 كاملة

أعلنت Hyperion DeFi، Inc. (ناسداك: HYPD) عن إيرادات وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) للربع الرابع من عام 2025 بلغت 496,229 دولارًا، مرتفعة من 302,506 دولارات في الربع الثالث من عام 2025، مع ارتفاع الربح الإجمالي المعدل غير GAAP بنسبة 87% على أساس ربع سنوي ليصل إلى 820,997 دولارًا مقابل 439,386 دولارًا. ومع ذلك، أدت تقلبات سعر HYPE الحادة إلى خسارة صافية وفقًا لمبادئ GAAP في الربع الرابع بلغت (39,765,565 دولارًا)، مقابل دخل صافي في الربع الثالث قدره 6,625,582 دولارًا.

بالنسبة للسنة الكاملة 2025، ارتفعت الإيرادات من 57,336 دولارًا في عام 2024 إلى 813,455 دولارًا، بينما تقلصت الخسارة الصافية بنسبة 9% على أساس سنوي لتصل إلى (45,314,435 دولارًا). علاوة على ذلك، انخفض صافي الخسارة المنسوب للمساهمين العاديين إلى (46,999,218 دولارًا) من (49,818,433 دولارًا) في عام 2024.

قال الرئيس التنفيذي هيوونسو جونغ إن الشركة تنفذ تحولًا مؤسسيًا نحو بوابة مؤسساتية للتمويل على السلسلة على منصة Hyperliquid، مع مساهمة خمسة خطوط أعمال DeFi الآن في الأداء المالي. وتتوقع الشركة أن تستمر هذه العمليات في التوسع خلال عام 2026 وما بعده.

التوجيه وتطور مزيج الأعمال

وجهت Hyperion DeFi لتوليد أرباح إجمالية معدلة تتراوح بين 4 ملايين و6 ملايين دولار في السنة المالية 2026، مما يشير إلى نمو يقارب 4 أضعاف مقارنة بـ 1.28 مليون دولار التي سجلت في السنة المالية 2025. ومع ذلك، يعتمد هذا التوقع بشكل كبير على سوق الرموز وسرعة النشاط على السلسلة حول HYPE.

حسب خط العمل، أظهرت الأرباح الإجمالية المعدلة في الربع الرابع من عام 2025 بمبالغ بالآلاف نموًا سريعًا. قدمت مكافآت النظام البيئي 285 ألف دولار مقابل صفر في الربع الثالث؛ زادت إيرادات التسييل في DeFi من أقل من ألف دولار إلى 102 ألف دولار؛ ارتفعت تحسينات العائد إلى 79 ألف دولار من 78 ألف دولار؛ زادت عمولات المدققين إلى 49 ألف دولار من 21 ألف دولار؛ وساهمت عوائد الستاكينغ بمبلغ 305 ألف دولار مقابل 340 ألف دولار. وبالتالي، ارتفعت الأرباح الإجمالية المعدلة من 439 ألف دولار إلى 821 ألف دولار.

كما أبرزت الشركة تطورها من مجرد خزينة أصول رقمية إلى مشغل DeFi متنوع على بلوكتشين Hyperliquid. وأكدت الإدارة على قوة الرافعة المالية للأرباح وقاعدة التكاليف المنخفضة المصممة للتوسع، مشيرة إلى انخفاض بنسبة 30% في المصاريف التشغيلية باستثناء تعويضات الأسهم، من 4,315,016 دولار في الربع الثالث من 2025 إلى 3,007,135 دولار في الربع الرابع.

استراتيجية HYPE الثلاثية والعائد من الستاكينغ

تضع Hyperion DeFi خطوطها الخمسة في DeFi لتعزيز وتسييل اعتماد Hyperliquid. في الربع الرابع من 2025، استخدمت الشركة استراتيجيتها المعروفة بـ “HYPD Triple-Dip” عبر استخدام رموز HYPE في عدة عمليات لتوليد دخل يقارب ثلاثة أضعاف ما كانت ستكسبه من الستاكينغ المنفرد.

تقوم هذه الاستراتيجية على أن تقوم الشركة بستاكينغ رموز HYPE، ثم تعيد استثمارها في أنشطة أخرى مثل المدقق المشترك، وتحسين العائد، أو تسييل DeFi، ثم تستهدف الاستفادة من مكافآت النظام البيئي. ويعتمد هذا النهج المتكامل على استراتيجيتها للعائد على السلسلة.

ظل عائد الستاكينغ محركًا رئيسيًا للأرباح. في الربع الرابع من 2025، حصلت Hyperion DeFi على 8,713 رموز HYPE من الستاكينغ، بزيادة 17% مقارنة بـ 7,437 في الربع الثالث. ومع ذلك، على أساس الدولار، انخفض الربح الإجمالي المعدل من الستاكينغ بنسبة 10% على أساس ربع سنوي، من 340 ألف دولار إلى 305 ألف دولار، بسبب انخفاض سعر HYPE الفعلي خلال الفترة من 45.76 إلى 35.12.

عمولات المدققين وتحسين العائد

تسارعت عمليات المدققين أيضًا. بموجب اتفاقية مدقق مشترك مع Kinetiq وPier Two، زاد عدد رموز HYPE الموكلة إلى المدقق إلى 11.8 مليون رمز في 31 ديسمبر 2025، بزيادة 43% عن 8.2 مليون في 30 سبتمبر 2025. ومع ذلك، أدى انخفاض أسعار HYPE إلى تقليل المكاسب بالدولار.

قفزت عمولات المدققين في HYPE إلى 1362 رمز في الربع الرابع من 2025، بزيادة 197% عن 458 رمز في الربع الثالث. على أساس الدولار، حققت عمولات المدققين 49 ألف دولار من الأرباح الإجمالية المعدلة مقابل 21 ألف دولار في الربع الثالث، مما يمثل نموًا بنسبة 127% على أساس ربع سنوي رغم انخفاض سعر HYPE.

ابتداءً من 15 ديسمبر 2025، أدت التحديثات على هيكل المدقق المشترك إلى الاعتراف بعوائد الستاكينغ وعمولات المدقق على HYPE الموكلة من طرف ثالث في إيرادات GAAP وتكلفة الإيرادات، لكن هذه العناصر تتعادل في صافي الأرباح الإجمالية المعدلة. يوضح هذا المعالجة المحاسبية الفصل بين اقتصاديات الخزينة والأداء التشغيلي.

استراتيجيات تحسين العائد ظلت مساهمات ثابتة، حيث حققت 79 ألف دولار في الربع الرابع مقابل 78 ألف دولار في الربع الثالث، بزيادة طفيفة قدرها 2%. كما شملت أنشطة الربعين بيع خيارات استدعاء مغطاة على HYPE لمستثمرين مؤسسيين، بضمان رموز الستاكينغ السائلة الخاصة بالشركة.

في الربع الأول من 2026، أعلنت Hyperion DeFi عن شراكة مع Rysk لإطلاق صندوق دخل تقلبات مؤسسي، بهدف تحسين العائدات بشكل أكبر وبناء بنية تحتية لدعم ودائع HYPE من طرف ثالث في الصندوق.

تسييل DeFi ومكافآت النظام البيئي

حققت تسييل DeFi، وهو أحد محركات النمو الرئيسية، أرباحًا معدلة قدرها 102 ألف دولار في الربع الرابع من 2025، مقابل أقل من ألف دولار في الربع الثالث مع بدء توسع استراتيجيات جديدة. تشمل هذه المبادرات اتفاقيات مؤقتة لاستخدام أصول HYPE وشراكات على مستوى البروتوكول تستفيد من الميزانية العمومية على السلسلة.

تجاوزت أحجام التداول على أسواق Felix الشريكة 2.8 مليار دولار حتى 23 مارس 2026. وأعلنت الشركة في الربع الأول من 2026 عن شراكة مع بروتوكول HyperLend لإطلاق تجمع إقراض مُدرج على شبكة HyperEVM، مما يتيح الاقتراض على السلسلة عبر العقود الذكية بمعدل 4.0%، وهو أقل بكثير من تكاليف الاقتراض السابقة التي كانت 8.0%.

كما وقعت Hyperion DeFi على اتفاقية استخدام أصول HYPE مع شركة Silhouette AG في الربع الأول من 2026، حيث وافقت على ربط 100,000 من رموز HYPE المملوكة والمستثمرة لديها بمحفظة التداول الخاصة بـ Silhouette، مما يمنحها وللمستخدمين تخفيضات على رسوم التداول على منصة Hyperliquid DEX. مقابل ذلك، تكسب Hyperion DeFi جزءًا من تلك المدخرات بالإضافة إلى 100% من مكافآت الستاكينغ المرتبطة.

برزت مكافآت النظام البيئي كمصدر آخر مهم. في الربع الرابع من 2025، حققت 285 ألف دولار من الأرباح المعدلة، مقارنة بعدم وجود أرباح في الربع الثالث. في نوفمبر 2025، تلقت الشركة 1,918,478 رمز KNTQ عبر حدث توزيع Kinetiq، وبحلول 23 مارس 2026، تلقت أيضًا مليون رمز HPL من Hyperlend ضمن تعاونها مع صندوق الائتمان على السلسلة.

نظرًا للتعاونات النشطة مع Rysk وFelix وSilhouette واستمرار تراكم نقاط Kinetiq، تتوقع الإدارة مزيدًا من مكافآت النظام البيئي خلال 2026. ومع ذلك، فإن توقيت وحجم هذه التوزيعات يظل غير مؤكد بطبيعته، كما هو الحال مع معظم مصادر الإيرادات المبنية على التوزيعات المجانية (airdrop).

تحول علوم الحياة وLOI مع Optejet

على الرغم من أن تركيز Hyperion DeFi قد تحول بشكل حاسم نحو التمويل على السلسلة، إلا أنها لا تزال تحتفظ بمشروع علوم حياة قديم. لم تحقق قسم علوم الحياة أي أرباح معدلة في الربعين الثالث والرابع من 2025، لكن الشركة تواصل تطوير جهاز Optejet المستخدم الخاص بها (UFD) لتطبيقات العيون.

في الربع الأول من 2026، نفذت الشركة خطاب نوايا غير ملزم لتحقيق دخل من Optejet، وهو آخر منتج لعلوم الحياة لديها. قد تُغلق الصفقة في الربع الثاني من 2026، مما يمثل تبسيطًا إضافيًا للأعمال نحو بنية تحتية للـ DeFi واستراتيجيات العائد المدعومة بالخزينة.

وفقًا للإدارة، يُصمم Optejet للاستخدام مع علاجات العين الموضعية المختلفة، بما في ذلك الدموع الاصطناعية ومنتجات إعادة ترطيب العدسات. كما يهدف الجهاز إلى تحسين نتائج علاج أمراض مقدمة العين من خلال سهولة الاستخدام، وزيادة الأمان، وتحسين التحمل، مع إمكانية تحسين الالتزام بالعلاج مقارنة بالقطرات التقليدية.

مقاييس غير GAAP وانضباط النفقات

تعتمد Hyperion DeFi على عدة مؤشرات غير GAAP لقياس قيمة العمليات التشغيلية بعيدًا عن تحركات سعر الرموز فقط. يُقصد بـ “الربح الإجمالي المعدل” أن يعكس جميع الأرباح الإجمالية التي تم تحقيقها خلال الفترة من أنشطة الستاكينغ، وعمليات المدققين، وتحسين العائد، وشراكات DeFi، ومكافآت النظام البيئي، وعلوم الحياة، مع استبعاد عمليات شراء الأصول الرقمية وتحولات السوق.

تشمل المقاييس غير GAAP الرئيسية الأخرى إجمالي ممتلكات HYPE، والمصاريف التشغيلية بدون تعويضات الأسهم، وأرباح (خسائر) الخزينة، والدخل (المصروفات) المعدل، وصافي قيمة الأصول. وتؤكد الإدارة أن هذه المقاييس تساعد على عزل العمليات الأساسية عن التأثيرات المؤقتة لمبادئ GAAP المرتبطة بتحويل رموز HYPE إلى رموز الستاكينغ السائلة وإعادة تحويلها لاحقًا.

انخفضت المصاريف التشغيلية بدون تعويضات الأسهم بنسبة 30% على أساس ربع سنوي، من 4,315,016 دولار في الربع الثالث من 2025 إلى 3,007,135 دولار في الربع الرابع. كما انخفضت أبحاث وتطوير بنسبة 49%، من 373,855 دولار إلى 188,954 دولار، بينما انخفضت مصاريف البيع والإدارة العامة والتسويق بدون تعويضات الأسهم بنسبة 28%، من حوالي 3.9 مليون دولار إلى 2.3 مليون دولار.

على مستوى السنة الكاملة، انخفضت مصاريف البحث والتطوير بنسبة 87%، من 14,462,722 دولار في 2024 إلى 1,910,430 دولار في 2025، نتيجة للتحول الاستراتيجي بعيدًا عن البرامج السريرية المكلفة. ومع ذلك، ارتفعت تكاليف البيع والإدارة العامة بنسبة 20% على أساس سنوي، لتصل إلى 17,175,698 دولار، مع توسع قدرات الشركة في الأصول الرقمية والتداول والامتثال.

ديناميكيات خزينة HYPE وصافي قيمة الأصول

لا تزال نتائج Hyperion DeFi حساسة جدًا لرمز HYPE. انخفضت الأصول الرقمية وفقًا لمبادئ GAAP من 37,954,590 دولارًا في 30 سبتمبر 2025 إلى 16,233,941 دولارًا في 31 ديسمبر 2025، بشكل رئيسي بسبب انخفاض الأسعار. كما انخفض إجمالي ممتلكات HYPE غير GAAP من 77,751,604 دولار إلى 47,837,901 دولار خلال نفس الفترة.

في نهاية الربع، بلغ إجمالي رموز HYPE 1,881,086، مقارنة بـ 1,720,549 في 30 سبتمبر 2025. انخفض سعر رموز HYPE من 45.19 دولار إلى 25.43 دولار، مما أدى إلى تحول في مكاسب (خسائر) الخزينة من 11,868,872 دولار في الربع الثالث إلى (36,783,228 دولارًا) في الربع الرابع. وانخفضت صافي قيمة الأصول من 74,545,583 دولار إلى 44,154,737 دولار بين التاريخين.

بعد نهاية الربع، استمرت خزينة HYPE في النمو من حيث عدد الرموز، حيث زاد إجمالي الرموز من 1.72 مليون في 30 سبتمبر 2025 إلى 1.88 مليون في 31 ديسمبر 2025، وتجاوز 1.93 مليون بحلول 23 مارس 2026. كما استعاد سعر رمز HYPE إلى 38.2 دولار في 23 مارس 2026، مما رفع قيمة ممتلكات HYPE الإجمالية إلى حوالي 73.9 مليون دولار، مع ارتفاع النقد والنقد المعادل وUSDH إلى حوالي 9.2 مليون دولار.

الربحية وEBITDA والتدفقات النقدية

على أساس غير GAAP، كانت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) في الربع الرابع من 2025 سالبًا 38,920,649 دولار، مقابل 7,951,003 دولارات في الربع الثالث، بسبب تأثير السوق السلبي على تقييم الخزينة. تحسن الدخل (المصروفات) الأخرى المعدل بشكل طفيف ليصل إلى 48,717 دولار مقابل (42,240) في الربع الثالث.

بلغت الخسارة الصافية المنسوبة للمساهمين العاديين في الربع الرابع 40.6 مليون دولار، مقابل دخل صافي مناصفة في الربع الثالث قدره 5.8 مليون دولار. كانت خسارة السهم في الربع الرابع 6.29 دولارات على أساس متوسط ​​عدد الأسهم البالغ 6,452,733 سهمًا. بالمقارنة، كان دخل السهم في الربع الثالث 0.26 دولار على أساس أسهم عادية، و0.05 دولار مخفف على 28,951,915 سهمًا.

أظهرت اتجاهات التدفق النقدي تحسن الكفاءة التشغيلية، حيث انخفض صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية من 30,120,981 دولار في 2024 إلى 14,770,174 دولار في 2025، مع 4.1 مليون دولار من ذلك في الربع الرابع. ومع ذلك، ارتفع النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية إلى 71,954,039 دولار في 2025، مدفوعًا بشكل رئيسي بمشتريات الأصول الرقمية المنتجة، بما في ذلك 6.3 مليون دولار في الربع الرابع.

زاد النقد المقدم من الأنشطة التمويلية بشكل حاد من 17,554,864 دولار في 2024 إلى 91,046,217 دولار في 2025، ويعكس ذلك عائدات صافية بقيمة 49.4 مليون دولار من إصدار الأسهم الممتازة من الفئة أ وحقوق الاختيار في عملية خاصة، و39.4 مليون دولار من إصدار الأسهم العادية عبر السوق، بالإضافة إلى 4.8 مليون دولار من تمارين حقوق الاختيار، مع خصم جزئي قدره 1.5 مليون دولار من سداد القروض و0.9 مليون دولار من توزيعات الأرباح المفضلة.

الوضع المالي وهيكل رأس المال

في 31 ديسمبر 2025، أبلغت Hyperion DeFi عن إجمالي أصول بقيمة 51,764,256 دولار، مرتفعة من 3,667,759 دولار قبل عام، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ممتلكات الأصول الرقمية. بلغت الأصول الرقمية 16,345,347 دولار، والأصول الرقمية المستحقة 6,935,131 دولار، والأصول الرقمية غير الملموسة 20,591,555 دولار. بلغ إجمالي الأصول الحالية 7,245,809 دولارات، بما في ذلك 6,443,467 دولار نقدًا وما يعادله.

بلغت الالتزامات الإجمالية 10,703,749 دولار في نهاية العام، مقارنة بـ 16,763,711 دولار في 31 ديسمبر 2024. انخفضت الالتزامات الحالية إلى 2,701,013 دولار، مع إلغاء السندات قصيرة الأجل والسندات القابلة للتحويل التي كانت مجتمعة تبلغ 9,948,602 دولار قبل عام. وبلغت السندات غير الحالية المستحقة 7,796,136 دولار، بما في ذلك خصم الديون البالغ 543,230 دولار.

ارتفعت حقوق المساهمين إلى إيجابية، من عجز قدره (13,095,952 دولار) في 31 ديسمبر 2024 إلى حقوق ملكية بقيمة 41,060,507 دولار في 31 ديسمبر 2025. وكان لدى الشركة 5,435,897 سهمًا من الأسهم الممتازة غير التصويتية من الفئة أ، ذات أولوية تصفية بقيمة 50,795,000 دولار، و8,680,005 أسهم عادية. كما ارتفعت رأس المال المدفوع الإضافي إلى 281,937,072 دولار، وزاد العجز المتراكم إلى (240,624,427 دولار).

آليات عمل رمز HYPE والتعرض للمساهمين

تدعم بلوكتشين Hyperliquid استراتيجية Hyperion DeFi. وهي طبقة 1 من الجيل التالي محسنة للتداول عالي التردد، مع دفاتر أوامر على السلسلة للعقود الآجلة الدائمة والأزواج الفورية، ووقت كتلة يُبلغ عنه حوالي 70 مللي ثانية. كما تستضيف المنصة HyperEVM، وهي منصة عقود ذكية عامة تشبه آلة افتراضية Ethereum.

يعمل رمز HYPE كرمز أصلي ل Hyperliquid. يوفر الستاكينغ على HYPE رسوم تداول مخفضة ومكافآت إحالة محسنة للمستخدمين. حتى مارس 2026، تم شراء أكثر من 41 مليون رمز HYPE بشكل مستقل واحتجازه بواسطة الشبكة باستخدام رسوم التداول المولدة على دفتر الأوامر المركزي للشبكة.

يحصل مساهمو Hyperion DeFi على تعرض مركب لرمز HYPE من خلال كل من عائد الستاكينغ الأصلي والإيرادات الإضافية الناتجة عن استخدام الرمز في شراكات DeFi. ومع ذلك، فإن ذلك يعني أيضًا أن أرباح الشركة، وصافي قيمة الأصول، ومقاييس الخزينة غير GAAP تظل مرتبطة بشكل وثيق بسعر السوق الخاص برمز HYPE ومستوى النشاط على السلسلة.

التواصل مع المستثمرين والتوقعات

حددت Hyperion DeFi مؤتمرًا عبر الهاتف في 26 مارس 2026 الساعة 8:00 صباحًا بالتوقيت الشرقي لمراجعة نتائج الربع الرابع وسنة 2025 كاملة. تتوفر عرض تقديمي يتضمن بيانات مالية إضافية وتسويات لمقاييس غير GAAP إلى GAAP عبر موقع علاقات المستثمرين الخاص بالشركة، وسيظل أرشيف الندوة متاحًا عبر الإنترنت حتى 6 أبريل 2026 الساعة 11:59 مساءً بالتوقيت الشرقي.

يمكن للمستثمرين تقديم أسئلتهم مسبقًا عبر البريد الإلكتروني IR@hyperiondefi.com. جهة اتصال المستثمرين في الشركة هي جيسون أسد، ويمكن التواصل معه أيضًا عبر الهاتف على الرقم (678) 570-6791. بالإضافة إلى ذلك، تحافظ Hyperion DeFi على حضور نشط على منصة X عبر @hyperiondefi وتوفر معلومات الشركة على Hyperiondefi.com.

ملخصًا، خرجت Hyperion DeFi من عام 2025 مع توسع سريع في عمليات DeFi، وزيادة قاعدة رموز HYPE، وانضباط أكبر في النفقات، لكن ملف أرباحها لا يزال يتأثر بشكل كبير بأسواق الأصول الرقمية المتقلبة ومسار نمو نظام Hyperliquid البيئي.